Início do superciclo das terras raras: ampliação do déficit de oferta e demanda e oportunidades de investimento na reestruturação da cadeia de suprimentos ocidental.

Em junho de 2026, o ritmo da reestruturação da cadeia global de suprimentos de terras raras acelerou significativamente. Os líderes do G7 emitiram uma declaração após a cúpula na França, planejando reduzir a dependência de um único país para minerais críticos para abaixo de 60% até 2030, e se esforçar para atingir 50% o mais rápido possível. Quase ao mesmo tempo, Estados Unidos, União Europeia e Japão anunciaram conjuntamente uma parceria de minerais críticos, visando estimular a demanda e impulsionar a diversificação da cadeia de suprimentos.

Por trás dessa série de ações políticas, está a crescente ansiedade global em relação à cadeia de suprimentos desse recurso estratégico, as terras raras. Os ímãs permanentes de terras raras são materiais essenciais indispensáveis para indústrias estratégicas, como motores de tração de veículos elétricos, geradores eólicos, robôs industriais e sistemas de defesa. De acordo com o relatório de pesquisa da CITIC Securities, o déficit global de oferta e demanda de óxido de praseodímio-neodímio em 2026 é estimado em cerca de -9.000 toneladas, e esse déficit se expandirá para -13.000 toneladas em 2027 e para -21.000 toneladas em 2028.

Sob o duplo impulso do aperto da oferta e demanda e da reestruturação da cadeia de suprimentos, o setor de terras raras está passando por uma reavaliação de valor. Foco em players centrais como MP Materials, USA Rare Earth, Lynas Rare Earths, analisando sua lógica de crescimento e riscos de investimento.

Fundamentos de oferta e demanda: a expansão do déficit impulsiona o deslocamento do centro de preços para cima

A narrativa central do mercado de terras raras é a contínua expansão do déficit de oferta e demanda.

Do lado da oferta, o crescimento da produção global de minério de terras raras é limitado. De acordo com dados do setor, a produção global de minério de terras raras em 2025 cresceu apenas 2,6%, para 390.000 toneladas (equivalente a REO), muito abaixo da taxa de expansão da demanda. Ao mesmo tempo, a construção de capacidade de separação e refino de terras raras em todo o mundo tem ciclos longos, altos investimentos de capital e altas barreiras técnicas, dificultando a formação de grandes incrementos no curto prazo.

Do lado da demanda, há um cenário multifacetado. Os veículos de nova energia são a maior fonte de crescimento incremental – cada motor de tração de veículo de nova energia requer de 2 a 4 kg de materiais magnéticos de alto desempenho, com intensidade de demanda muito superior à dos veículos a combustível tradicionais. Com o aumento contínuo da penetração de veículos de nova energia globalmente, a demanda por materiais magnéticos de terras raras já dobrou em relação a 2015. Setores como energia eólica, robôs industriais, robôs humanoides e servidores de IA também constituem novos incrementos marginais.

A CITIC Securities prevê que o déficit global de oferta e demanda de óxido de praseodímio-neodímio de 2025 a 2028 será de -5.000 toneladas, -9.000 toneladas, -13.000 toneladas e -21.000 toneladas, respectivamente. A tendência de expansão anual do déficit significa que os preços das terras raras têm suporte estrutural de longo prazo. A consultoria Adamas Intelligence acredita que, com a contínua expansão das aplicações de veículos elétricos, energia eólica, robôs e outros materiais magnéticos de alto desempenho, a demanda por óxido de praseodímio-neodímio crescerá de forma estável; com o crescimento da oferta relativamente limitado, os preços devem manter uma tendência de aumento moderado até 2030.

Essa lógica de oferta e demanda constitui a base subjacente para a reavaliação de valor de longo prazo das ações de terras raras.

MP Materials: O caminho da integração vertical da única mina de terras raras em escala da América do Norte

A MP Materials (NYSE: MP) opera a única mina de terras raras em escala comercial da América do Norte – a mina Mountain Pass, na Califórnia. A empresa é a única empresa de terras raras do Ocidente a alcançar a integração vertical da mineração à fabricação de materiais magnéticos.

Produção em expansão contínua. No primeiro trimestre de 2026, a MP Materials produziu um recorde de 917 toneladas métricas de NdPr, um aumento de 63% em relação ao ano anterior. No ano fiscal de 2025, a produção de NdPr da mina Mountain Pass atingiu 2.599 toneladas métricas, mais que dobrando em relação às 1.294 toneladas métricas de 2024. No mesmo período, a produção de concentrado de óxido de terras raras (REO) atingiu 50.692 toneladas métricas, um aumento de 12% em relação ao ano anterior.

