Os dados do PCE saíram e, para ser honesto, o resultado em si não é surpreendente, mas três sinais apontando para a mesma direção ao mesmo tempo é bastante opressivo.

Em maio, o PCE geral foi de 4,1% ano a ano, e o PCE núcleo foi de 3,4% ano a ano, em linha com as expectativas, mas também confirmou a maior alta desde 2023. A inflação não está descontrolada, mas também não mostra nenhum sinal de queda.

O mais preocupante é que o motor já mudou da energia para habitação e bens duráveis. Esse tipo de difusão estrutural é muito mais difícil de lidar do que um simples aumento no preço da energia, porque é mais pegajoso e mais difícil de comprimir.

Williams do Fed disse que o retorno da inflação à meta de 2% pode ser adiado para 2028. Essa afirmação carrega muita informação. Não se trata de cortar ou não os juros este ano, mas sim de que todo o ciclo de aperto será muito mais longo do que se imaginava. Warsh já era hawkish, e esse dado só vai deixá-lo mais firme.

A posição do mercado também reagiu de forma direta. A posição líquida comprada em dólar em Wall Street subiu para US$ 29,4 bilhões. Isso é uma aposta pesada, mostrando que as instituições já estão colocando dinheiro real na aposta de aprofundamento do aperto, não apenas conversa fiada.

No lado cripto, agora bitcoin:native $59905 24h -1,5%, $ETH $1552 24h -4,1%. O ETH caiu mais feio que o BTC, indicando que, quando o apetite ao risco se contrai, os fundos primeiro migram para ativos com maior liquidez. Esse é um clássico padrão defensivo.

Acho que a parte mais difícil agora é que tudo se alinha: os dados de inflação confirmam o pico, os dirigentes do Fed projetam um atraso no cumprimento da meta, as posições do mercado estão totalmente compradas em dólar. Três sinais apontam para a mesma conclusão. Isso não é uma pressão que vai desaparecer rapidamente; é estrutural.

A janela de reversão emocional aberta pelo relatório de resultados da Micron já se fechou, mas o PCE de hoje a empurrou ainda mais para baixo. A situação do mercado cripto agora é como um sanduíche: a narrativa de demanda por IA é positiva, mas a liquidez macro é negativa. Duas forças se puxam, e a direção de curto prazo é incerta.

Se o BTC realmente não conseguir segurar os $60K aqui, este fim de semana pode ser difícil 🥲

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