O mercado está vendendo, os bancos centrais estão acumulando, não é uma contradição, é uma diferença de tempo

Esta semana há uma contradição que acho que vale mais a pena discutir do que o próprio preço
Investidores de varejo e instituições estão fazendo coisas completamente opostas ao mesmo tempo
Do lado do mercado, estão vendendo todos os ativos de reserva de valor, o ouro caiu abaixo de $4000, a prata caiu pela metade do pico, o BTC está oscilando em $59K, a narrativa do fim do comércio de desvalorização monetária é repetidamente enfatizada pela mídia, o capital está fugindo, o sentimento é pessimista
Uma pesquisa anual recém-publicada mostra que fundos soberanos globais que gerenciam cerca de $29 trilhões estão realocando suas alocações dos títulos do Tesouro dos EUA para energia e ativos físicos. Sessenta por cento dos bancos centrais afirmam claramente que estão preocupados com a trajetória da dívida dos EUA corroendo o status de reserva do dólar, e a desdolarização está se acelerando
Essas duas coisas estão acontecendo ao mesmo tempo, parecem contraditórias, mas acho que não são, porque estão fazendo apostas em diferentes dimensões de tempo
O mercado está olhando para os próximos 6-12 meses, com Wash sendo hawkish, taxas de juros altas, o custo de manter ativos com rendimento zero está cada vez mais caro, e no ciclo de valorização do dólar, os títulos do Tesouro dos EUA são o ativo mais forte. Essa lógica está completamente correta no curto prazo
Os fundos soberanos estão olhando para os próximos 10-20 anos, a escala da dívida dos EUA é insustentável, o status de reserva do dólar está sendo gradualmente corroído, o que os títulos do Tesouro dos EUA de hoje podem comprar naquela época? Isso não é uma negociação, é uma posição estratégica, a dimensão de tempo é completamente diferente
Nenhum dos dois grupos está errado, eles apenas estão sentados em diferentes linhas do tempo
O detalhe mais anômalo é que o ouro continua caindo mesmo com o aumento dos riscos geopolíticos
A situação EUA-Irã continua volátil esta semana. A lógica normal é: conflito geopolítico → fuga para segurança → ouro sobe. Mas o ouro continua oscilando abaixo de $4000. Isso mostra que a narrativa de aumento de juros de Wash agora tem mais força de supressão do que o sentimento de fuga para segurança de guerra. Isso não é um sinal pequeno, é que a variável de taxa de juros já superou quase tudo na lógica atual de precificação do mercado
Esta semana, três pressões são liberadas simultaneamente:
Hoje - amanhã: bitcoin:native acima de $60K ainda é pressão, não se firmou realmente
30 de junho: rebalanceamento de carteiras institucionais no fim do mês e do trimestre, pressão de venda passiva; historicamente, esse ponto não é bom
1 de julho: prazo rígido da MiCA, data limite de conformidade da UE, pressão de venda por realocação
Quinta-feira, 2 de julho, 20:30: o relatório de empregos não agrícolas (Nonfarm Payrolls) é o verdadeiro divisor de águas
Os dois cenários para o Nonfarm Payrolls são muito claros:
Se o emprego continuar forte → o alerta do Morgan Stanley sobre o baixo desemprego desencadeando reversamente aumentos de juros é diretamente confirmado → a precificação de aumentos de juros do mercado avança mais um degrau → BTC dificilmente conseguirá segurar $58K → veja abaixo $55K
Se o emprego mostrar suavização → as expectativas de corte de juros se aquecem um pouco → o dólar respira aliviado → BTC terá a chance de transformar $60K em suporte, não em teto
Minha avaliação agora: a curto prazo, a dor é real; a médio prazo, a narrativa não foi interrompida
O ouro caiu de $5600 até agora não porque se tornou lixo, mas devido ao desconto das altas taxas de juros. Quando este ciclo de aperto chegar ao fim, a lógica de realocação estratégica de $29 trilhões dos fundos soberanos coincidirá perfeitamente com a narrativa de ativos de reserva de valor. Naquele momento, não enfrentaremos flutuações emocionais de varejistas, mas movimentações sistêmicas de posições institucionais
Mas essa é uma história futura. A realidade atual é que Wash ainda não afrouxou, e o Nonfarm Payrolls de quinta-feira mostrará a verdade. Antes dos dados saírem, não persiga direções. Espere.
DYOR. Não é um conselho de investimento