$BTC Junho foi um mês realmente difícil para o Bitcoin, é preciso dizer isso desde o início. Abriu por volta de $73.674 e caiu para $58.503 no final do mês, uma queda de cerca de dezoito por cento. Mas seria errado atribuir isso a uma única causa, porque, na verdade, três pressões separadas se acumularam, e o mercado tentou absorvê-las simultaneamente.

O primeiro problema foi a saída de fundos. No início do mês, houve uma onda de saídas de ETFs, continuando ininterruptamente por cerca de dez dias, totalizando vários bilhões de dólares. O maior emissor de ETFs teve que absorver sozinho uma grande parte dessas saídas. Além disso, um grande comprador institucional conhecido por sua estratégia de tesouraria em cripto anunciou uma pequena venda pela primeira vez em anos. O valor em si era insignificante, apenas alguns milhões de dólares, mas seu peso simbólico foi significativo. O mercado interpretou isso como "até as mãos mais fiéis começando a vender", e essa percepção por si só criou uma reação em cadeia de pressão de venda. Na minha opinião, isso não foi uma verdadeira quebra de tendência, mas mais um teste de liquidez. A concentração da maior parte das saídas em um único grande emissor sugere que o problema decorre mais de um rebalanceamento de algumas posições grandes do que de uma perda generalizada de confiança.

O segundo, e talvez o mais decisivo, problema foi o Fed. As taxas de juros foram mantidas inalteradas na reunião do meio do mês, mas as projeções divulgadas sob o novo presidente do Fed foram o completo oposto do esperado. O mercado esperava um corte de juros para 2026; em vez disso, a grande maioria dos membros indicou que os riscos de inflação estavam viés para cima, com alguns até mencionando a possibilidade de um aumento de juros até o final do ano. A previsão de inflação também foi significativamente revisada para cima. Para ativos de risco, incluindo o Bitcoin, isso foi uma surpresa negativa direta, pois o cenário precificado era o oposto.

A terceira camada é o aspecto geopolítico. Um memorando de entendimento assinado entre os EUA e o Irã no Oriente Médio encerrou formalmente o conflito, mas no final do mês, as tensões sobre o Estreito de Ormuz ainda não estavam totalmente resolvidas, e as negociações continuavam. O custo econômico da guerra atingiu um nível muito alto, e seu primeiro impacto foi visto através dos preços de energia. O ponto crucial aqui é que uma das principais razões por trás da postura hawkish do Fed estava diretamente relacionada a essa tensão geopolítica; foi claramente afirmado que a inflação refletia parcialmente choques de oferta relacionados à energia. Então, o lado macroeconômico e o lado geopolítico eram, na verdade, dois lados diferentes da mesma história. A tensão no Oriente Médio empurrando os preços de energia para cima, tornando a inflação pegajosa, o que por sua vez tornou o Fed mais hawkish, levou a um dólar mais forte e, finalmente, desencadeou uma fuga de ativos de risco – essa cadeia de eventos explica grande parte de junho.

No lado regulatório, a incerteza persiste. As estimativas sobre a probabilidade de a esperada lei de clareza regulatória para mercados de criptomoedas ser aprovada este ano foram revisadas para baixo, com alguns mercados de previsão reduzindo a probabilidade para abaixo de cinquenta por cento. Analistas observam que há uma janela até o final do verão para a lei ser aprovada, e se essa janela for perdida, a probabilidade diminuirá significativamente. Essa incerteza é particularmente evidente em altcoins cuja classificação depende dessa lei.

Do ponto de vista técnico, os níveis de retração de Fibonacci da queda da abertura do mês até a mínima do mês estão agrupados entre $65.000 e $64.000. O Bitcoin está sendo negociado atualmente abaixo da média móvel exponencial de 50 meses, indicando que a pressão de curto e médio prazo ainda está presente. A média de 100 meses ainda está bastante distante, o que significa que não há quebra estrutural no quadro geral, mas os compradores perderam o controle no curto prazo. Uma quebra sustentada abaixo da região de 58.000 pode trazer o nível de 55.000 para o jogo, enquanto um retorno acima de 65.000 pode ser interpretado como um sinal de recuperação.

No geral, neste ambiente de altas expectativas de juros, prêmio de risco geopolítico e incerteza regulatória, a correlação do Bitcoin com ativos macro aumentou significativamente. Não está mais atuando apenas como um ativo digital independente, mas sim como parte de um regime mais amplo de apetite ao risco. Há três gatilhos principais a serem observados em julho: a votação no Senado sobre a Lei de Clareza Regulatória, se o acordo no Estreito de Ormuz se tornará permanente e a reunião do Fed no final do mês. Para aqueles que acompanham o mercado através da Gate, a trajetória desses três fatores parece provável que determine em grande parte a direção de julho.

Este artigo não é um conselho de investimento; é minha própria avaliação de mercado. É importante que cada um faça sua própria pesquisa.