Micron registra receita trimestral recorde de US$ 41,46 bilhões: resultados superam expectativas, ações MU disparam 16% após o fechamento

Após o fechamento do mercado de ações dos EUA em 24 de junho de 2026, horário local, a Micron Technology divulgou seus resultados do terceiro trimestre do ano fiscal de 2026, encerrado em 28 de maio. Durante o pregão regular, as ações da Micron fecharam a US$ 1.047,9. Após a divulgação do balanço, o papel disparou no after-market, chegando a subir mais de 16% e ultrapassando a marca de US$ 1.200.

Os principais dados deste balanço bateram todos os recordes históricos da empresa. A receita do terceiro trimestre fiscal atingiu US$ 41,46 bilhões, alta de 346% ano a ano e 73,7% na comparação trimestral, superando amplamente a expectativa do mercado de US$ 35,84 bilhões. Pelo padrão GAAP, o lucro líquido foi de US$ 28,24 bilhões, com lucro por ação diluído de US$ 24,67. Pelo padrão não-GAAP, o lucro por ação ajustado foi de US$ 25,11, alta de mais de 12 vezes na comparação anual e cerca de 22,5% acima da previsão média dos analistas de US$ 20,49.

A margem bruta também chamou a atenção. A margem bruta ajustada subiu para 84,9%, aproximadamente o dobro do registrado no mesmo período do ano anterior. O lucro operacional atingiu US$ 33,68 bilhões, com margem operacional de 81,2%. O fluxo de caixa operacional foi de US$ 25,39 bilhões, e o fluxo de caixa livre ajustado somou US$ 18,30 bilhões. Ao final do trimestre, a empresa tinha US$ 30,2 bilhões em caixa e investimentos.

Essa série de números compõe o balanço trimestral mais forte da história da Micron. E a reação do mercado — dos US$ 1.047,9 do pregão regular para a ultrapassagem de US$ 1.200 no after-market — reflete a lógica de precificação dos investidores para esse resultado: não se trata apenas de um balanço acima das expectativas, mas de uma validação crucial da sustentabilidade da demanda por armazenamento para IA.

Qual é o principal motor por trás do desempenho muito acima do esperado?

A magnitude da surpresa nos resultados da Micron neste trimestre é notável em várias dimensões. A receita de US$ 41,46 bilhões superou as expectativas do mercado em cerca de 16,2%, e o lucro por ação ajustado de US$ 25,11 ficou aproximadamente 22,6% acima do previsto. Este é o quinto trimestre consecutivo em que a Micron estabelece um recorde de receita.

Do ponto de vista da estrutura de negócios, as duas áreas mais ligadas à infraestrutura de IA — armazenamento em nuvem e data centers principais — responderam juntas por mais de 60% da receita. A divisão de armazenamento em nuvem teve receita de US$ 13,77 bilhões no terceiro trimestre, alta de 77,7% na comparação trimestral e cerca de 3,06 vezes na comparação anual. O negócio de data centers principais registrou receita de US$ 11,52 bilhões, crescimento de 102,5% na base trimestral e 653% na anual. A divisão de dispositivos móveis e clientes teve aumento de receita superior a 250%, atingindo US$ 11,52 bilhões; as vendas de aplicações automotivas e embarcadas mais que triplicaram, chegando a US$ 4,63 bilhões.

Em termos de produtos, a receita de DRAM mais que triplicou na comparação anual, atingindo o recorde de US$ 31,3 bilhões; a receita de memória flash NAND mais que dobrou, somando US$ 9,9 bilhões. A receita de memória de alta largura de banda (HBM) superou US$ 1 bilhão pelo segundo trimestre consecutivo. A Micron afirmou que a demanda por servidores de IA impulsionou as vendas de HBM, DRAM de alta capacidade e SSDs corporativos, tornando-se o motor central do crescimento da receita.

Durante a teleconferência de resultados, a administração da Micron atribuiu o forte desempenho à aceleração da demanda por IA. O CEO Sanjay Mehrotra destacou que a IA se tornou um dos motores de crescimento mais importantes para a indústria de armazenamento em décadas, e que, com o rápido avanço do treinamento de grandes modelos, da inferência e das aplicações de agentes de IA, o valor estratégico da memória e do armazenamento nos data centers continua aumentando.

O que significa uma margem bruta de 84,9%?

