#非农数据超预期加息预期升温

A interpretação de Jiang Zhuoer sobre o foco recente do mercado em “Strategy vender moedas para pagar juros” é essencialmente uma defesa do seu ciclo de financiamento de “nunca vender moedas”. Desde o lançamento das ações preferenciais STRC no ano passado, Strategy construiu um modelo de financiamento de alta alavancagem que transforma a demanda por renda fixa em compras de BTC, cujo retorno de 11,5% é sustentado por uma estrutura de risco de venda de opções de venda. Recentemente, com a queda do Bitcoin, o mercado começou a questionar se o “vender moedas para pagar juros” poderia erodir a reserva de ativos e desencadear uma espiral de queda.
Jiang Zhuoer destacou que “pequenas vendas geram ganhos contábeis” como um ponto-chave. Isso não é uma venda em grande escala, mas uma operação contábil para manter a “estratégia de rotação” e a confiança do mercado: vendendo BTC de baixo custo em estágios iniciais, realiza-se um “ganho real” nos relatórios para pagar os juros do STRC, evitando dúvidas sobre “emprestar novo para pagar antigo” e sustentando sua narrativa de “Bitcoin como base” e a capacidade de financiamento contínuo. O núcleo é que o modelo de avaliação da MicroStrategy depende fortemente de sua crença de “comprar e não vender”, e qualquer expectativa de venda em grande escala pode destruir essa narrativa.
Em 8 de junho, Jiang Zhuoer, fundador da pool de mineração LaBit, publicou um artigo expressando sua opinião sobre a venda de Bitcoin pela Strategy. Ele acredita que a Strategy não venderá grandes quantidades de moedas, apenas venderá pequenas quantidades para pagar juros.
Jiang Zhuoer acredita que a Strategy emitiu novas ações STRC para arrecadar fundos e comprar mais BTC, enquanto vende uma quantidade mínima de BTC de baixo custo de estágios iniciais para realizar ganhos contábeis, usados para pagar os juros do STRC. Essa é a manifestação de sua “estratégia de rotação”. No entanto, se a Strategy não vender nada, os investidores podem duvidar de “usar dinheiro novo para pagar juros antigos”, enquanto pequenas vendas podem gerar ganhos reais, manter a imagem de “nunca vender moedas” e facilitar novas captações. $BTC