Análise de relatório de pesquisa: JPMorgan detalha o sentimento dos compradores antes do relatório trimestral da Micron, situação atual do setor de hardware

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Escrito por: Pesquisa de Tendências

Autor: Rita

Leitura de Tendências

Especialista do JPMorgan, Joshua Meyers, publicou um relatório em 21 de junho, que compila uma pesquisa de sentimento dos compradores antes do relatório trimestral da Micron, feedback de pré-entrevistas com empresas de hardware, atualização das previsões de gastos em capital com IA e dinâmicas de várias empresas-chave. A mensagem central do relatório: o setor de armazenamento, onde a Micron atua, continua sendo a direção de alta mais consensuada no setor de IA, mas a sustentabilidade de altas margens de lucro e os métodos de avaliação estão gerando discussões. Na cadeia de suprimentos de hardware, a demanda por servidores, redes e armazenamento relacionados à IA permanece forte, mas há uma diferenciação entre ações específicas. Recomendado para investidores interessados nos setores de hardware e semicondutores do mercado de ações dos EUA.

Três conclusões principais

① O sentimento de compra antes do relatório trimestral da Micron ainda está elevado, mas duas questões estão em fermentação.

Meyers aponta que o armazenamento é uma das direções de alta com maior consenso no setor de tecnologia e no mercado como um todo. A demanda por IA continua a melhorar, e recentemente houve um crescimento inesperado na demanda por CPUs de agentes inteligentes, com o preço médio (ASP) subindo a cada pesquisa do setor. A demanda foi de fato afetada em certa medida, mas a resposta da oferta permanece relativamente contida. O mercado espera que a Micron anuncie mais acordos de longo prazo (SCA) nesta temporada, com cerca de 75% dos entrevistados acreditando que haverá novas assinaturas. O foco do mercado está em: a margem bruta da Micron já ultrapassou 80%, gerando discussões; como a empresa vê o potencial de aumento do ASP com a expansão de aplicações de IA; e até que ponto os detalhes dos acordos de longo prazo podem ser divulgados.

② Pesquisa prévia na cadeia de suprimentos de hardware: demanda forte por IA, diferenciação clara entre ações.

Meyers resume as conversas com empresas de hardware e equipamentos de rede. A perspectiva de margem de lucro da Celestica (CLS) melhorou, com maior confiança em projetos de redes de IA. Western Digital e Seagate se beneficiam da contínua melhora de preços, e, em um ambiente de oferta limitada, não precisam ceder preços na troca de gerações de produtos. Fabrinet (FN) tem uma previsão de crescimento mais previsível em seu negócio de módulos ópticos de IA, com produtos relacionados à Amazon começando a contribuir para a receita neste trimestre e aumentando gradualmente. A receita do Teradyne (TER) deve recuar sequencialmente no segundo semestre, mas a Google deve se tornar seu novo cliente VIP de computação no final do ano, representando uma importante fonte de crescimento para o próximo ano.

③ Previsões de gastos em capital com IA são revisadas para cima novamente, com crescimento de 29% no mercado de WFE em 2027.

A equipe global de semicondutores do JPMorgan elevou a previsão de crescimento do mercado de equipamentos de wafers (WFE) de 21% para 28% em 2026 (equivalente a 155 bilhões de dólares) e de 18% para 29% em 2027 (equivalente a 200 bilhões de dólares). DRAM, TSMC, Intel e Samsung Foundry são as principais fontes de crescimento adicional. O modelo de financiamento de infraestrutura de IA também está evoluindo, com a proporção de financiamento por dívida em projetos já ultrapassando 85%. Considerando que o valor de mercado após a conclusão do projeto é muito superior ao custo de construção, o índice de valor de empréstimo (LTV) real é de cerca de 60%, indicando que as restrições de financiamento para expansão de gastos em capital com IA estão se enfraquecendo.

Sinal na cadeia de suprimentos que melhora a margem de lucro da Celestica

Nas comunicações prévias na cadeia de suprimentos de hardware, o feedback da Celestica (CLS) merece destaque.

Meyers aponta que, anteriormente, a Celestica tinha preocupações com os preços do Tomahawk (chip de switch da Broadcom), mas nesta última comunicação a postura melhorou significativamente. A empresa está mais confiante em repassar custos por meio de aumentos de preços e busca mais projetos de redes de IA baseados em racks, que oferecem margens mais altas. A expectativa do mercado é que sua margem operacional para FY26 continue a expandir, possivelmente entre 10 a 20 pontos base. Para FY27, a perspectiva é ainda mais otimista, com margens estáveis e alavancagem operacional liberada, podendo fornecer orientações mais positivas na próxima divulgação de resultados.

No fornecimento de chips de IA, a Celestica trabalha com Broadcom e MediaTek, demonstrando maior confiança na cadeia de suprimentos do que a Arista Networks, com clientes de grande escala recebendo prioridade de fornecimento. Este sinal indica que a demanda por dispositivos de rede de IA ainda está concentrada nos principais fornecedores, e a capacidade de distribuição na cadeia de suprimentos está se tornando uma barreira competitiva.

Desempenho de curto prazo para validação, avaliação de longo prazo

O relatório trimestral da Micron é o catalisador mais imediato. O consenso de mercado já precificou uma temporada forte, mas a variável real é o nível de detalhes na divulgação dos acordos de longo prazo. Se a cobertura do SCA puder fornecer maior visibilidade de receita futura, a lógica de avaliação da Micron pode ser ainda mais reformulada.

Outro fator-chave no setor de hardware é o ritmo da demanda. Distribuidores como a CDW relataram que uma parte significativa da forte demanda por servidores e equipamentos de rede vem de clientes que adiantaram pedidos por medo de aumentos tarifários adicionais. Quanto tempo essa demanda antecipada pode durar é a maior incerteza para o segundo semestre do setor de hardware.

Três sinais a acompanhar:

• Nível de detalhamento na divulgação do SCA na Micron e a perspectiva de margem bruta.
• Se a Arista Networks poderá elevar suas projeções anuais na próxima divulgação de resultados.
• Se a receita de módulos ópticos da Fabrinet para a Amazon poderá atingir, dentro de um ano, US$ 250 milhões por trimestre, conforme o esperado.

Aviso Legal

Este artigo é uma compilação e interpretação do relatório de pesquisa de terceiros do JPMorgan, conduzido pela TideResearch. As classificações, preços-alvo, previsões de lucros e julgamentos citados representam apenas a opinião dos analistas do banco, não refletindo necessariamente a posição da TideResearch, nem constituindo recomendação de investimento.

Ao ler, observe três pontos: 1) o preço-alvo é uma expectativa do analista para aproximadamente 12 meses, uma previsão e não uma promessa, podendo ser ajustado conforme o desempenho e o ambiente de mercado; 2) relatórios de vendedores tendem a ser otimistas, e algumas empresas cobertas têm relações de negócios com o banco; 3) o valor do relatório reside na lógica principal e premissas, não em um único preço-alvo. Foque na lógica, não apenas no preço.

O mercado apresenta riscos, decisões devem ser independentes. Este documento não deve ser usado como base para compra ou venda de qualquer valor mobiliário.

Fonte de dados: Relatório de pesquisa do JPMorgan (Joshua Meyers et al., 21 de junho de 2026) · Informações públicas da empresa

Pesquisa de Tendências · TideResearch · Junho de 2026