O Estreito de Ormuz realmente "reabriu"? Ciclo de desminagem, recuperação de capacidade de transporte e lógica do atraso no retorno dos preços do petróleo

Junho de 2026, após mais de três meses de bloqueio substancial, o Estreito de Hormuz finalmente entrou em uma janela de reabertura. Em 15 de junho, os EUA e o Irã chegaram a um memorando de entendimento, e o presidente dos EUA, Donald Trump, anunciou durante a cúpula do G7 que o estreito estaria “totalmente aberto” a partir de 19 de junho. Após o anúncio, os preços internacionais do petróleo recuaram — o Brent caiu de uma máxima de guerra de US$ 126,41 por barril em 30 de abril, caindo ainda mais abaixo de US$ 78 em 18 de junho.

No entanto, entre “anunciar a reabertura” e “operações normais”, há quatro obstáculos: desminagem, recuperação da capacidade de produção, reconstrução da capacidade de transporte e restauração da confiança do mercado. Este artigo analisará o roteiro real da reabertura do Estreito de Hormuz a partir de três dimensões: cronograma de remoção de minas, ritmo de recuperação da oferta e trajetória do retorno dos preços do petróleo.

Operação de desminagem: a “primeira fase de segurança” de 40 a 50 dias

O principal obstáculo para a normalização do tráfego comercial no Estreito de Hormuz são as muitas minas marítimas colocadas durante o conflito.

Segundo avaliação de fontes do Western Maritime Security Company, citadas pela Reuters, a remoção das minas para garantir a segurança da navegação pode levar de 40 a 50 dias. Jakob Larsen, diretor de segurança da BIMCO, confirmou que todo o processo de desminagem levará de 40 a 50 dias, e pediu a criação de rotas livres de minas. Relatórios confidenciais do Pentágono já estimaram que a remoção completa das minas iranianas poderia levar até seis meses — embora um porta-voz do Pentágono posteriormente tenha negado essa avaliação.

A quantidade e distribuição das minas são as maiores incógnitas. Phil Belcher, diretor de assuntos marítimos da Associação de Armadores Independentes (Intertanko), citou dados recentes indicando que há pelo menos 80 minas próximas às principais rotas do Estreito de Hormuz. A Guarda Revolucionária do Irã alertou anteriormente para uma “zona de perigo” de 1.400 km² — equivalente a 14 Paris. Embora o memorando de entendimento seja claro ao afirmar que “o Irã iniciará a remoção de minas em 30 dias”, especialistas marítimos apontam que, mesmo com o uso de navios de varredura e sonares subaquáticos para localizar rapidamente a maioria das minas, algumas podem estar deslocadas ou escondidas, e a verificação completa da segurança da rota após a desminagem ainda será necessária.

Em outras palavras, a remoção de minas não é uma tarefa que possa ser “concluída instantaneamente”. O período de 40 a 50 dias para desminagem significa que, até o final de julho ou início de agosto, o estreito ainda não pode ser considerado uma “via de navegação segura” do ponto de vista comercial.

Restauração da navegação: de “passagem de navios” a “normalização da cadeia de suprimentos” em três fases

Mesmo após a remoção das minas, a retomada do tráfego marítimo normal ainda exige um processo faseado.

De acordo com a avaliação da agência de análise marítima Xeneta, a recuperação total do transporte de contêineres pode levar até meados de setembro de 2026. Peter Sand, analista-chefe da Xeneta, afirmou que, antes do conflito, 99 rotas de contêineres operavam ou passavam pelo Golfo Árabe, totalizando uma capacidade de 3,2 milhões de TEUs, cerca de 10% da frota global de navios de contêineres, enquanto atualmente apenas 11 rotas permanecem ativas. Centenas de navios foram forçados a alterar rotas ou transferir-se para outras rotas comerciais globais.

A Xeneta prevê que a recuperação ocorrerá em três fases: primeiro, liberar os navios retidos no Golfo Árabe; segundo, retomar os serviços de linhas regionais; e, por último, a recuperação gradual das principais rotas transcontinentais, como Ásia-Europa e Ásia-América do Norte. Mesmo no cenário mais otimista, analistas marítimos acreditam que a rede de cadeias de suprimentos marítimas levará pelo menos três meses para se restabelecer completamente.

