Previsão de diferenciação em chips de IA: Nvidia supera expectativas e Broadcom perde orientação, levando a uma reavaliação de 1,3 trilhões de dólares em valor de mercado

De maio a junho de 2026, a indústria global de semicondutores passou por uma reestruturação dramática de avaliações. Nvidia (NVIDIA) e Broadcom (Broadcom)—duas das empresas mais representativas no setor de chips de IA—publicaram seus resultados financeiros com menos de três semanas de diferença, mas receberam respostas de mercado completamente distintas.

O faturamento da Nvidia no FY27 Q1 foi de 81,6 bilhões de dólares, um aumento de 85% em relação ao ano anterior, com o negócio de data center crescendo 92% na mesma comparação; a orientação de receita para o Q2 foi de 91 bilhões de dólares, superando as expectativas do mercado. Após o anúncio, o preço das ações oscilou brevemente, mas a média dos 62 analistas de Wall Street ainda apontava para um preço-alvo de 298 dólares.

A Broadcom, no segundo trimestre do FY26, registrou receita de 22,19 bilhões de dólares, um aumento de 48% ano a ano, com receita de semicondutores de IA de 10,8 bilhões de dólares, um crescimento de 143%. No entanto, a orientação de receita de semicondutores de IA para o Q3 foi de 16 bilhões de dólares, abaixo dos 17,2 bilhões de dólares previstos pelos analistas. Essa “falha” levou a uma queda de 10,3% no índice de semicondutores PHLX em um único dia em 5 de junho, com o valor de mercado do setor evaporando mais de 1,3 trilhão de dólares.

Mesmo com crescimento impulsionado por IA, por que o mercado reconheceu o “superior às expectativas” da Nvidia, enquanto respondeu com vendas à “alta de crescimento, mas abaixo do esperado” da Broadcom? A variável central por trás disso não é o valor absoluto, mas a gestão das expectativas.

Duas demonstrações financeiras, dois destinos

Nvidia: superar expectativas torna-se a nova norma

Os dados do FY27 Q1 da Nvidia quase redefiniram recordes em todos os aspectos. Receita de 81,6 bilhões de dólares, aumento de 85% ao ano, com crescimento de 20% em relação ao trimestre anterior. A receita de data center foi de 75,2 bilhões de dólares, representando mais de 92% do total, com crescimento de 92% ao ano e 21% sequencial.

Mais importante ainda, há uma mudança estrutural. A receita de computação de data center foi de 60,4 bilhões de dólares, um aumento de 77%; a receita de redes de data center atingiu 14,8 bilhões de dólares, um crescimento de 199%, atingindo um recorde histórico. Isso indica que a demanda por IA se expandiu de GPUs para toda a infraestrutura de IA—incluindo redes, sistemas completos, comunicações ópticas, energia e resfriamento, todos componentes de uma fábrica de IA.

A Nvidia orientou uma receita de 91 bilhões de dólares para o FY27 Q2 (com variação de ±2%), claramente acima do consenso de mercado que previa entre 86 bilhões e 87 bilhões de dólares. A empresa destacou que essa orientação não inclui receitas de computação de data center na China. Esse detalhe é crucial—mesmo excluindo o mercado chinês, a orientação forte sugere que a demanda global por poder de processamento de IA é suficiente para sustentar um crescimento elevado de forma independente.

Broadcom: números impressionantes, expectativas ainda maiores

A demonstração financeira da Broadcom, sob qualquer padrão objetivo, foi excelente. Receita total de 22,19 bilhões de dólares no Q2, aumento de 48%; receita de semicondutores de 15 bilhões de dólares, com IA de 10,8 bilhões, crescendo 143% ao ano e 28% sequencialmente. O CEO, Fuyang Chen, afirmou na teleconferência que a demanda por semicondutores de IA é “simplesmente insaciável”.

A Broadcom recebeu pedidos de semicondutores de IA superiores a 30 bilhões de dólares no Q2, enquanto as entregas foram de apenas 10,8 bilhões. A previsão para o total de receita de semicondutores de IA no FY26 é de 56 bilhões de dólares, um aumento de cerca de 180% em relação a 2025; para 2027, a receita de semicondutores de IA deve ultrapassar 100 bilhões de dólares.

Porém, o foco do mercado se concentrou na orientação de receita de IA para o Q3—160 bilhões de dólares, abaixo dos 172 bilhões de dólares do consenso dos analistas. Essa diferença de 12 bilhões de dólares desencadeou uma reação em cadeia.

Lógica de gestão de expectativas divergentes

A diferença na resposta do mercado à Nvidia e à Broadcom é, essencialmente, uma questão de filosofia de gestão de expectativas.

A estratégia da Nvidia é “guiar as expectativas e superar”. Antes do anúncio, o consenso de mercado para a Nvidia já era alto—cerca de 865 bilhões de dólares em receita. A Nvidia respondeu com um resultado real de 81,6 bilhões e uma orientação de 91 bilhões, não apenas superando as expectativas atuais, mas também demonstrando continuidade de crescimento com uma previsão de próximo trimestre muito acima do esperado.

A estratégia da Broadcom é “entregar alto crescimento, mesmo que abaixo das expectativas mais recentes do mercado”. Nos cinco dias de negociação anteriores ao anúncio, as ações da Broadcom já haviam subido devido às altas expectativas do mercado para seus negócios de IA. Quando a orientação de 160 bilhões de dólares para o Q3 foi divulgada, abaixo dos 172 bilhões de dólares, a diferença de apenas 7% foi suficiente para amplificar qualquer sinal de baixa em um setor que se acostumou a “superar expectativas”.

