#YenHits40YearLow

Iene atinge mínima de 40 anos a 162,27

O iene japonês caiu para 162,27 por dólar americano em 30 de junho, seu nível mais fraco desde 1986. A moeda brevemente tocou 162,41 nas negociações de Tóquio antes de se estabilizar ligeiramente.

Por que o iene está colapsando

A mecânica é direta. O Banco do Japão mantém sua taxa de política em 1%, enquanto a meta do Federal Reserve está entre 3,50% e 3,75%. Essa diferença de aproximadamente 250 pontos-base recompensa investidores que tomam emprestado em iene a baixo custo e aplicam recursos em ativos em dólar com maior rendimento — o chamado carry trade.

O iene está caminhando para seu quarto declínio trimestral consecutivo, sua maior sequência de perdas em quatro anos. Mesmo após o BOJ elevar as taxas para 1% em 16 de junho — a mais alta desde 1995 — o impacto foi mínimo, já que os traders esperam que o Fed permaneça hawkish.

A intervenção fracassada

Tóquio já gastou um recorde de 11,73 trilhões de ienes, aproximadamente 72,5 bilhões de dólares, defendendo a moeda entre o final de abril e o final de maio. O iene mal reagiu. Intervenções anteriores em 2022 e 2024 também proporcionaram apenas alívio temporário antes que a moeda retomasse sua tendência de baixa.

A Ministra das Finanças Satsuki Katayama sinalizou prontidão para tomar "ações ousadas" contra movimentos excessivos, confirmando com Washington que medidas decisivas continuam sendo uma opção. Mas analistas duvidam que qualquer intervenção reverta a tendência mais ampla.

Carol Kong, estrategista de moedas do Commonwealth Bank of Australia, disse à CNBC que agora é "uma questão de quando, não se" o Ministério das Finanças intervirá novamente — mas observou que qualquer ação provavelmente não reverterá a tendência de alta do USD/JPY, prevendo uma alta para 164 no início de 2027.

Vencedores e perdedores

O iene fraco beneficia exportadores. A Toyota estima que cada depreciação de 1 iene aumenta seu lucro operacional em 50 bilhões de ienes. O Nikkei vem atingindo máximas recordes à medida que os lucros no exterior aumentam quando repatriados.

Mas os custos de importação estão esmagando as famílias. O Japão importa quase toda sua energia, e o conflito no Irã elevou os preços do petróleo. Custos mais altos de alimentos e eletricidade estão corroendo o poder de compra e ameaçando a popularidade do governo da Primeira-Ministra Sanae Takaichi.

O que observar a seguir

Três fatores determinarão o caminho do iene:

1. Política do Fed — Os mercados precificam uma probabilidade de 80% de um aumento de taxa nos EUA este ano. Se o Fed apertar ainda mais, o iene enfrenta mais pressão.
2. Próximo movimento do BOJ — A próxima decisão de política do banco central está prevista para 31 de julho. Alguns formuladores de políticas pediram aumentos mais rápidos para níveis próximos ao neutro, mas a pressão política do governo Takaichi favorece uma abordagem dovish.
3. Intervenção — A violação de 161,95 nas negociações de Nova York empurrou o iene para fora de sua faixa recente. Muitos analistas acreditam que a intervenção é altamente provável se o declínio se acelerar ainda mais.

Conclusão

A queda do iene é estrutural, enraizada no diferencial de taxas, e não no sentimento de curto prazo. A intervenção pode desacelerar o declínio, mas provavelmente não pode revertê-lo. Enquanto as taxas dos EUA permanecerem bem acima das do Japão e os carry trades continuarem lucrativos, espera-se que o iene permaneça sob pressão.