A narrativa de IA passa do entusiasmo ao ceticismo, o bloqueio do Estreito de Hormuz eleva os preços do petróleo, a inflação volta a subir, mas a divisão de gestão de patrimônio do J.P. Morgan publicou uma perspectiva para 2026 em 1º/6 que contradiz: "fragmentação, inflação, IA disruptiva" — esses três grandes riscos já estão excessivamente precificados, e a turbulência atual é justamente uma janela de entrada.

A IA ainda não atingiu o pico, mas a âncora de avaliação está sendo reescrita: as cinco principais Hyperscalers esperam um investimento de mais de 650 bilhões de dólares em 2026 (um aumento de 130 bilhões), ao mesmo tempo que o P/E futuro da Microsoft caiu de 35 para 22,5.
A inflação não consegue voltar a 2%, o dinheiro está em sangria crônica: o PCE núcleo dos EUA está preso em 3%, os preços subiram 25% desde 2020, enquanto a renda fixa núcleo rendeu apenas 6%.
Dentro dos clientes do JPM, ainda há quase 20% dos ativos em dinheiro e títulos de curto prazo, aparentemente uma proteção, mas na prática, uma perda de dinheiro.
Os mercados emergentes representam uma oportunidade mais clara na segunda metade do ano: expectativa de lucro EM cresce 46%, P/E de apenas 11,8 vezes; as ações chinesas estão com um desconto em relação aos outros mercados asiáticos que atingiu o nível mais profundo em 20 anos, e a postura do JPM é de "cautela que está se aquecendo".
A estratégia de alocação do JPM para a segunda metade do ano: apostar em infraestrutura de IA (chips/módulos ópticos/energia) + ativos tangíveis (commodities/ouro/infraestrutura) + mercados emergentes + defesa; evitar dinheiro, softwares tradicionais por assinatura, carros e consumo na Europa, além de uma carteira de ações e títulos com 60/40.