SpaceX gigante IPO drenou liquidez do mercado de ações dos EUA? Cálculos dizem que foi um susto, o volume de compras de fundos de índice foi de apenas 300 bilhões de dólares

De acordo com o monitoramento Beating, diante da iminente IPO de gigantes como SpaceX, Anthropic e OpenAI, com avaliações superiores a 4 trilhões de dólares, o mercado de ações dos EUA está mergulhado em um pânico de severa escassez de liquidez. Para responder às preocupações do mercado sobre liquidez, o presidente da RAFI Index, Rob Arnott, escreveu que as regras reais do índice desempenharão um papel crucial de "muralha de proteção", e o mercado não entrará em colapso devido à concentração de compras de fundos passivos.

Arnott afirmou que, em testes de estresse sob condições extremas, se a SpaceX realizar um IPO avaliado em 2 trilhões de dólares e disponibilizar apenas 4% (ou seja, 800 milhões de dólares) de suas ações ao público, se o comitê do índice imediatamente incluir a SpaceX com base na sua capitalização de mercado total, um fundo de 18 trilhões de dólares que rastreia os principais índices dos EUA será forçado a comprar mais de 500 bilhões de dólares em ações, muito além do volume real de venda de 80 bilhões de dólares. Essa concentração extrema de alocação teoricamente elevaria o preço das ações a níveis infinitos, até mesmo paralisando o mercado de ações dos EUA. No entanto, as regras reais fazem com que esse risco de colapso se torne uma falsa ameaça; o mecanismo de ajuste de circulação (float-adjusted) utilizado pelos principais índices limitará o limite de compras dos fundos de índice a cerca de 30 bilhões de dólares. Embora a retirada de 30 bilhões de dólares ainda possa causar forte turbulência no mercado, ela não será suficiente para derrubar o mercado de ações dos EUA.

Arnott alertou que a verdadeira dor trazida por IPOs supervalorizados não é uma crise de liquidez temporária, mas a distorção anormal do sistema de avaliação causada por fundos de índice passivos. Desde 2012, o desempenho das ações componentes do S&P 500 superou loucamente as ações de média capitalização (Next 500), ampliando a diferença de avaliação para quase 80%. No entanto, do ponto de vista fundamental, nos últimos 25 anos, o crescimento do fluxo de caixa das gigantes do S&P 500 foi 3% mais lento do que o das empresas de segunda linha. Isso significa que o boom das ações de grande capitalização é quase inteiramente sustentado por uma bolha de avaliação, e não por fundamentos sólidos. Uma vez que os fundos passivos sejam forçados a comprar ações de SpaceX em altos preços para alocação, essa bolha de avaliação fragmentada se tornará ainda mais irreversível. Aquelas empresas que permanecem fora do índice são as verdadeiras vencedoras de longo prazo, com fundamentos sólidos e capazes de resistir até o final.