A margem bruta saltou de 39% há um ano para 84,9%. Essa mudança merece uma análise aprofundada. O aumento da margem bruta não se deve apenas ao crescimento do volume de embarques, mas sim a uma combinação de poder de precificação e melhora na composição de produtos.

Em termos de preços, os preços de DRAM subiram cerca de 60%, e os de NAND, cerca de 80%. Esses aumentos refletem um grave desequilíbrio entre oferta e demanda — o forte crescimento da demanda contrasta com as restrições de capacidade do lado da oferta.

Em termos de composição de produtos, o aumento significativo da participação de produtos com margens elevadas é outro fator-chave. Produtos de ponta, como HBM, têm margens brutas muito superiores às dos produtos tradicionais de armazenamento. Com o aumento contínuo da participação desses produtos na receita, a margem bruta geral é continuamente impulsionada para cima. A Micron espera que a margem bruta do quarto trimestre fiscal continue a se expandir, chegando a cerca de 86%.

Uma margem bruta de 84,9% é extremamente alta na indústria de semicondutores. A sustentabilidade desse número é um dos focos de atenção do mercado — ele reflete tanto o aperto atual entre oferta e demanda quanto levanta uma questão: para qual nível a margem bruta recuará quando a nova capacidade de produção for gradualmente liberada?

Por que o desequilíbrio entre oferta e demanda é difícil de reverter no curto prazo?

A administração da Micron tem uma visão bastante clara sobre o cenário de oferta e demanda: a escassez de HBM em toda a indústria deve persistir até depois de 2027, e a oferta de chips de memória deverá melhorar gradualmente em 2028. O CEO afirmou na teleconferência que atualmente "não se vê" quando a oferta conseguirá acompanhar a demanda.

Essa avaliação se baseia em restrições estruturais do lado da oferta. A expansão da capacidade de empacotamento avançado e fabricação requer longos ciclos de construção. A Micron prevê que os gastos de capital no quarto trimestre fiscal sejam de cerca de US$ 10 bilhões, e os gastos de capital para o ano fiscal completo de 2026 sejam de aproximadamente US$ 27 bilhões. Os gastos de capital em cada trimestre do ano fiscal de 2027 serão superiores aos do quarto trimestre de 2026. Os novos investimentos serão direcionados principalmente para a construção de capacidade de HBM, DRAM avançada e empacotamento avançado. No entanto, a liberação efetiva da capacidade leva tempo — espera-se que a capacidade incremental comece a entrar em operação gradualmente apenas no segundo semestre de 2027 até 2028.

Do ponto de vista da indústria como um todo, excluindo a capacidade dos fabricantes chineses, espera-se que a oferta global de bits de memória em 2026 cresça apenas de 7% a 8%, impulsionada principalmente pela migração de processos e não por novas fábricas de wafer. O déficit total de oferta de DRAM e NAND pode chegar a 150 mil a 200 mil wafers por mês. Como também não há crescimento significativo de capacidade de wafer em 2027, a situação de aperto da oferta dificilmente será revertida no curto prazo.

Do lado da demanda, a demanda dos data centers de IA continua se expandindo. A Micron prevê que a receita mediana do quarto trimestre fiscal seja de US$ 50 bilhões, muito acima dos US$ 42,5 bilhões a US$ 43,24 bilhões esperados pelos analistas; a orientação mediana de EPS ajustado é de US$ 31, cerca de 22% acima da expectativa do mercado. A administração afirmou que o limite superior da receita não é o pico da demanda, mas sim o teto da capacidade de produção.

Como os contratos de longo prazo estão mudando a narrativa cíclica do setor?

A Micron divulgou neste balanço uma mudança estratégica de grande significado: a empresa assinou 16 acordos estratégicos com clientes (SCAs), abrangendo os mercados de data centers, consumo e automotivo, cobrindo cerca de 20% da produção de DRAM e um terço da produção de NAND. As obrigações de desempenho restantes ultrapassam US$ 100 bilhões.

Esses contratos de longo prazo de 3 a 5 anos fixam preços e capacidade, cobrindo toda a capacidade de HBM de 2026. O CEO afirmou claramente que esses acordos "aumentarão significativamente a durabilidade e previsibilidade do forte desempenho financeiro da Micron".

O significado dessa mudança é que ela pode alterar fundamentalmente as características cíclicas da indústria de chips de memória. Tradicionalmente, a indústria de chips de memória é conhecida por suas fortes flutuações cíclicas — mudanças drásticas na oferta e demanda causam grandes oscilações de preços e lucros. O surgimento de contratos de longo prazo significa que a Micron está isolando parte de seus negócios da volatilidade do mercado à vista, transformando-os em receitas contratuais com maior visibilidade.

