#STRCHitsAllTimeLow

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STRC atinge mínima histórica enquanto ação preferencial da Strategy rompe piso de US$ 100

A Ação Preferencial Perpétua Estirável de Série A com Taxa Variável da Strategy, ticker STRC, acaba de registrar seu pior pregão desde o lançamento. O título foi negociado a 73,62 dólares em 26 de junho de 2026 e fechou a 75,69 dólares, mais de 24% abaixo de seu valor de paridade de 100 dólares. Para um instrumento projetado especificamente para ser negociado próximo ao par, o movimento marca uma ruptura decisiva e o maior desconto já registrado.

STRC não é uma ação ordinária. É uma ação preferencial perpétua emitida pela Strategy Inc, empresa anteriormente conhecida como MicroStrategy, e paga um dividendo variável em dinheiro que atualmente está a uma taxa anualizada de 11,50%. O conselho ajusta essa taxa mensalmente com o objetivo declarado de trazer o preço de mercado de volta para 100 dólares e conter a volatilidade. A estrutura funcionou durante a maior parte de 2026. A STRC manteve-se próxima ao par de janeiro a maio, sustentada por pagamentos estáveis de dividendos e forte demanda de varejo por crédito de alto rendimento. Essa estabilidade terminou em junho.

Três forças impulsionaram o declínio. Primeiro, o Bitcoin caiu. A criptomoeda caiu para 58.000 dólares esta semana, seu menor valor desde outubro de 2024, e isso derrubou mais de 50% das ações ordinárias da Strategy em um mês. Como as obrigações de dividendos da STRC são, em última análise, garantidas pelo tesouro de 846.842 bitcoins da empresa, a fraqueza no BTC pressiona diretamente a confiança na preferencial. Segundo, a cobertura de caixa se apertou. A Strategy recomprou 1,5 bilhão de dólares em notas conversíveis no início deste trimestre e financiou isso com sua reserva em dólares. Isso reduziu o saldo de caixa da empresa de cerca de 2,25 bilhões de dólares para 871 milhões de dólares. Com obrigações anuais de dividendos preferenciais próximas a 1,7 bilhão de dólares, a reserva agora cobre aproximadamente seis meses de pagamentos, em vez do buffer de dois anos que a administração almejava. Terceiro, o posicionamento do varejo se desfez. Cerca de 80% da STRC é detida por investidores individuais, muitos usando margem. Quando a ação caiu abaixo de 90 dólares, liquidações forçadas aceleraram e empurraram o preço para a casa dos 70.

O impacto no mercado é imediato. O modelo central de financiamento da Strategy depende da emissão de novas ações STRC ao par ou acima dele por meio de seu programa de mercado, usando os recursos para comprar mais bitcoin. Com a STRC agora 24% abaixo do par, esse canal está pausado. A empresa divulgou em 1º de junho que vendeu 32 bitcoins por cerca de 2,5 milhões de dólares no final de maio para financiar distribuições da STRC. Foi a primeira venda líquida desde que a Strategy começou a acumular em 2022, e abalou um mercado condicionado à promessa do presidente Michael Saylor de nunca vender.

Os analistas continuam divididos sobre o que acontecerá a seguir. A Benchmark reiterou uma classificação de Compra para as ações ordinárias da Strategy com um preço-alvo de 570 dólares, argumentando que a queda da STRC é um reajuste orientado pelo mercado do rendimento exigido, e não uma falha estrutural. A firma observa que a Strategy ainda possui uma reserva de caixa de 1,4 bilhão de dólares e mais de 55 bilhões de dólares em bitcoin. Outros são menos otimistas. Comentários nas redes sociais compararam o declínio a um descolamento, e o analista sênior de ETF da Bloomberg, Eric Balchunas, sugeriu publicamente que a empresa deveria aposentar o instrumento, chamando-o de um espinho contínuo para a comunidade.

Para os investidores, a matemática é simples, mas dura. A 75,69 dólares, o dividendo anual de 11,50 dólares da STRC produz um rendimento efetivo de 15,2%. Isso se compara a aproximadamente 13,1% quando a ação foi negociada a 88 dólares na semana passada e 11,5% ao par. O rendimento mais alto reflete o risco mais alto. A Strategy pode suspender os dividendos preferenciais sem desencadear inadimplência, e o dividendo não é garantido. A empresa passou a pagamentos semimestrais a partir de 15 de julho para reduzir a defasagem de reinvestimento e melhorar a liquidez, mas até agora essa mudança não reverteu a tendência de baixa.

A STRC foi projetada para ser um bloco de construção estável e de alto rendimento na máquina de acumulação de bitcoin da Strategy. Negociada a 75,69 dólares, é agora o financiamento mais barato que a empresa teve desde o lançamento do instrumento em julho de 2025. Se isso se tornará uma oportunidade ou um passivo depende de duas variáveis: a capacidade do Bitcoin de se recuperar do nível de 58.000 dólares e a disposição da Strategy de aumentar o dividendo novamente ou deixar o mercado definir um novo preço de equilíbrio. Até que um desses aconteça, a mínima histórica da STRC continua sendo um teste de estresse ao vivo para todo o modelo de preferencial por bitcoin.