Expansão acelerada da capacidade de fabricação downstream. A MP Materials já iniciou a produção comercial de materiais magnéticos de NdFeB em sua fábrica Independence, em Fort Worth, Texas, e começou a fornecer para a General Motors em março de 2025. Mais notável é o projeto de sua fábrica de materiais magnéticos "10X" – a fábrica planeja um investimento de US$ 1,25 bilhão, com previsão de início de operação em 2028, capaz de produzir cerca de 7.000 toneladas métricas de materiais magnéticos de terras raras por ano. Combinado com a capacidade de 3.000 toneladas métricas da fábrica Independence, a capacidade total de materiais magnéticos da MP Materials se expandirá para 10.000 toneladas métricas por ano.

Apoio governamental fornece suporte de preços. Em 2025, a MP Materials firmou uma parceria público-privada histórica com o governo dos EUA, que estabeleceu um piso de preço de US$ 110 por quilo para seus produtos NdPr. Analistas do Bank of America apontam que a MP Materials é "o único produtor verticalmente integrado de terras raras a materiais magnéticos do Ocidente", e sua estratégia de longo prazo sempre foi eliminar a dependência de fornecedores de países específicos. A instituição mantém a classificação de "compra" para a MP e um preço-alvo de US$ 85, prevendo que seu lucro por ação ajustado saltará de um prejuízo em 2025 para US$ 0,49 em 2026.

O preço-alvo médio dos analistas de Wall Street para a MP é de cerca de US$ 80, representando um potencial de alta de aproximadamente 36% em relação ao preço atual.

USA Rare Earth: Da alocação federal à integração total da cadeia "da mina ao ímã"

A USA Rare Earth (NASDAQ: USAR) é uma empresa de terras raras mais jovem, mas sua força de capital e posicionamento estratégico não devem ser subestimados.

Marco crucial: entrada em operação da instalação hidrometalúrgica. Em 15 de junho de 2026, a USA Rare Earth anunciou a entrada em operação oficial de sua instalação hidrometalúrgica de demonstração em Wheat Ridge, Colorado. A instalação tem como objetivo alcançar a produção comercial de óxidos de terras raras pesadas separadas no terceiro trimestre de 2026, incluindo disprósio, térbio e ítrio – elementos essenciais, mas extremamente difíceis de processar, para ímãs permanentes de alto desempenho. Esse avanço torna a USA Rare Earth uma das poucas empresas não asiáticas com capacidade de produção comercial de óxidos de terras raras pesadas.

Injeção de capital federal remodela a estrutura financeira. A USA Rare Earth obteve um pacote de financiamento de até US$ 1,6 bilhão do Departamento de Comércio dos EUA por meio do CHIPS Act, incluindo US$ 277 milhões em subsídios federais diretos e US$ 1,3 bilhão em uma linha de crédito garantida sênior. Notavelmente, o governo dos EUA adquiriu 10% do capital da USA Rare Earth a um preço de US$ 17,17 por ação. Análises indicam que o governo federal, como um dos principais stakeholders, efetivamente reduz os riscos operacionais de curto prazo da empresa.

Fábrica gigante na Carolina do Sul. Além da instalação no Colorado, a USA Rare Earth está direcionando recursos para um projeto de US$ 1,2 bilhão no Bailey Industrial Park, na Carolina do Sul. Após a entrada em operação, a fábrica tem como objetivo produzir 10.000 toneladas de materiais magnéticos de NdFeB e 10.000 toneladas de liga fundida por ano. Ao controlar múltiplas etapas, do processamento de óxidos à fabricação de materiais magnéticos, a USA Rare Earth tem potencial para obter lucros em várias fases da cadeia de suprimentos.

Estratégia global de matérias-primas. Para garantir o suprimento de matérias-primas, a USA Rare Earth está avançando na aquisição do Grupo Serra Verde, no Brasil, por US$ 2,8 bilhões. A Serra Verde é a única mineradora fora da Ásia que produz em escala todos os quatro tipos de terras raras magnéticas (incluindo as pesadas). Paralelamente, a empresa está conduzindo estudos de viabilidade para o depósito de terras raras pesadas Round Top, no Texas, com meta de início de operação no final de 2028.

A classificação consensual dos analistas para a USAR é "compra forte", com um preço-alvo médio de US$ 32,75.

