#STRC跌破面值11%創上市新低

STRC é a ação preferencial perpétua emitida pela Strategy (antiga MicroStrategy), liderada pelo Presidente Executivo Michael Saylor. Lançada em julho de 2025 com um valor nominal de $100 por ação, foi projetada como um veículo de captação de recursos para a acumulação de Bitcoin pela Strategy. A taxa de dividendos anual inicial era de 9%, vinculada ao SOFR, ajustável mensalmente para manter o preço próximo de $100. Se o preço cair abaixo de $99, os dividendos aumentam; acima de $101, eles diminuem ou novas ações são emitidas. Esse mecanismo duplo de dividendos dinâmicos e supercolateralização em Bitcoin visava manter o STRC próximo do par enquanto atraía investidores tradicionais.
Ponto 1: O que Significa 11% Abaixo do Valor Nominal?
Valor nominal (par) é o $100 nominal por ação atribuído na emissão. Um desconto de 11% significa que o preço de mercado caiu para aproximadamente $89, uma diferença de $11 em relação ao par. Em 18 de junho de 2026, o STRC atingiu uma mínima intradiária de $88,51 antes de fechar a $89. Ações preferenciais normalmente negociam próximas ao par porque os ajustes de dividendos puxam os preços de volta. Um desconto de 11% indica que o mecanismo de ancoragem está falhando e os investidores exigem um rendimento efetivo maior para compensar o risco percebido. O rendimento efetivo atual subiu para 12,92%, muito acima da taxa livre de risco de 3,8%, indicando risco percebido considerável.
Ponto 2: Recorde de Mínimo Após Listagem
Um recorde de mínimo após a listagem significa o menor preço desde que o STRC começou a negociar. Em mais de onze meses, ele negociou geralmente perto ou acima de $100. A mínima intradiária de $88,51 em 18 de junho marca o ponto mais baixo de sua história, mostrando que a pressão de venda se intensificou além de qualquer nível anterior. O RSI está em 24,39, sinalizando condições de sobrevenda extrema. O STRC caiu por três dias consecutivos, o que é visto como um padrão técnico de baixa.
Ponto 3: Por que o STRC Está Caindo?
Primeiro, a Strategy vendeu 32 Bitcoin por aproximadamente $2,5 milhões no final de maio para financiar os dividendos do STRC, quebrando sua postura de "nunca vender Bitcoin". Saylor enquadrou isso como "inocular o mercado", mas o impacto psicológico foi severo, sinalizando possíveis futuras vendas de BTC para cumprir obrigações. Segundo, o Bitcoin esteve em uma tendência de baixa prolongada, caindo abaixo de $60.000 no início de junho de 2026, atingindo $59.098, impulsionado por tensões geopolíticas devido ao conflito com o Irã, perspectiva hawkish do Fed, dólar mais forte e demanda institucional reduzida. O modelo alavancado da Strategy está atrelado ao preço do BTC, então quando o BTC cai, o colateral que sustenta o STRC enfraquece. Terceiro, Zach Pandl, da Grayscale, afirmou que o modelo alavancado da Strategy está sob pressão e sua capacidade de acumular novos tokens ao preço atual das ações é limitada. Quarto, o desanclamento do STRC acionou obrigações contratuais: quando caiu abaixo de $95 em 3 de junho, a taxa de dividendos aumentou 0,5%, elevando os custos anuais em aproximadamente $53 milhões. Quinto, operadores de opções estão construindo posições de baixa, apostando que o desconto do par persistirá e forçará mudanças na política de dividendos da Strategy ou desacelerará o uso do STRC como veículo de financiamento em BTC.