No entanto, essa transição também gerou discussões no mercado. Alguns analistas apontaram que um aumento acentuado no volume de contratos de longo prazo historicamente também é um sinal de que o ciclo está próximo do pico. Se os contratos de longo prazo realmente suavizarão o ciclo, ou se são eles próprios um prenúncio de que o ciclo está prestes a se inverter, é uma questão que o mercado precisa continuar monitorando.

MU dispara no after-market: o que o mercado está precificando?

A alta de quase 16% das ações da Micron no after-market, juntamente com o efeito cascata dos futuros do Nasdaq subindo mais de 500 pontos, reflete a precificação coletiva do mercado para esse balanço. O significado desse ganho não está apenas no reconhecimento do desempenho atual, mas também na confirmação dos seguintes aspectos:

Primeiro, a sustentabilidade da demanda por armazenamento para IA foi validada. Um dia antes da divulgação do balanço, as ações de chips haviam recuado de suas máximas históricas devido a preocupações do mercado com as perspectivas de gastos com IA. O balanço da Micron, até certo ponto, aliviou essas preocupações.

Segundo, a capacidade de execução da Micron foi confirmada. Em meio a divergências no mercado sobre se o ciclo de preços de chips de memória está atingindo o pico, a Micron não apenas apresentou resultados recordes, mas também forneceu uma orientação para o próximo trimestre muito acima das expectativas.

Terceiro, mudanças estruturais no setor estão ocorrendo. A assinatura de contratos de longo prazo, a venda antecipada de toda a capacidade de HBM e a avaliação da administração de que o aperto da oferta persistirá até depois de 2027 apontam para uma conclusão: o ciclo de alta atual dos chips de memória pode ser mais duradouro do que o sugerido pelas estruturas cíclicas tradicionais.

É claro que o mercado também tem incertezas que precisam ser monitoradas continuamente. Se a margem bruta de 84,9% pode ser mantida, o impacto dos grandes gastos de capital no fluxo de caixa livre e se os contratos de longo prazo realmente suavizarão as flutuações cíclicas são variáveis que precisam ser observadas no futuro.

FAQ

P: Quais são os principais dados do balanço do terceiro trimestre do ano fiscal de 2026 da Micron?

R: Receita de US$ 41,46 bilhões, alta de 346% ano a ano e 73,7% na comparação trimestral; lucro líquido GAAP de US$ 28,24 bilhões, lucro por ação diluído de US$ 24,67; lucro por ação ajustado não-GAAP de US$ 25,11; margem bruta ajustada de 84,9%. Esses dados são baseados no trimestre encerrado em 28 de maio de 2026.

P: Como as ações da Micron se comportaram após a divulgação do balanço?

R: Fecharam o pregão regular a US$ 1.047,9 e, após a divulgação, dispararam no after-market, chegando a subir mais de 16% e ultrapassando US$ 1.200.

P: Qual é o principal motor do crescimento dos resultados da Micron?

R: A demanda por servidores de IA impulsionou o crescimento contínuo das vendas de HBM, DRAM de alta capacidade e SSDs corporativos. Os negócios de armazenamento em nuvem e data centers juntos representaram mais de 60% da receita. A receita de DRAM mais que triplicou ano a ano, e a receita de flash NAND mais que dobrou.

P: Qual é a orientação da Micron para o próximo trimestre?

R: A receita do quarto trimestre fiscal é esperada entre US$ 49 bilhões e US$ 51 bilhões, com mediana de US$ 50 bilhões; margem bruta ajustada de aproximadamente 86%; EPS ajustado entre US$ 30 e US$ 32.

P: Por quanto tempo a escassez de chips de memória deve continuar?

R: A administração da Micron espera que a escassez de HBM persista até depois de 2027, com a oferta de chips de memória devendo melhorar gradualmente em 2028.

P: O que são os Acordos Estratégicos com Clientes (SCAs)?

R: A Micron assinou 16 contratos de longo prazo de 3 a 5 anos, cobrindo cerca de 20% da produção de DRAM e um terço da produção de NAND, com obrigações de desempenho restantes superiores a US$ 100 bilhões. Esses contratos fixam preços e capacidade, visando aumentar a previsibilidade dos resultados.