STRC caiu para $83. Seu preço de IPO foi $90. O valor nominal é $100. Atualmente, está negociando entre $85 e $88.

Esta não é apenas a movimentação de preço de uma ação preferencial. É um sinal de uma quebra em um mecanismo que o mercado de criptomoedas deveria seguir estruturalmente.
Vamos primeiro explicar o que aconteceu.
STRC é uma ação preferencial perpétua de taxa variável que a Strategy lançou em julho de 2025. Com um IPO de $2,52 bilhões, foi o maior IPO de 2025 até então. A empresa a projetou da seguinte forma: STRC é vendida, o dinheiro é arrecadado, o Bitcoin é comprado, o Bitcoin ganha valor, os dividendos são pagos, um novo STRC é emitido, e o ciclo continua.
Agora o ciclo parou.
Por quê?
Primeiro, o próprio mecanismo. Quando o STRC cai abaixo de $100, a empresa é obrigada a aumentar a taxa de dividendos. Há um aumento obrigatório de 0,5% abaixo de $95. Isso significa uma obrigação adicional anual de $53 milhões. Atualmente, o rendimento efetivo atingiu 13,5%. À medida que os dividendos aumentam, a carga de caixa aumenta. À medida que a carga de caixa aumenta, a pressão para vender Bitcoin também aumenta.
Este é um ciclo de autorreforço. E o mercado percebe isso.
Em segundo lugar, o esgotamento das reservas de caixa. As reservas em dólares eram de $2,25 bilhões em dezembro de 2025. Agora estão em torno de $900 milhões. Uma redução de 60% em cinco meses. As obrigações anuais de dividendos preferenciais estão entre $750 e $800 milhões. Portanto, as reservas disponíveis cobrem aproximadamente um ano de dividendos.
Em terceiro lugar, a quebra de 1º de junho. A Strategy quebrou seu compromisso de quatro anos de "nunca vender" no início de junho. Vendeu 32 Bitcoins para o pagamento de dividendos. $2,5 milhões. O número era pequeno, mas a mensagem foi grande. No mesmo dia dessa notícia, o mercado experimentou uma saída de ETF de $396 milhões e uma liquidação de alavancagem de $1,63 bilhão.
Agora, chego à pergunta principal. Saylor vai vender Bitcoin novamente?
Para responder honestamente a essa pergunta, precisamos analisar três cenários.
Cenário 1: Saylor não vende, mas aumenta o dividendo. Em 30 de junho, o dividendo poderia ser elevado para 11,75% ou 12%. Isso atrairia compradores para o STRC e poderia empurrar o preço acima de $90. Nesse cenário, não há pressão de venda sobre o Bitcoin. Mas a obrigação anual aumenta.
Cenário 2: Saylor vende uma pequena quantidade de Bitcoin, reduzindo o mercado, e depois o compra de volta a um preço mais baixo. Isso teoricamente aumenta a quantidade de Bitcoin por ação. Mas, para isso, o BTC precisa realmente cair após a venda e depois ser comprado de volta. Essa é uma operação delicada. E cada venda de Bitcoin afeta tanto o mercado quanto a confiança no STRC.
Cenário 3: Venda de ações da MSTR. A empresa vendeu $209 milhões em ações da MSTR nesta semana e recebeu 1.587 Bitcoins. Essa é uma rota de financiamento alternativa quando o canal STRC não está funcionando. Mas as ações da MSTR também estão se movendo em paralelo com o BTC e caíram 9% no acumulado do ano. Saylor fez uma única declaração durante o feriado de Juneteenth. Ele disse que a reserva cobre 32 anos de dividendos. Matematicamente, isso é correto. 846.842 BTC valem aproximadamente $54 bilhões na cotação de hoje. Com uma obrigação anual de $800 milhões, o cálculo matemático indica 67 anos. Mas o mercado avalia confiança, não matemática.
E a confiança está atualmente frágil.
Jesse Myers disse para não confundir isso com Terra. Ele está certo. O STRC não é uma stablecoin algorítmica. Ele tem 846.000 Bitcoins reais por trás dele. Este não é um cenário de colapso estrutural.
Mas a estrutura que Peter Schiff chama de "casa de papel" também enfrenta pressão real. Se o STRC não funcionar, fontes alternativas serão necessárias para novas compras de Bitcoin. Fontes alternativas são caras. E, enquanto o BTC permanecer entre 62.000 e 65.000, essa pressão continuará.
Eu interpreto essa situação da seguinte forma:
A curto prazo, a decisão de dividendos de 30 de junho é crítica. Se a empresa aumentar a taxa, isso será um sinal de confiança no STRC. Se não aumentar, o mercado interpretará isso como fraqueza. Manter o BTC acima de $65.000 é a maneira mais limpa de quebrar esse ciclo. Se o BTC subir, o STRC se recuperará naturalmente, e a porta para uma nova emissão se reabrirá.
A longo prazo, essa história mostra o quão profundamente o Bitcoin está integrado às finanças institucionais. Essa integração é tanto força quanto risco. A Strategy assumiu esse risco conscientemente. E agora está experimentando esse risco.
Tenho uma posição pequena em STRC. Abaixo de $85, é um rendimento efetivo de 13,5%. Quando o BTC voltar a $70.000, a recuperação do STRC para $100 significa um ganho de capital de 17%. Além do dividendo mensal.
Essa é uma visão assimétrica. Mas a assimetria nem sempre significa baixo risco.
Meu plano está escrito. Meu tamanho é o que posso perder.

$BTC $ETH $SOL
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