#STRCHitsAllTimeLow A empresa que apostou tudo no Bitcoin agora está vendo sua estrutura de capital absorver as consequências — em tempo real.

🔹 O que aconteceu na sexta-feira
A Ação Preferencial Perpétua Stretch de Série A de Taxa Variável da Strategy — STRC — atingiu uma mínima histórica de $71,40 na sexta-feira, 26 de junho, colocando-a aproximadamente 28,6% abaixo de seu valor nominal de $100. As ações ordinárias da MSTR caíram para $83,12, queda de 26% na semana e 81,8% abaixo da máxima de 52 semanas de $457,22. A MSTR agora caiu 36% em oito sessões consecutivas de negociação — atingindo uma mínima de 28 meses. Ambos os títulos caíram simultaneamente, na mesma semana, comprimindo toda a estrutura de capital da Strategy em sua leitura mais estressada desde que a posição foi construída.
🔹 Os números por trás
A Strategy detém 847.363 BTC — o maior estoque corporativo de Bitcoin do mundo — comprado a um preço médio de aproximadamente $75.651 por moeda. Com o Bitcoin sendo negociado perto de $58.000–$61.000, a empresa carrega cerca de $10,6 bilhões em perdas não realizadas, com cada Bitcoin comprado em 2024, 2025 e 2026 agora submerso. A CryptoQuant observou que qualquer venda forçada a preços atuais cristalizaria grandes perdas e destruiria o valor para os acionistas. A posição é real. As perdas são não realizadas. A distinção importa enormemente.
🔹 O aperto na estrutura de capital
As obrigações anuais de dividendos sobre os títulos preferenciais da Strategy expandiram quase quatro vezes desde o início de 2026, subindo de aproximadamente $300 milhões para $1,2 bilhão. As reservas de caixa estão em aproximadamente $1,4 bilhão — proporcionando cerca de dez meses de operação na taxa atual de consumo. A Strategy recomprou $1,5 bilhão de suas notas seniores conversíveis de 0% com vencimento em 2029 em maio, reduzindo ainda mais o colchão de caixa disponível para financiar as obrigações de dividendos da STRC. Analistas da CryptoQuant recomendam que a Strategy pause suas compras de Bitcoin e reconstrua as reservas de caixa para $2,8 bilhões — aproximadamente 24 meses de cobertura de dividendos — como o limite necessário para a STRC se recuperar em direção ao valor nominal.
🔹 O que a Strategy está realmente fazendo
Apesar da queda da STRC e do recuo do Bitcoin, a Strategy continuou acumulando — comprando 520 BTC entre 15 e 21 de junho por aproximadamente $34,9 milhões, enquanto simultaneamente reconstruía sua reserva em USD para $1,4 bilhão por meio de vendas de ações da MSTR. A empresa está comprando Bitcoin a $60.000 enquanto sua própria ação preferencial é negociada a $71. Essa decisão revela exatamente como Saylor está interpretando o ciclo atual.
🔹 O sinal que o mercado está enviando
O Valor Patrimonial Líquido de mercado empresarial da Strategy temporariamente caiu abaixo de 1,0 — significando que o mercado brevemente atribuiu menos valor à empresa inteira do que às suas participações brutas em Bitcoin. Em ciclos anteriores, o mNAV caindo abaixo de 1,0 marcou os pontos de entrada mais deslocados — e historicamente mais atraentes — para posicionamento de longo prazo na MSTR. Uma investigação jurídica pelo Rosen Law Firm sobre potenciais divulgações de valores mobiliários em todos os cinco títulos da Strategy — MSTR, STRF, STRC, STRK e STRD — adiciona uma camada adicional de incerteza que as mesas institucionais estão precificando juntamente com a queda do Bitcoin.
▫️ A tese que construiu essa posição permanece intacta. O cronograma está sob pressão. A Strategy detém $50 bilhões em Bitcoin contra $8,2 bilhões em dívidas, com $1,4 bilhão em caixa e $1,2 bilhão em obrigações anuais de dividendos. A matemática se resolve claramente se o Bitcoin se recuperar acima de $75.000. Ela se aperta significativamente se o nível de preço atual se estender até o final de 2026.
Uma empresa que detém mais Bitcoin do que qualquer instituição na Terra, sentada sobre perdas não realizadas que superam a maioria dos balanços corporativos, ainda comprando mais — enquanto sua ação preferencial é negociada 28% abaixo do valor nominal. Não há meio-termo em como você interpreta isso.
Você vê a STRC abaixo do valor nominal como o sinal de dificuldade ou a oportunidade de entrada — e sua resposta muda dependendo de onde você acha que o Bitcoin estará no final do ano?