Bitcoin e Ouro

$BTC $XAUT
O Bitcoin caiu aproximadamente 31% e o ouro recuou cerca de 6% no acumulado do ano, tornando-os as duas piores classes de ativos principais rastreadas no conjunto de dados . O S&P 500 subiu cerca de 9%, as small caps ganharam 19% e as ações de valor subiram 15% — praticamente tudo está no positivo, exceto esses dois .
Essa é a parte estranha. De acordo com a análise de Charlie Bilello, que acompanha os retornos anuais dos últimos 15 anos, o Bitcoin e o ouro nunca terminaram um ano civil como os dois piores desempenhos entre os principais ativos . Em 2025, o ouro ganhou mais de 60% enquanto o Bitcoin teve seu pior ano desde 2018 . Agora ambos estão sendo massacrados ao mesmo tempo.
O que isso significa? A narrativa em torno de ambos os ativos está mudando.
A Questão do Porto Seguro
Bitcoin e ouro deveriam ser hedge, mas este ano conta uma história diferente. De acordo com Ross Maxwell, da VT Markets, a volatilidade realizada de 30 dias do Bitcoin durante grandes períodos de conflito varia entre 40% e 70%, enquanto a do ouro permanece muito mais baixa, entre 12% e 20% . O Bitcoin ainda negocia como um ativo de risco, não como um porto seguro.
Até mesmo as credenciais de porto seguro do ouro estão sendo questionadas. O economista Robin Brooks argumenta que o ouro agora age como um ativo de alto beta, com sua correlação com o S&P 500 subindo acima de 0,50 nos últimos meses, igualando a correlação acionária do Bitcoin . Ele atribui essa mudança em parte aos influxos de varejo provenientes do "trade de desvalorização" fortemente comercializado no final de 2025 .
Quando os investidores entram em pânico, o dinheiro flui para caixa, títulos do Tesouro e ações de IA — não para cripto e ouro.
O que está impulsionando a divergência
A Dor do Bitcoin:
· As saídas de ETFs atingiram $1.78 bilhão só nesta semana
· 53% da oferta de BTC está mantida em prejuízo não realizado
· Queda de mais de 50% em relação ao pico de outubro de 2025 de $126,080
· Capital girando para ações de IA e IPOs de megacaptalização como SpaceX
A Deriva Lateral do Ouro:
· Queda de apenas 6% no acumulado do ano, mantendo-se perto de $4,070 após atingir máximas recordes acima de $5,000 no início deste ano
· Ainda se beneficiando das compras do banco central e das tensões geopolíticas
· Mas as vendas alavancadas e as saídas de ETFs pressionaram o metal
Para onde agora?
A razão Bitcoin-ouro conta a história. De acordo com o modelo da WisdomTree, o Bitcoin está atualmente subvalorizado em relação ao ouro em cerca de 30% em relação a condições macro como um dólar mais fraco, expectativas de inflação elevadas e fluxos de demanda institucional . A estimativa de valor justo do modelo para a razão BTC/ouro é de cerca de 21, mas a razão real está perto de 15-16 . Essa é uma divergência significativa.
Alguns analistas veem isso como um sinal. O RSI da razão Bitcoin-ouro caiu abaixo de 30, uma leitura que historicamente aparece apenas em mínimas de ciclo importantes — 2015, 2018 e 2022 . Em cada caso anterior, a fraqueza relativa extrema precedeu novas fases de expansão.
Mas desta vez pode ser diferente. Ambos os ativos agora têm pegadas institucionais maiores, com ETFs e alocadores de grande capital influenciando a ação do preço. Dados do Goldman Sachs mostram que as posições de hedge funds tanto em Bitcoin quanto em ouro continuam líquidas vendidas .
O que isso significa para você: Ambos os ativos estão historicamente baratos em relação ao mercado mais amplo, e a razão BTC/ouro sugere mais potencial de alta no Bitcoin versus ouro se as condições macro se mantiverem. Mas ambos também estão provando que não são os portos seguros que muitos supunham — pelo menos não neste ciclo. Observe os fluxos de ETF, a política do Fed e se a correlação acionária do ouro permanece elevada. Isso lhe dirá se esta é uma oportunidade de compra ou uma mudança estrutural.

Isto não é um conselho financeiro. Sempre faça sua própria pesquisa.