Por trás do volume de negociação de US$ 36 bilhões da Polymarket, como o mercado de previsão se torna uma nova infraestrutura financeira?

No primeiro trimestre de 2026, os mercados de previsão on-chain apresentaram um desempenho que reescreveu a percepção do setor. De acordo com um relatório da empresa de inteligência blockchain TRM Labs, o volume de negociação dos mercados de previsão no trimestre atingiu US$ 36,6 bilhões, superando pela primeira vez os US$ 14 bilhões do período equivalente em apostas on-chain. O significado dessa ultrapassagem vai muito além dos números — marca a maturidade do mercado de previsão como um setor financeiro independente, com um volume de capital já capaz de rivalizar com o entretenimento on-chain tradicional.

Ao ampliar a linha do tempo, a trajetória de crescimento fica ainda mais clara. Em todo o ano de 2025, o volume acumulado de apostas on-chain foi de cerca de US$ 51 bilhões, com o quarto trimestre registrando um recorde histórico trimestral de US$ 15 bilhões. Já no primeiro trimestre de 2026, o mercado de previsão, em apenas três meses, superou o desempenho de todo o quarto trimestre das apostas on-chain. Essa diferença na taxa de crescimento revela uma tendência profunda: os fundos estão migrando de apostas puramente de entretenimento para negociações de previsão com função de descoberta de informação.

No segundo trimestre, o crescimento não desacelerou. Em maio de 2026, o volume de negociação do mercado de previsão em toda a indústria atingiu US$ 28,4 bilhões, estabelecendo um novo recorde mensal. A plataforma líder Polymarket registrou um pico de negociação de US$ 10,5 bilhões em um único mês, em março. Ainda mais digno de nota são os dados semanais — na semana até 15 de junho de 2026, o volume de negociação dos mercados de previsão atingiu US$ 10,8 bilhões, ultrapassando pela primeira vez a marca de US$ 10 bilhões em uma única semana. Um ano antes, o volume semanal típico era de apenas cerca de US$ 500 milhões.

De US$ 500 milhões para US$ 10,8 bilhões, o mercado de previsão levou apenas um ano para aumentar a base de volume semanal em 20 vezes. Esse ritmo de crescimento superou até mesmo o ritmo de expansão durante o boom inicial de "mineração de liquidez" do DeFi. Quando o volume de negociação sobe com uma inclinação tão acentuada, a natureza do próprio setor está mudando fundamentalmente — não é mais um campo de testes de nicho cripto, mas está se tornando um campo financeiro emergente com importância sistêmica.

Por que os mercados de previsão on-chain superaram os cassinos on-chain tradicionais

O mercado de previsão superar os cassinos on-chain é, na superfície, uma questão de oscilação de volumes de negociação, mas por baixo reside a divergência de duas lógicas de negócios.

O cassino on-chain é essencialmente uma coleção de jogos de probabilidade — o retorno esperado de cada transação é negativo, e os participantes de longo prazo inevitavelmente perdem. Seu crescimento depende da atração e retenção contínua de fluxo de usuários, com um modelo de negócios altamente homogêneo. Já o valor central do mercado de previsão está na descoberta de informação: cada transação gera um sinal de preço, formado por apostas de capital, para algum evento futuro. Esse sinal tem valor econômico por si só e pode servir a cenários de decisão mais amplos — desde a gestão de risco de fundos de hedge até o planejamento estratégico de empresas.

Do ponto de vista do comportamento do usuário, as diferenças são igualmente significativas. No primeiro trimestre de 2026, o número de carteiras ativas na Polymarket subiu para 1,29 milhão, e o volume de negociação em março foi de US$ 25,7 bilhões, 13,5 vezes o do mesmo período do ano anterior. Mas, em contraste com a narrativa de "máquina de imprimir dinheiro" do lado institucional, há outro conjunto de dados digno de nota: 70% a 84,1% das contas estão no prejuízo, e 0,04% das carteiras ficam com 70% dos lucros da plataforma. Essa estrutura é altamente semelhante aos mercados financeiros tradicionais — o mercado de derivativos sempre foi o território de instituições profissionais. O mercado de previsão está replicando o padrão típico de distribuição dos mercados financeiros, o que exatamente indica que ele está evoluindo de um "parque de diversões" para um "mercado financeiro".

Outra variável-chave é a diversificação dos tipos de eventos. Em 2024, o crescimento do mercado de previsão foi quase inteiramente impulsionado pela eleição presidencial dos EUA. Já em 2026, os fatores impulsionadores se expandiram para a Copa do Mundo, o IPO da SpaceX, conflitos geopolíticos, as Finais da NBA, dados macroeconômicos e outros eventos multidimensionais. Apenas o contrato de campeão da Copa do Mundo na Polymarket já ultrapassou US$ 3 bilhões em volume de negociação. A diversificação dos tipos de eventos significa que o mercado não depende mais de um único "catalisador", mas formou um volante de crescimento autossustentável.

