Recomendação de ações dos EUA de hoje | #美光 IA começa a tomar posse da memória

A receita fiscal Q3 da Micron foi de 41,46 bilhões de dólares, um aumento de 346% ano a ano; margem bruta ajustada de 84,9%, e no próximo trimestre espera-se que suba para cerca de 86%. Os servidores de IA não estão mais apenas com falta de GPUs, HBM, DRAM e armazenamento de alta velocidade também estão começando a apertar a capacidade.

O que realmente muda o valor da empresa são 16 contratos de clientes de longo prazo.

Os clientes se comprometem a comprar cerca de 20% da DRAM e um terço da NAND, com um valor mínimo de contrato de aproximadamente 100 bilhões de dólares. Antes, a memória dependia principalmente das flutuações do mercado à vista; agora, os grandes clientes começam a travar o fornecimento antecipadamente, e a estabilidade da receita da Micron melhorou muito.

A tecnologia também está se concretizando. HBM4 já está sendo enviado em massa para a plataforma Vera Rubin da Nvidia; HBM4E está previsto para produção em massa em 2027; SSDs PCIe Gen6 e SSDs empresariais de 245 TB também já foram enviados. A Micron está passando de uma ação cíclica tradicional para uma configuração central em data centers de IA.

Os riscos também são claros: uma margem bruta de 84,9% é difícil de manter para sempre. Samsung e SK Hynix também vão expandir a produção, e a própria Micron precisa investir enormes quantias de capital na construção de fábricas. O preço atual das ações já está apostando em escassez de oferta e crescimento contínuo dos gastos de capital em IA; se os resultados financeiros desacelerarem um pouco, a volatilidade não será pequena.

Minha sugestão é: manter é ok, mas não compre novas posições perseguindo a abertura alta após os resultados.

Depois, podemos prestar atenção a estes três itens: embarques de HBM, preços de memória e cumprimento de contratos de longo prazo. A Micron é muito forte, mas o ponto de compra ainda deve ser esperado.