Revisão do mercado de ações dos EUA

As razões para a queda do mercado de ações dos EUA na semana passada, na minha opinião, são principalmente duas.
Primeiro, o rebalanceamento das posições de fundos de pensão e instituições, então na abertura foi possível ver tanto armazenamento quanto grandes tecnologias caindo, mas o armazenamento foi mais forte e depois se recuperou.
Segundo, os resultados financeiros explosivos do setor de armazenamento fizeram o mercado pensar que os gastos de capital em IA são insustentáveis, e até mesmo a Apple, que era a mais resiliente, foi forçada a aumentar os preços.
Portanto, a contradição central que orienta nossos investimentos agora é se o CapEx de IA é sustentável. Esse é o maior ponto de divergência no momento. Só podemos argumentar com dados.
Os principais dados são dois:
1⃣ Dados de receita da OpenAI / Anthropic, aqui focamos principalmente no ARR
2⃣ Gastos de capital e resultados financeiros da Google, Amazon, Microsoft, Meta
Se a receita dos grandes modelos continuar crescendo, a taxa de crescimento dos lucros das gigantes se mantiver e elas estiverem dispostas a continuar investindo, então os gastos de capital podem ser mantidos.
Ontem saiu o ARR da Anthropic
US$ 62 bilhões (aumento líquido sequencial de aproximadamente US$ 8 bilhões, em relação ao início de maio de US$ 15 bilhões, crescimento sequencial de 31%)
Os dados anteriores eram mais ou menos assim:
Fevereiro: US$ 14 bilhões (aumento líquido sequencial de aproximadamente US$ 5 bilhões, crescimento de 55%)
Março: US$ 19 bilhões (aumento líquido sequencial de aproximadamente US$ 5 bilhões, crescimento de 36%)
Abril: US$ 30 bilhões (aumento líquido sequencial de aproximadamente US$ 11 bilhões, crescimento de +58%)
Final de maio: US$ 54 bilhões (crescimento de 80%)
Como a base aumentou, certamente não é possível dobrar a cada mês como antes. Mas acredito que os dados de junho são muito bons. Então o primeiro ponto de preocupação foi eliminado.
Quanto ao segundo dado de observação, só poderemos saber quando chegar a temporada de resultados de julho a agosto.
No próximo mês, acho que o índice provavelmente ficará em volatilidade, porque todos estão esperando os resultados das ações de peso para determinar a direção.
Nas últimas semanas, a linha principal é que os fornecedores upstream de armazenamento estão se dando bem, enquanto os consumidores de armazenamento estão sofrendo.