O que o investimento de US$ 6 bilhões da ICE, controladora da NYSE, sinaliza

Em 27 de março de 2026, a Intercontinental Exchange (ICE), empresa-mãe da Bolsa de Valores de Nova York, anunciou a conclusão de um investimento direto em dinheiro de US$ 600 milhões na Polymarket. Esta não foi a primeira jogada da ICE — a cooperação entre as duas partes começou em outubro de 2025, quando a ICE anunciou uma participação estratégica na Polymarket, obtendo direitos exclusivos de distribuição de dados de mercado de capital institucional, com a Polymarket avaliada em cerca de US$ 9 bilhões. A ICE já havia prometido um plano de investimento de até US$ 2 bilhões, e este investimento de US$ 600 milhões é uma parte concreta desse plano. A ICE também disse que poderia adquirir ações no valor de até US$ 40 milhões de investidores existentes.

Por que um gigante que administra a bolsa de valores mais importante do mundo continuaria a apostar em uma plataforma de mercado de previsão cripto? A resposta está nos dados.

Em fevereiro de 2026, a ICE e a Polymarket lançaram conjuntamente o "Polymarket Signals and Sentiment Tool", que estrutura os dados de previsão da multidão da Polymarket e fornece sinais padronizados para investidores institucionais. Isso significa que os preços de previsão da Polymarket estão sendo incorporados ao quadro de informações de decisão das finanças tradicionais — assim como os dados econômicos em um terminal Bloomberg, tornando-se uma das dimensões de referência para as instituições julgarem as expectativas do mercado.

O investimento contínuo da ICE também revela outra tendência: os operadores de infraestrutura financeira tradicional estão vendo os mercados de previsão como uma importante fonte de "dados alternativos". Em uma era de sobrecarga de informações, os sinais de probabilidade formados por apostas de dinheiro real são mais valiosos como referência do que qualquer pesquisa de opinião ou previsão de especialistas. Quando uma instituição como a ICE está disposta a investir dezenas de bilhões de dólares em uma plataforma de mercado de previsão, a própria natureza do mercado de previsão está sendo redefinida — não é mais uma ferramenta especulativa nativa do cripto, mas está se tornando um componente da infraestrutura de informações financeiras.

Vale notar que, no primeiro trimestre de 2026, as duas principais plataformas, Polymarket e Kalshi, foram sucessivamente noticiadas como estando em negociações para uma nova rodada de financiamento com uma avaliação de cerca de US$ 20 bilhões. Em menos de seis meses, a avaliação saltou de US$ 9 bilhões para US$ 20 bilhões — essa velocidade por si só já diz algo.

Que forças estão impulsionando o crescimento exponencial do mercado de previsão

A explosão do mercado de previsão não é acidental, mas o resultado da atuação conjunta de múltiplas forças estruturais.

O aumento acentuado na densidade de eventos macro é o principal motor. 2026 coincide com o ciclo eleitoral de meio de mandato nos EUA, sobreposto a múltiplos eventos de destaque, como a Copa do Mundo (EUA, Canadá, México), conflitos geopolíticos no Oriente Médio e o IPO da SpaceX. Esses eventos são inerentemente altamente incertos, naturalmente adequados para precificação em mercados de previsão. Um relatório da Bernstein prevê que a Copa do Mundo pode gerar até US$ 10 bilhões em volume de transações de consumidores para apostas esportivas e mercados de previsão. Quando um único evento pode contribuir com dezenas de bilhões em volume de negociação, o teto do setor já foi significativamente elevado.

O avanço decisivo na conformidade regulatória é um pré-requisito para a entrada de capital institucional. No final de 2025, a Polymarket, ao adquirir a bolsa de derivativos regulamentada pela CFTC, QCX, obteve um canal de conformidade para retornar ao mercado dos EUA. Em 10 de junho de 2026, a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) dos EUA divulgou uma proposta de regra de 267 páginas, planejando fazer ajustes significativos na forma como os contratos de eventos são revisados. A legislação bipartidária de ativos digitais, prevista para ser aprovada no outono de 2026, deve reconhecer ainda mais as ferramentas de previsão on-chain e a liquidação com stablecoins. À medida que o quadro regulatório se torna mais claro, a velocidade de entrada de capital institucional só aumentará.

