Pre Mkt Thoughts - 29 de Junho de 2026

Os mercados asiáticos tiveram alguns nervosismos iniciais antes de voltarem a níveis quase inalterados. KOSPI e NKY negociaram com forte correlação, caindo no início da manhã e depois se recuperando lentamente até o fechamento.
Vamos falar sobre os nomes de memória. $285A teve uma queda para os níveis de 82,5 mil antes de fechar cerca de -4% no dia. Isso representa um alto nível de risco/retorno para posições compradas. $285A também acionou alguns dos padrões anteriores que notei em sua ação de preço. Enquanto isso, do outro lado, surgiu a notícia de que $SAMSUNG e $SKYNIX estão planejando construir dois novos e enormes complexos de fabricação de chips na região sudoeste da Coreia do Sul como parte de um "projeto nacional". Vamos voltar ao artigo de Leopold sobre Consciência Situacional - o projeto Manhattan. Os primeiros estágios estão se desenrolando. Os países estão tratando isso como existencial.
A tese de construção soberana está se manifestando em tempo real.
Além disso, as implicações diretas para a Coreia são de que o rali do KOSPI deve se ampliar cada vez mais. Estou de olho nas small caps coreanas. Acredito que, para contas pequenas, essas podem se tornar algumas das melhores oportunidades. Pessoalmente, tenho medo da iliquidez desses tickers e provavelmente ficarei de fora.
Chegando à sessão dos EUA, indiquei na minha nota de domingo que, para o rebalanceamento de final de trimestre, há cerca de 165 bilhões em ações a serem vendidas até o fechamento. Alguns perguntaram como eu alocaria nessa situação. Não há resposta certa. Depende de dois pontos-chave. 1 - Qual é a sua tolerância ao risco? 2 - Quanto você acha que os fluxos foram antecipados? Para os mais agressivos, isso pode significar alocar em um único lote exatamente no fechamento de terça-feira. Para outros, pode significar um twap de dois dias nos mercados.
Venho batendo na tecla nas últimas notas de que vejo a melhor configuração técnica para posições compradas em julho. Deixe-me aproveitar para listá-la novamente.
Primeiramente, o quadro fundamental parece extremamente forte. Tivemos dois artigos caindo ao longo da semana. O primeiro foi a notícia de que $AAPL estava fazendo lobby na Casa Branca para permitir que comprassem da $CXMT. Embora isso possa soar pessimista para a memória, lembre-se de que o mercado de memória é global. Parafraseando Semianalysis Dylan - "Isso literalmente não importa? A CXMT não consegue atender à demanda chinesa nesta década". Em seguida, deixe-me enfatizar que $CXMT está vendendo com um desconto de cerca de 5%. Depois de considerar as diferenças de qualidade, quase não há diferença. Então, por que $AAPL está fazendo isso? Não é sobre preço, é que a oferta simplesmente não existe. Na verdade, isso é uma afirmação direta de que... a oferta simplesmente não existe.
Em seguida, um artigo informando que $GOOG está limitando o uso do Gemini AI pela $META. Quão insano é isso? $META não consegue capacidade computacional suficiente e está obtendo-a da $GOOG. Mais louco ainda é que... $GOOG simplesmente não consegue atender à demanda.
Olhem, os hyperscalers não vão parar os investimentos (capex) tão cedo, mesmo que seus preços de ações sofram. Porque eles veem as receitas no horizonte. O capex impacta o resultado final no momento t0, as receitas e a carteira de pedidos impactam o resultado final no futuro. Conforme essas receitas chegam, os hyperscalers começarão a ganhar dinheiro em abundância. Lembrem-se... A margem bruta da Anthropic na inferência é de ~70%. Ao construir agora, eles estão garantindo um fosso para o futuro.
Onde isso leva? Novamente, os dois temas que repito são computação (neos) e pooling de memória. Embora eu ache que a memória continuará forte, a parte fácil do rali e a lacuna de valuation já foram cobertas.
Em computação, $NBIS se destaca como o líder do grupo. $SHAZ é um player interessante e emergente apoiado pela Consciência Situacional. Estou esperando um 13G ser divulgado ainda esta noite. Em pooling de memória, os tickers incluem $ALAB, $CRDO, $PENG, $MRVL. Sobre $CRDO, a queda de sexta-feira foi muito influenciada pelo rebalanceamento da Russell (conforme minha nota de domingo), acho que a área dos 240 oferece um valor excepcional para relação risco/retorno.
Nas minhas notas da semana passada, falei sobre $BABA - Acredito firmemente que agora que até o Burry vendeu $BABA - o sentimento não pode piorar do que agora. Esses níveis também oferecem uma boa relação risco/retorno. As calls de setembro, especialmente, estão baratas.
Boa sorte!