Notícias do Mars Finance, 23 de junho, o campo de batalha central do comércio de IA está mudando de grandes ações de tecnologia para semicondutores, mas essa rodada de alta também começou a mostrar características de uma euforia histórica. O índice de semicondutores de Filadélfia SOX ainda está em uma trajetória ascendente acentuada, recuando para a média móvel de 21 dias, uma estratégia que tem se mostrado eficaz este ano. No entanto, essa negociação também está ficando cada vez mais concorrida. O SOX atualmente está cerca de 23% acima da média móvel de 50 dias, embora não tenha atingido os níveis extremos do pico de maio, mas o sobrecompra de curto prazo já é bastante evidente.
Mais importante, o RSI mensal do SOX subiu para níveis próximos aos da bolha da internet. Isso indica que a tendência de semicondutores ainda é forte, mas o momentum já entrou em uma faixa que normalmente só aparece em euforias históricas.
O fluxo de capital também está mudando. A relação do SOX com o Magnificent 7 atingiu seu nível mais alto desde 2019, indicando que os investidores estão usando semicondutores para substituir grandes ações de tecnologia para expressar o tema de IA. Dados do Goldman Sachs também mostram que a exposição líquida do Magnificent 7 recuou recentemente, sugerindo que esses líderes de tecnologia estão se tornando a “fonte de capital” para negociações de compra de IA.
O mercado de volatilidade está emitindo sinais mais complexos. A relação VXN/VIX subiu acentuadamente recentemente, indicando que a volatilidade das ações de tecnologia em relação à volatilidade do mercado geral aumentou rapidamente. The Market Ear acredita que essa combinação de “alta no mercado à vista e aumento na volatilidade” não é comum, o que significa que o mercado ainda está forte, mas, tanto para cima quanto para baixo, a estrutura se tornou mais frágil.
Se olharmos para 1995, o SOX também passou por uma forte alta naquele ano, seguida por uma ajusta dolorosa, mas isso não terminou o mercado de alta, cujo verdadeiro estágio de euforia só começou no final de 1998. Em outras palavras, a atual tendência de semicondutores pode ser apenas um superaquecimento inicial dentro de um ciclo maior.
Por outro lado, se olharmos para 2000, o risco é maior. Comparando o índice MSCI Global Semiconductor Equipment com o desempenho do Nasdaq de 1996 a 2003, mostra que o caminho do setor de semicondutores atual tem semelhanças com o período final da bolha da internet. O autor não fornece uma conclusão definitiva, deixando a avaliação para o mercado: a tendência atual tem tanto um resquício de continuação de mercado de alta quanto um contorno de uma fase de bolha.
A especulação no mercado sul-coreano agravou ainda mais essas preocupações. Em dias de grande volatilidade, o reequilíbrio do Gamma por parte dos negociantes de ETFs alavancados e inversos na Coreia pode ultrapassar 20% do volume diário de negociação do KOSPI, o que significa que esses produtos alavancados podem amplificar as altas e baixas do mercado.
Ao mesmo tempo, uma divergência rara apareceu entre o mercado de ações e a volatilidade das taxas de juros. A queda acentuada na volatilidade dos títulos geralmente favorece a alta do mercado de ações, mas o índice S&P 500 ainda não refletiu totalmente esse sinal. Para os touros, isso pode significar espaço para alta; para os ursos, indica que o mercado atual não está precificando adequadamente o risco.

VIX5,68%

NAS100-3,00%

US500-1,46%

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O mercado de alta de IA enfrenta uma encruzilhada crucial, a disputa sobre se o mercado de semicondutores retornará a "1995 ou 2000"

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