A capacidade de autossustentação do modelo de negócios é igualmente crucial. Em 30 de março de 2026, a Polymarket encerrou seu modelo de taxa zero de longa data, começando a cobrar taxas de maker/taker em todas as categorias principais, como criptomoedas, esportes, política e finanças. Dois dias após a implementação da reforma, a receita diária da plataforma ultrapassou US$ 1 milhão. A transição de "queimar dinheiro para expandir" para "autossustentação" significa que o setor de mercado de previsão tem uma base comercial para existir de forma independente e se expandir continuamente.

Esses três motores se reforçam mutuamente: mais eventos atraem mais usuários, mais usuários geram sinais de precificação mais precisos, sinais mais precisos atraem mais capital institucional, e o influxo de capital institucional, por sua vez, melhora a profundidade e a liquidez do mercado, atraindo assim mais eventos para negociar na plataforma. Este é um volante positivo típico.

A mudança de paradigma de "cassino" para "infraestrutura de informações" está ocorrendo

Os mercados de previsão foram por muito tempo rotulados como "cassinos cripto" por observadores externos. Mas, com base nos dados de 2026, esse rótulo está desatualizado.

A principal característica de um "cassino" é o jogo de soma zero — se alguém ganha, outro perde, e a plataforma não cria valor adicional. A principal característica da "infraestrutura de informações" é o transbordamento de valor — os sinais de precificação gerados pela plataforma podem ser usados por uma gama mais ampla de atividades econômicas. O mercado de previsão está passando por uma mudança de paradigma do primeiro para o segundo.

Essa transição está ocorrendo em vários níveis simultaneamente. No nível do produto, as categorias de negociação dos mercados de previsão já se expandiram de eleições e esportes para incluir indicadores macroeconômicos, eventos corporativos, riscos geopolíticos, inovação tecnológica e outros campos. No nível do usuário, a proporção de investidores institucionais e traders de alta frequência continua a aumentar, enquanto a participação de usuários de varejo diminui relativamente. No nível de avaliação, as principais plataformas estão levantando fundos com uma avaliação de US$ 20 bilhões, um número que já se aproxima do valor de mercado de muitos provedores tradicionais de serviços de dados financeiros.

A previsão do banco de investimento Bernstein corrobora ainda mais essa tendência: o volume de negociação dos mercados de previsão deve atingir cerca de US$ 240 bilhões em 2026 e cerca de US$ 1 trilhão em 2030. A uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de cerca de 80% entre 2025 e 2030, um volume anual de trilhões de dólares não é inatingível.

Quando o mercado de previsão atinge o nível de trilhões de dólares, ele deixa de ser um "setor" e se torna uma "camada" — assim como o mercado de derivativos hoje, tornando-se um componente indispensável do sistema financeiro moderno. Nesse ponto, os preços de previsão serão incorporados, como os preços futuros hoje, ao quadro de referência para análise macroeconômica, tomada de decisões corporativas e formulação de políticas públicas.

Riscos e desafios estruturais por trás do crescimento acelerado

Qualquer setor de alto crescimento traz consigo riscos e desafios, e o mercado de previsão não é exceção.

A incerteza regulatória é o desafio mais direto. Embora a CFTC tenha divulgado uma proposta de regra, a forma e o ritmo finais de implementação ainda são incertos. Pelo menos 11 estados estão atualmente tomando ações legais contra plataformas de mercado de previsão. Nevada emitiu uma liminar temporária contra a Kalshi, e o Arizona apresentou acusações criminais. O projeto de lei PREDICT, proposto no Congresso dos EUA, visa proibir membros do Congresso e funcionários do governo de negociar eventos políticos em mercados de previsão. A fragmentação regulatória pode limitar o espaço de expansão do mercado.

O risco de concentração do mercado também merece atenção. As duas principais plataformas, Kalshi e Polymarket, juntas representaram quase 90% da atividade do mercado de previsão em maio. Essa estrutura altamente concentrada significa que a maior parte do risco do setor também está concentrada em algumas plataformas — qualquer problema de conformidade ou operacional em uma delas pode impactar toda a indústria.

O desequilíbrio na estrutura de participantes é outra preocupação. Como mencionado, mais de 80% das contas estão no prejuízo, e um punhado de jogadores profissionais fica com a grande maioria dos lucros. Embora essa estrutura não seja incomum nos mercados financeiros tradicionais, para um setor que tem "descentralização" e "democratização" como núcleo de sua narrativa, a sustentabilidade de longo prazo é questionável. Se os usuários de varejo continuarem a perder dinheiro e sair, a liquidez e a profundidade do mercado podem ser afetadas.

Além disso, o risco de insider trading também atraiu a atenção dos reguladores. A Polymarket atualizou recentemente suas regras para proibir mais claramente a negociação com base em informações confidenciais. No entanto, à medida que os tipos de eventos cobertos pelos mercados de previsão se tornam mais amplos — de fusões e aquisições corporativas a geopolítica — prevenir eficazmente o insider trading será um desafio contínuo.

