Bitcoin e Ouro

Bitcoin&Gold
$BTC $XAUT
O Bitcoin caiu cerca de 31% e o ouro caiu cerca de 6% no acumulado do ano, tornando-os os dois piores ativos entre as principais classes de ativos acompanhados no conjunto de dados. O S&P 500 subiu cerca de 9%, as small caps ganharam 19% e as ações de valor subiram 15% — praticamente tudo está no positivo, exceto esses dois.
Essa é a parte estranha. De acordo com a análise de Charlie Bilello, que acompanha os retornos anuais dos últimos 15 anos, o Bitcoin e o ouro nunca terminaram um ano civil como os dois piores desempenhos entre os principais ativos. Em 2025, o ouro ganhou mais de 60%, enquanto o Bitcoin teve seu pior ano desde 2018. Agora ambos estão sendo esmagados ao mesmo tempo.
O que isso significa? A narrativa em torno de ambos os ativos está mudando.
A Questão do Porto Seguro
Bitcoin e ouro deveriam ser hedges, mas este ano conta uma história diferente. De acordo com Ross Maxwell, da VT Markets, a volatilidade realizada de 30 dias do Bitcoin durante períodos de grandes conflitos varia entre 40% e 70%, enquanto a do ouro fica muito menor, entre 12% e 20%. O Bitcoin ainda negocia como um ativo de risco, não como um porto seguro.
Até mesmo as credenciais de porto seguro do ouro estão sendo questionadas. O economista Robin Brooks argumenta que o ouro agora age como um ativo de alto beta, com sua correlação com o S&P 500 subindo acima de 0,50 nos últimos meses, igualando a correlação com ações do Bitcoin. Ele atribui essa mudança em parte aos influxos de varejo vindos do amplamente divulgado "debasement trade" no final de 2025.
Quando os investidores entram em pânico, o dinheiro flui para caixa, títulos do Tesouro e ações de IA — não para cripto e ouro.
O que está impulsionando a divergência
A Dor do Bitcoin:
· Saídas de ETFs totalizaram US$ 1,78 bilhão apenas nesta semana
· 53% da oferta de BTC está mantida em perda não realizada
· Queda de mais de 50% em relação ao pico de outubro de 2025 de US$ 126.080
· Capital girando para ações de IA e IPOs de megacapitalização como SpaceX
A Deriva Lateral do Ouro:
· Queda de apenas 6% no acumulado do ano, mantendo-se perto de US$ 4.070 após atingir máximas históricas acima de US$ 5.000 no início deste ano
· Ainda se beneficia de compras de bancos centrais e tensões geopolíticas
· Mas vendas alavancadas e saídas de ETFs pressionaram o metal
Para Onde Ir Agora?
A relação Bitcoin/ouro conta a história. De acordo com o modelo da WisdomTree, o Bitcoin está atualmente subvalorizado em relação ao ouro em cerca de 30%, considerando condições macro como um dólar mais fraco, expectativas de inflação elevadas e fluxos de demanda institucional. A estimativa de valor justo do modelo para a relação BTC/ouro é de cerca de 21, mas a relação real está perto de 15-16. Isso é uma divergência significativa.
Alguns analistas veem isso como um sinal. O RSI da relação Bitcoin/ouro caiu abaixo de 30, uma leitura que historicamente aparece apenas nos grandes fundos de ciclo — 2015, 2018 e 2022. Em cada caso anterior, uma fraqueza relativa extrema precedeu novas fases de expansão.
Mas desta vez pode ser diferente. Ambos os ativos agora têm pegadas institucionais maiores, com ETFs e grandes alocadores de dinheiro influenciando a ação do preço. Dados do Goldman Sachs mostram que as posições de hedge funds tanto em Bitcoin quanto em ouro continuam líquidas vendidas.
O que isso significa para você: Ambos os ativos estão historicamente baratos em relação ao mercado mais amplo, e a relação BTC/ouro sugere maior potencial de alta no Bitcoin versus ouro se as condições macro se mantiverem. Mas ambos também estão provando que não são os portos seguros que muitos presumiam — pelo menos não neste ciclo. Fique de olho nos fluxos de ETFs, na política do Fed e se a correlação do ouro com ações permanece elevada. Isso dirá se esta é uma oportunidade de compra ou uma mudança estrutural.
Isso não é um conselho financeiro. Sempre faça sua própria pesquisa.