Ponto 4: Impacto na Compra de Bitcoin pela Strategy
Quando o STRC negocia acima de $100 de par, a Strategy vende novas ações via seu programa de mercado à vista e usa os recursos para comprar Bitcoin. A $89, 11% abaixo do par, o programa ATM está pausado porque vender abaixo do par é dilutivo. Apenas 1 BTC foi comprado através do STRC em maio de 2026. A Strategy continua comprando por outros canais: vendendo ações MSTR para levantar $181 milhões para 1.550 BTC a uma média de $65.332 no início de junho, e depois adquirindo 1.587 BTC por $100 milhões entre 8 e 14 de junho. As participações totais agora atingem aproximadamente 846.842 BTC, mas manter esse ritmo sem o canal ATM do STRC é uma restrição significativa.
Ponto 5: Impacto no Bitcoin e no Mercado Cripto Mais Amplo
A Strategy é a maior detentora corporativa de BTC, com mais de 843.000 moedas. Sua compra tem sido uma fonte de demanda significativa. Com o STRC prejudicado, esse canal de demanda é reduzido. A Grayscale enfatizou que outros compradores devem entrar para que o BTC encontre um fundo sustentável. O Bitcoin atualmente negocia em torno de $63.000-63.500 em 20 de junho de 2026, abaixo do pico de $126.198 de outubro de 2025. O mercado mais amplo perdeu aproximadamente 4%, com ETH e XRP caindo cerca de 5%. Tecnicamente, o BTC quebrou abaixo do Fibonacci 0,382 em $64.968, o Supertrend virou de baixa em $68.399, e o Fib 0,236 em $62.725 é a última defesa antes de testar novamente $59.098. Uma bandeira de baixa permanece intacta, com analistas alertando para metas tão baixas quanto $49.000 ou $38.555 se a queda continuar. Operadores da Deribit estão comprando puts com strikes até $52.000, refletindo um sentimento baixista crescente. A demanda institucional também está enfraquecendo: alocações em ETFs e futuros caíram para os níveis de março de 2025.
Ponto 6: O Ciclo Vicioso Entre STRC e BTC
À medida que o BTC cai, o colateral do STRC enfraquece, empurrando o STRC para baixo. Quando o STRC fica abaixo do par, a capacidade de captação de recursos da Strategy diminui, reduzindo a compra de BTC. Menos compras significam menos suporte de demanda, empurrando o BTC para baixo, o que enfraquece ainda mais o STRC. A venda de 32 BTC pela Strategy reforçou percepções de que mais vendas podem seguir, criando um ciclo negativo potencial. Analistas observaram que Saylor "tentou salvar o STRC sinalizando disposição de vender Bitcoin, e acabou destruindo tudo no processo", com a empresa percebida como encurralada.
Ponto 7: Medidas da Strategy e Perspectiva Atual
Saylor afirmou que o objetivo é fazer do STRC o melhor instrumento de crédito do mundo. A Strategy apontou que suas reservas fornecem 32 anos de cobertura de dividendos. A taxa de dividendos aumentou para 10,25%, com rendimento efetivo de 12,92%, muito acima dos Títulos do Tesouro a 4,2% e das taxas de poupança a 3,5%, potencialmente atraindo fundos de pensão e escritórios familiares. A Strategy aumentou sua reserva em USD para $1,1 bilhão por meio de vendas de ações ordinárias e retomou a compra de BTC via ações MSTR. No entanto, com o STRC a $89, o programa ATM permanece pausado. Se os rendimentos elevados puxarem o STRC de volta ao par ou o momentum baixista mantiver o preço deprimido, essa será a questão central.
Ponto 8: O que Observar no Futuro
Acompanhar se o STRC se recupera próximo de $100 de par, reabrindo o canal ATM. Observar se o BTC mantém acima do suporte Fibonacci de $62.725. Monitorar fluxos de ETFs institucionais, já que outros compradores agora devem sustentar o BTC. Acompanhar os ajustes na taxa de dividendos do STRC, pois novos aumentos elevam os custos e podem forçar mais vendas de BTC. Considerar o ambiente macro mais amplo, incluindo a política do Fed, a força do dólar e desenvolvimentos geopolíticos. As próximas semanas determinarão se o ciclo STRC-BTC se intensifica ou começa a reverter.
@Gate_Square