O final do jogo do mercado de previsão: Infraestrutura financeira ou supercassino?

Olhando para trás do ponto médio de 2026, o mercado de previsão já passou pela fase de validação "do 0 ao 1" e está entrando no período de expansão em escala "do 1 ao N". Mas uma questão fundamental permanece em aberto: qual é o final do jogo do mercado de previsão?

Se o mercado de previsão for meramente um "supercassino" mais eficiente e transparente, seu valor será limitado ao entretenimento e à especulação, as pressões regulatórias persistirão e o tamanho do mercado enfrentará um teto. Mas se o mercado de previsão puder provar ser um mecanismo de descoberta de informação superior — capaz de prever o futuro com mais precisão do que pesquisas de opinião tradicionais, previsões de especialistas e pesquisas de mercado — então ele ganhará o status de infraestrutura financeira, como as bolsas de valores, as agências de classificação de crédito e os provedores de índices hoje.

O investimento contínuo da ICE, o avanço do quadro regulatório da CFTC e a previsão de um mercado de trilhões de dólares da Bernstein apontam todos para esta última possibilidade. Mas o caminho não é suave — o jogo regulatório, a otimização da estrutura de usuários e a validação contínua do modelo de negócios são todos obstáculos que precisam ser superados.

Os US$ 36,6 bilhões em volume de negociação no primeiro trimestre de 2026, o recorde de US$ 10,8 bilhões em uma única semana em junho e o pesado investimento de US$ 6 bilhões da ICE pintam coletivamente um quadro de um setor em aceleração. O mercado de previsão está provando, com dados de dinheiro real, que não é mais um experimento de nicho no mundo cripto, mas está se tornando um concorrente formidável na infraestrutura moderna de informações financeiras.

Resumo

2026 é um ano crucial para o mercado de previsão, marcando a transição de mudança quantitativa para qualitativa. No primeiro trimestre, o volume de negociação dos mercados de previsão on-chain atingiu US$ 36,6 bilhões, superando pela primeira vez os cassinos on-chain; em junho, o volume semanal recorde de US$ 10,8 bilhões; a ICE, controladora da NYSE, investiu pesados US$ 6 bilhões na Polymarket. Esses três sinais se sobrepõem, marcando a evolução do mercado de previsão de "cassino cripto" para "infraestrutura financeira". Três forças motrizes — aumento da densidade de eventos macro, avanços no quadro de conformidade e autossustentação do modelo de negócios — impulsionaram esse processo. No entanto, riscos como incerteza regulatória, concentração de mercado e desequilíbrio na estrutura de participantes ainda exigem vigilância. O final do jogo do mercado de previsão — se será infraestrutura financeira ou supercassino — dependerá de sua capacidade de provar continuamente seu valor único na descoberta de informações.

FAQ

P1: Qual foi exatamente o volume de negociação do mercado de previsão no primeiro trimestre de 2026?

De acordo com o relatório da TRM Labs, o volume de negociação dos mercados de previsão on-chain no primeiro trimestre de 2026 foi de US$ 36,6 bilhões, superando pela primeira vez os US$ 14 bilhões do período equivalente em apostas on-chain.

P2: Como o volume semanal de US$ 10,8 bilhões da Polymarket em junho foi alcançado?

Na semana até 15 de junho de 2026, impulsionada por múltiplos eventos simultâneos, como o IPO da SpaceX (avaliação de US$ 2,1 trilhões), o acordo de paz EUA-Irã, as Finais da NBA, a final da Stanley Cup e a abertura da Copa do Mundo, o volume semanal de negociação dos mercados de previsão ultrapassou pela primeira vez a marca de US$ 10 bilhões.

P3: Qual é o valor exato do investimento da ICE na Polymarket?

Em 27 de março de 2026, a ICE, controladora da NYSE, anunciou a conclusão de um investimento direto em dinheiro de US$ 600 milhões na Polymarket, como parte do plano de investimento de até US$ 2 bilhões já anunciado anteriormente.

P4: Quais são as expectativas de tamanho do mercado de previsão a longo prazo?

A Bernstein prevê que o volume de negociação dos mercados de previsão deve atingir cerca de US$ 240 bilhões em 2026 e cerca de US$ 1 trilhão em 2030, com uma taxa de crescimento anual composta de aproximadamente 80%.

P5: Quais são os principais riscos para o mercado de previsão?

Incluem principalmente incerteza regulatória (pelo menos 11 estados já tomaram ações legais), alta concentração de mercado (duas plataformas representam quase 90% da participação), desequilíbrio na estrutura de participantes (mais de 80% das contas no prejuízo) e risco de insider trading.