Dados de tráfego confirmam a lentidão da recuperação. Segundo o The New York Times, atualmente cerca de 25 navios atravessam o Estreito de Hormuz por dia, um número superior ao período de guerra, mas ainda muito abaixo do nível normal de 125 a 140 navios por dia antes da crise. Aproximadamente 600 navios permanecem ancorados na região do Golfo Pérsico. Richard Meade, editor-chefe do Lloyd’s List, afirmou: “Estamos em um território desconhecido; não acredito que o tráfego no estreito volte ao normal neste ano.”

Capacidade de produção: uma lacuna de 14,4 milhões de barris por dia que não pode ser preenchida de uma só vez

“Permitir exportações” e “recuperar a produção” representam um grande hiato. Segundo relatório da Agência Internacional de Energia (AIE), devido ao fechamento do Estreito de Hormuz, a produção de petróleo dos países do Golfo caiu cerca de 14,4 milhões de barris por dia em relação aos níveis pré-conflito. Os países do Oriente Médio já reduziram sua produção diária em mais de 11 milhões de barris.

A recuperação da capacidade enfrenta três restrições principais. Primeiramente, alguns poços tiveram que ser fechados temporariamente durante meses de paralisação, e alguns equipamentos de produção sofreram danos. A União de Exportadores de Petróleo e Gás do Irã afirmou que a produção de gás natural do país caiu cerca de 10%, e a recuperação total dos equipamentos danificados levará dois anos. A empresa norueguesa Rystad Energy estima que o custo para reconstruir a infraestrutura de petróleo e gás na região seja de aproximadamente US$ 42 bilhões. Em segundo lugar, há uma escassez de capacidade de transporte marítimo e de pessoal — durante o conflito, muitos navios foram desviados ou pararam de operar, e os tripulantes relutam em retornar ao Golfo por motivos de segurança. Em terceiro, mesmo que os poços sejam reativados, os navios-tanque vazios precisarão primeiro entrar no estreito para carregar estoques existentes, liberando espaço para a produção futura, o que leva várias semanas.

O ICICI Bank Research estima que, até setembro de 2026, a produção dos países do Conselho de Cooperação do Golfo atingirá 82% da capacidade pré-conflito, chegando a 90% até dezembro. Em outras palavras, antes do final do terceiro trimestre, a oferta ainda estará em um estado de “equilíbrio apertado”.

Dilema do mercado de GNL: 20% do fornecimento global congelado e danos de longo prazo à capacidade

A recuperação do mercado de gás natural é ainda mais complexa do que a do petróleo. A AIE destaca que, devido ao fechamento substancial do estreito, cerca de 20% do fornecimento global de gás natural liquefeito (GNL) desapareceu do mercado. A análise da Wood Mackenzie indica que, sob o cenário de “reconciliação de verão”, a retomada do GNL será adiada para setembro de 2026, e a recuperação plena só ocorrerá em 2028.

Mais grave ainda, ataques às instalações de liquefação de GNL no Oriente Médio durante o conflito causaram danos de longo prazo à capacidade instalada. A AIE alerta que esses danos estão mudando o equilíbrio de oferta e demanda de médio prazo. A Qatar, com cerca de 12,8 milhões de toneladas por ano de capacidade afetada, precisará de 3 a 5 anos para reparar as linhas de produção danificadas. Mesmo com a navegação pelo estreito restabelecida, a retomada do fornecimento de GNL será significativamente mais lenta do que a do petróleo.

Trajetória do retorno dos preços do petróleo: previsões divergentes e consenso das instituições

As principais instituições apresentam previsões distintas, embora logicamente fundamentadas, para o futuro do Brent.

