#STRC触及历史低点 STRC atinge mínima histórica: Estrutura de capital da maior instituição de Bitcoin sob pressão

#STRC触及历史低点 STRC atinge mínima histórica: estrutura de capital da maior instituição de Bitcoin em alerta

Em junho de 2026, as ações preferenciais perpétuas da série A de taxa flutuante STRC emitidas pela Strategy (antiga MicroStrategy) continuaram a cair, atingindo uma mínima histórica de US$ 71,40 em 26 de junho, um desconto de 28,6% em relação ao valor nominal de US$ 100. Ao mesmo tempo, as ações ordinárias da MSTR caíram para US$ 83,12, uma queda de 81,8% em relação à máxima de 52 semanas de US$ 457,22. O colapso simultâneo dos dois títulos comprimiu toda a estrutura de capital da Strategy ao nível mais tenso da história.

O cerne do colapso está na parada completa do "volante de financiamento". A STRC era a principal ferramenta de financiamento da Strategy — quando o preço estava acima do valor nominal de US$ 100, a empresa emitia ações adicionais por meio do mecanismo ATM para levantar fundos, todos usados para aumentar a posição em Bitcoin, formando um ciclo virtuoso de "emissão de ações preferenciais → compra de BTC → valorização de ativos → alta do preço das ações". Agora, com a STRC em profundo desconto por um longo período, o mecanismo de emissão está totalmente paralisado, e a empresa perdeu o principal canal de acumulação de criptomoedas a baixo custo.

A deterioração acentuada das reservas de caixa é outra ferida fatal. Desde o início de 2026, as reservas de caixa da Strategy encolheram 38% para US$ 1,4 bilhão, enquanto as obrigações anuais de dividendos dispararam de cerca de US$ 300 milhões para US$ 1,2 bilhão, reduzindo a cobertura de dividendos de mais de sete anos para apenas 14 meses. Ainda mais chocante para o mercado foi a primeira venda de 32 Bitcoins pela Strategy no final de maio para pagar dividendos — a narrativa de "só comprar, nunca vender" foi quebrada, e a base da fé mostrou rachaduras.

O colapso da STRC não é apenas um problema de uma ação preferencial. Como o maior detentor corporativo de Bitcoin, a Strategy possui 847.363 Bitcoins a um custo médio de cerca de US$ 75.651. Com o Bitcoin caindo abaixo de US$ 60.000, a empresa enfrenta cerca de US$ 13 bilhões em perdas não realizadas. O foco da preocupação do mercado mudou da volatilidade do Bitcoin em si para se a Strategy conseguirá sustentar a longo prazo seu modelo de ciclo de capital dependente de financiamento por ações preferenciais.

Atualmente, a STRC evoluiu de uma "ferramenta de renda estável" para um indicador de pressão em tempo real da confiança do mercado na Strategy e em toda a narrativa de institucionalização do Bitcoin. O reajuste da taxa de juros em 30 de junho será o próximo ponto crítico — se este "volante de financiamento" pode ser reiniciado não depende apenas do destino de uma empresa, mas também se a maior compra institucional de Bitcoin pode continuar.