Notícias do Mars Finance, 17 de junho — Goldman Sachs acredita que, globalmente, estamos passando de um "super ciclo" moderno, caracterizado por baixa inflação, baixas taxas de juros e globalização, para um ciclo "pós-moderno" com maior volatilidade macroeconômica, taxas de juros reais mais altas, maior intervenção estatal e regionalização mais evidente.
Nesse ambiente, a era de retorno impulsionado por expansão de valuation está chegando ao fim, e o crescimento dos lucros por ação se tornará a variável central no desempenho do mercado.
Os estrategistas do Goldman Sachs, Peter Oppenheimer, Sharon Bell e outros, em um relatório intitulado "Ciclo Pós-Moderno: Navegando pela Prosperidade dos Gastos de Capital", apontam que custos de capital mais elevados estão restringindo a expansão dos múltiplos de valuation, aumentando a dispersão transversal dos retornos de mercado, e estratégias que dependem apenas de exposição ao beta enfrentarão maiores desafios, enquanto o valor do alfa na seleção ativa de ações será significativamente elevado.
O relatório acredita que a onda de gastos de capital impulsionada pela revolução da IA, combinada ao aumento de investimentos públicos governamentais impulsionados por geopolitica, está formando um super ciclo de gastos de capital.
Dados do Goldman Sachs mostram que, em 2026, os gastos de capital das ações do S&P 500 no primeiro trimestre devem crescer 38% em relação ao ano anterior, enquanto o ritmo de recompra de ações é de apenas 1%, invertendo a lógica pós-crise financeira, onde as empresas dependiam mais de recompra do que de gastos de capital.
No que diz respeito aos gastos com IA, a expectativa de consenso do mercado, compilada pelo Goldman Sachs, indica que Amazon, Meta, Google, Microsoft e Oracle terão um gasto total de aproximadamente 75,5 bilhões de dólares em 2026, cerca de 80% a mais do que um ano antes, e um aumento de aproximadamente 84% em relação aos gastos reais de 2025, com previsão de subir ainda mais para cerca de 92 bilhões de dólares em 2027.
O Goldman Sachs destaca que o impulso de gastos de capital está se espalhando de centros de dados para os setores de energia, industrial e infraestrutura.
A empresa afirma que o crescimento dos gigantes tecnológicos depende cada vez mais de infraestrutura física, como centros de dados e fornecimento de energia, o que gerará um "efeito cascata", levando os gastos de capital a se expandirem para indústrias tradicionais de valor, como energia, manufatura e utilidades.
Além disso, o aumento dos gastos militares impulsionado por geopolitica também sustenta a demanda por equipamentos tradicionais de defesa, como aviões, tanques, munições e navios.
O Goldman Sachs reafirma sua preferência por ações beneficiadas por gastos de capital e recomenda quatro temas de investimento: inteligência artificial, gastos militares, energia e eletrificação, e HALO (ações de ativos pesados).
Acredita que, no futuro, o retorno geral do índice pode se tornar mais modesto, mas a dispersão de retornos relativos entre regiões, setores e estilos de investimento se ampliará, marcando uma nova era em que investidores valorizam a gestão ativa e a geração de alfa.

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Goldman Sachs interpreta o ciclo de investimento "pós-moderno": IA e geopolítica estão impulsionando um super ciclo de gastos de capital

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