Lynas Rare Earths: Pioneira na expansão da capacidade de terras raras pesadas

A empresa australiana listada Lynas Rare Earths (ASX: LYC, OTC: LYSDY) é outra empresa de terras raras que merece atenção.

No terceiro trimestre do ano fiscal de 2026 (encerrado em 31 de março de 2026), a produção de NdPr da Lynas atingiu 1.996 toneladas, um aumento de 32% em relação ao ano anterior. No mesmo período, as entregas de óxidos de disprósio e térbio foram realizadas pela primeira vez.

Mais notável é o avanço da Lynas no campo das terras raras pesadas. Em março de 2026, a empresa alcançou a primeira produção de óxido de samário antes do previsto – originalmente planejada para iniciar em abril. O óxido de samário tem forte demanda em materiais magnéticos de alto desempenho, eletrônicos e aeroespacial. Esse marco torna a Lynas a única empresa fora da Ásia capaz de produzir comercialmente três óxidos de terras raras pesadas: samário, disprósio e térbio.

A Lynas planeja expandir gradualmente sua linha de produtos para incluir terras raras pesadas como gadolínio, disprósio, térbio, ítrio e lutécio nos próximos dois anos. Em março de 2026, a empresa também assinou um contrato vinculante de quatro anos com o Departamento de Defesa dos EUA. A capacidade de concentrado de lantânio da fábrica na Malásia também está planejada para aumentar de 95.000 toneladas para 110.000 toneladas por ano.

Outras empresas de terras raras que merecem atenção

Além das três empresas mencionadas, as seguintes empresas relacionadas a terras raras também merecem a atenção dos investidores:

Rare Earths Americas (REA): A empresa foi listada na Bolsa de Valores de Nova York em maio de 2026, com foco principal em terras raras pesadas para ímãs permanentes e indústria de defesa. Seu projeto Shiloh, na Geórgia, planeja concluir mais de 20.000 metros de perfuração em 2026. A classificação consensual dos analistas é "compra", com um preço-alvo médio de US$ 29,25.

Brazilian Rare Earths (ASX: BRE): A empresa está planejando estabelecer capacidade de refino de terras raras de cadeia completa no Brasil, da mineração à separação de óxidos. Seu projeto Monte Alto obteve resultados de amostragem de superfície com teor ultra-alto de até 39,6% TREO.

Ucore Rare Metals (TSXV: UCU): A empresa firmou uma parceria estratégica com a Sumitomo Corporation do Japão, visando construir uma cadeia de suprimentos diversificada de terras raras na América do Norte e países aliados. A Ucore planeja construir instalações de processamento de terras raras pesadas e leves na Louisiana.

Riscos de investimento e considerações realistas

Por trás da narrativa de alto crescimento das ações de terras raras, os investidores ainda precisam considerar os seguintes riscos:

Restrições reais de lucratividade. Tanto a MP Materials quanto a USA Rare Earth estão em estágio inicial, ainda investindo pesadamente no desenvolvimento de minas, capacidade de processamento e construção de instalações de fabricação. O fluxo de caixa da MP Materials ainda é negativo, e a melhoria da lucratividade requer tempo e execução consistente. A instalação Wheat Ridge da USA Rare Earth ainda está em fase de demonstração, longe da operação comercial estável.

Risco de volatilidade de preços. Embora os preços das terras raras sejam suportados pelo déficit de oferta e demanda, a volatilidade de curto prazo ainda é intensa. Sentimento do mercado, mudanças políticas e o desenvolvimento de tecnologias de materiais alternativos podem impactar os preços. A correção sazonal experimentada pelo mercado de terras raras em maio é uma prova clara.

Faca de dois gumes do prêmio geopolítico. A avaliação atual das ações de terras raras inclui um prêmio geopolítico significativo. Uma vez que a urgência da diversificação da cadeia de suprimentos diminua ou o apoio político enfraqueça, esse prêmio pode enfrentar risco de contração.

Risco de execução. O desenvolvimento de minas, a construção de instalações de refino e a entrada em operação de fábricas de materiais magnéticos enfrentam incertezas técnicas, de custo e de cronograma. A fábrica 10X da MP está prevista para iniciar operação em 2028; o depósito Round Top da USA Rare Earth tem meta de início no final de 2028 – esses prazos podem sofrer atrasos.

Conclusão

A cadeia global de suprimentos de terras raras está passando por uma reestruturação profunda. Das metas de diversificação da cadeia de suprimentos do G7 aos enormes aportes de capital de governos nacionais em projetos domésticos de terras raras, a confirmação do valor estratégico das terras raras no nível político é inquestionável.