Citibank, em 16 de junho, reduziu drasticamente suas projeções de preço, ajustando a previsão do preço médio do Brent para o terceiro trimestre de 2026 de US$ 95 para US$ 75 por barril, e para o quarto trimestre de US$ 80 para US$ 70, além de reduzir ainda mais a previsão para 2027, para US$ 65. A justificativa central é que, se o acordo entre EUA e Irã permitir a normalização do fluxo comercial no estreito em meados de julho, o preço do petróleo retornará ao “preço baseado nos fundamentos de oferta e demanda”, deixando de lado a “precificação de risco geopolítico”.

Goldman Sachs também revisou suas projeções, reduzindo a previsão do Brent para o quarto trimestre de 2026 de US$ 90 para US$ 80, e a média de 2027 de US$ 80 para US$ 75. Contudo, a instituição destacou que o risco permanece inclinado para cima — se o estreito permanecer interrompido até 2027, o Brent pode ultrapassar US$ 130 por barril no final de 2026.

ICICI Bank Research prevê que o Brent permanecerá na faixa de US$ 75 a US$ 85 no segundo semestre de 2026, devido à forte demanda por estoques físicos e reposição, mas que em 2027, com o aumento significativo da oferta, a tendência será de queda, para US$ 65 a US$ 75.

Barclays mantém sua previsão de US$ 100 por barril para o Brent em 2026, argumentando que a velocidade de recuperação da oferta será mais lenta do que o esperado pelo mercado.

De modo geral, as divergências entre as instituições concentram-se na “velocidade de recuperação”, mas há um consenso básico: no segundo semestre de 2026, o Brent provavelmente oscilará entre US$ 75 e US$ 85 por barril, e, em 2027, à medida que a oferta se restabelecer, o preço médio deverá diminuir para US$ 65 a US$ 75.

Variáveis de risco: implementação do acordo e pontos críticos de estoque

Todas as previsões acima assumem uma premissa fundamental — que o cessar-fogo será mantido. No entanto, o memorando de entendimento é apenas um quadro temporário de 60 dias, e divergências centrais, como a questão nuclear do Irã, foram adiadas para negociações futuras. Trump também afirmou que, se os EUA entenderem que o Irã não cumprirá o memorando, eles tomarão novas ações contra o Irã. Além disso, a cobrança pelo trânsito no estreito tornou-se uma das principais divergências entre EUA e Irã — o memorando prevê apenas 60 dias de trânsito gratuito. Qualquer ruptura do acordo ou escalada da situação pode fazer o preço do petróleo subir para US$ 90 ou mais por barril.

Outro risco subestimado pelo mercado é que os estoques globais de petróleo já atingiram níveis críticos. Os estoques de petróleo dos EUA caíram por nove semanas consecutivas, somando uma redução de 52 milhões de barris. Os estoques na principal instalação de armazenamento de Cushing estão em torno de 21 milhões de barris; se caírem abaixo de 20 milhões, podem ocorrer interrupções na operação da infraestrutura de armazenamento e transporte. Neil Chapman, vice-presidente sênior da ExxonMobil, afirmou que os estoques atuais estão em níveis historicamente baixos, e, ao atingir esse limite crítico, os preços podem disparar rapidamente. Estoques baixos significam que o mercado tem uma capacidade de buffer muito limitada para qualquer interrupção de oferta — até mesmo um breve conflito pode provocar reações de preço extremas.

Conclusão

A reabertura do Estreito de Hormuz não deve ser vista simplesmente como um “fim da crise energética”. Desde os 40 a 50 dias de operação de desminagem, passando por pelo menos três meses de recuperação da rede de transporte marítimo, até o retorno à capacidade de 90% até o final de 2026 — esse caminho de retorno será medido em “meses”, não em “dias”. Para os traders, o conflito central do mercado não é uma questão binária de “está aberto ou fechado”, mas sim uma disputa contínua sobre “quão rápido a recuperação acontecerá” e “se o acordo será mantido”. Com estoques em níveis historicamente baixos, qualquer perturbação na oferta pode ser amplificada. Nos próximos meses, o preço do petróleo provavelmente oscilará entre US$ 75 e US$ 85 por barril, e a verdadeira “normalização de preços” — de volta a níveis abaixo de US$ 70 por barril, como antes do conflito — pode só ocorrer após a plena liberação da oferta em 2027.