A diferença mais profunda reside na previsibilidade dos negócios. A Nvidia fornece GPUs universais para uma ampla gama de cenários de treinamento e inferência de IA, atendendo quase todos os provedores de nuvem e clientes corporativos, com alta visibilidade e dispersão de demanda. A Broadcom, por outro lado, depende de ASICs personalizados para poucos clientes principais—Google, Meta, ByteDance—com alta concentração de receita, o que aumenta a volatilidade e a exigência de precisão nas orientações.

Reação em cadeia de 1,3 trilhão de dólares

A venda desencadeada pelos resultados da Broadcom rapidamente se espalhou por todo o setor de semicondutores. Em 5 de junho, o índice de semicondutores PHLX (SOX) caiu 10,3%, a maior queda diária desde a crise de março de 2020, durante a pandemia.

As ações da Broadcom caíram cerca de 14%, com valor de mercado evaporando aproximadamente 2,86 trilhões de dólares. Nvidia caiu cerca de 7%, abaixo da marca de 5 trilhões de dólares de valor de mercado. Micron caiu cerca de 13%, AMD cerca de 10%, Intel cerca de 11%. Em dois dias de negociação, o índice SOX acumulou uma queda de 12%.

O catalisador foi a falha na orientação da Broadcom, mas os fatores mais profundos são mais complexos. O setor de semicondutores vinha de meses de alta explosiva, com o índice SOX subindo mais de 300% desde o final de 2022. As avaliações estavam em níveis históricos—o ETF VanEck de semicondutores estava com preço de negociação 67,2% acima de seu valor intrínseco. Nesse período, dados de emprego fortes nos EUA aumentaram as preocupações de que o Federal Reserve manteria altas taxas de juros, pressionando ainda mais as ações de tecnologia supervalorizadas.

Foi uma correção sistêmica típica de “alta expectativa + alta avaliação + decepção mínima”. Recursos migraram do setor de semicondutores de IA para bancos, indústrias e outros setores tradicionais, enquanto o índice Dow Jones atingiu uma máxima histórica no mesmo dia.

Evolução estrutural na competição por chips de IA

A venda desencadeada pelo evento da Broadcom também revela mudanças profundas na estrutura de competição por chips de IA.

Atualmente, a Nvidia detém aproximadamente 75% a 80% do mercado de chips de IA, uma ligeira queda em relação aos 87% de 2024, mas ainda uma liderança absoluta. Analistas do Morgan Stanley apontam que a participação de mercado da Nvidia nos últimos dois anos “não diminuiu um pouco”, mantendo sua posição de líder. O ecossistema CUDA continua sendo uma barreira difícil de superar para os concorrentes.

A Broadcom, por sua vez, aposta na fabricação de chips XPU/ASIC sob demanda, focando em atender às necessidades específicas de clientes de ponta. Planos de chips TPU do Google, MTIA do Meta e projetos próprios do OpenAI são fontes importantes de pedidos para a Broadcom. Essa abordagem oferece alta fidelidade de clientes e margens de lucro razoáveis, mas também alta concentração de receita e maior volatilidade.

A AMD compete na área de GPUs genéricas, com receita de data center de 5,8 bilhões de dólares no Q1 de 2026, um crescimento de 57% ao ano. Ainda assim, sua participação de mercado é significativamente menor que a da Nvidia.

A previsão do Morgan Stanley é que, até o final de 2026, a proporção de cenários de inferência na demanda por chips de IA possa chegar a 50-60%, enquanto a participação da Nvidia na inferência pode cair de 70% em 2025 para algo entre 60% e 65%. O crescimento do mercado de inferência abrirá espaço para empresas de chips customizados como a Broadcom, mas, no curto prazo, a dominação da Nvidia no mercado de treinamento ainda deve permanecer inabalável.

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Como operar: após login na plataforma Gate, selecione o par de negociação “Ações”, insira o código da ação (como NVDA, AVGO) e compre ou venda usando USDT ao preço de mercado em tempo real. O procedimento é similar ao de criptomoedas, reduzindo bastante a curva de aprendizado para investidores de ações nos EUA.

Conclusão

A divergência de destinos entre Nvidia e Broadcom em maio e junho de 2026 exemplifica um período sensível de gestão de expectativas na indústria de chips de IA. Quando o setor inteiro já refletia de forma otimista a demanda “ilimitada” por IA, qualquer sinal abaixo do esperado provocava reações desproporcionais.

A Nvidia, com resultados reais superiores às expectativas e uma orientação de próximo trimestre ainda mais otimista, demonstrou a continuidade de seu impulso de crescimento. A Broadcom, apesar de apresentar resultados recordes, teve sua orientação de IA para o Q3 abaixo do esperado, levando a uma venda sistêmica sob avaliações elevadas. Isso não indica uma reversão fundamental, mas uma readequação de preços em um mercado altamente precificado.

A longo prazo, a narrativa de crescimento do setor de chips de IA ainda está longe de terminar. O CEO da Broadcom, Fuyang Chen, reafirmou na teleconferência que a receita de semicondutores de IA em 2027 ultrapassará 1 trilhão de dólares; a Nvidia, com sua capacidade de oferecer uma stack completa de GPUs, redes e CPUs, continuará dominando. Ambas representam duas rotas tecnológicas e modelos de negócio distintos—GPU genérica versus ASIC personalizado—que coexistirão e competirãão nos próximos anos.

Para investidores, as oscilações de curto prazo no setor de chips de IA não devem obscurecer a lógica de crescimento estrutural de longo prazo. Na plataforma Gate, os usuários podem aproveitar o fracionamento de ações de baixo custo e a liquidação direta em USDT para alocar de forma flexível os principais ativos do setor de IA e aproveitar essa superciclo de investimentos.