Ao mesmo tempo, os fundamentos de oferta e demanda fornecem suporte sólido. A CITIC Securities prevê que o déficit global de oferta e demanda de óxido de praseodímio-neodímio continuará a se expandir de 2026 a 2028, passando de -9.000 toneladas para -21.000 toneladas. Os diversos polos de crescimento de demanda, compostos por veículos elétricos, energia eólica, robôs e centros de computação de IA, estão transformando as terras raras de uma commodity cíclica para um ativo de crescimento estrutural.

Nesse contexto, a MP Materials, com sua única mina de terras raras em escala na América do Norte e integração vertical, a USA Rare Earth, com apoio de fundos federais e estratégia de expansão de cadeia completa, e a Lynas, com sua vantagem pioneira no campo de terras raras pesadas – essas três empresas formam o triângulo central do mapa de investimento em terras raras. Novos nomes como Rare Earths Americas e Brazilian Rare Earths oferecem opções diferenciadas para os investidores.

No entanto, a narrativa geopolítica pode inflar avaliações, mas não pode substituir os fundamentos. Dos recordes de produção à injeção de fundos federais, dos avanços em terras raras pesadas ao planejamento de fábricas gigantes – esses progressos são empolgantes, mas ainda distantes de uma lucratividade sustentável. Para investidores focados nessa área, entender a narrativa, verificar os dados, gerenciar posições e manter a paciência pode ser a melhor estratégia para atravessar os ciclos.

FAQ

Pergunta: Como julgar a tendência de preços das terras raras em 2026?

A CITIC Securities estima que o déficit global de oferta e demanda de óxido de praseodímio-neodímio em 2026 seja de cerca de -9.000 toneladas, e o déficit se expandirá para -13.000 toneladas em 2027 e para -21.000 toneladas em 2028. Do lado da oferta, há restrições de cotas e ciclos de construção de capacidade; do lado da demanda, a expansão contínua é impulsionada por veículos elétricos, energia eólica, robôs, etc. De forma geral, os preços das terras raras em 2026 têm suporte estrutural, mas correções periódicas não podem ser descartadas.

Pergunta: Qual ação entre MP Materials e USA Rare Earth merece mais atenção?

Ambas têm posicionamentos diferentes. A MP Materials (NYSE: MP) opera a única mina de terras raras em escala da América do Norte, com maior porte e operações mais maduras, com preço-alvo médio dos analistas de cerca de US$ 80. A USA Rare Earth (NASDAQ: USAR) recebeu US$ 1,6 bilhão em apoio de fundos federais, está em fase de construção de capacidade, com maior elasticidade, e preço-alvo médio dos analistas de US$ 32,75. Os investidores devem escolher com base em sua própria tolerância ao risco.

Pergunta: O Ocidente pode estabelecer uma cadeia de suprimentos independente de terras raras no curto prazo?

É difícil alcançar totalmente no curto prazo. A separação e refino de terras raras envolvem processos técnicos complexos e ciclos longos de construção de capacidade. A fábrica 10X da MP está prevista para iniciar operação em 2028; o depósito Round Top da USA Rare Earth tem meta de início no final de 2028. Estabelecer uma cadeia industrial completa "da mina ao ímã" leva de 5 a 10 anos. A tendência de diversificação da cadeia de suprimentos é clara, mas a dependência de curto prazo é difícil de quebrar completamente.

Pergunta: De quais áreas vem principalmente o crescimento da demanda por ímãs permanentes de terras raras?

Os veículos de nova energia são a maior fonte de crescimento incremental, com cada veículo exigindo de 2 a 4 kg de materiais magnéticos de alto desempenho. Energia eólica, robôs industriais, robôs humanoides e sistemas de energia e refrigeração de servidores de IA também utilizam grandes quantidades de ímãs permanentes de terras raras. O crescimento estrutural dessas áreas constitui o suporte de longo prazo para a demanda de terras raras.

Pergunta: Quais são os principais riscos de investir em ações de terras raras?

Os principais riscos incluem: primeiro, a restrição real de lucratividade – a maioria das empresas de terras raras ainda está em fase de investimento, com fluxo de caixa negativo; segundo, o risco de volatilidade de preços – os preços das terras raras são voláteis no curto prazo devido a políticas e sentimento do mercado; terceiro, o efeito faca de dois gumes do prêmio geopolítico – uma vez que o apoio político enfraqueça, as avaliações podem sofrer pressão; quarto, o risco de execução – o desenvolvimento de minas e a construção de fábricas podem sofrer atrasos.