Ouro e Prata Sangram 23% e 44% Apesar da Guerra EUA-Irã e do Aumento do IPC

O ouro e a prata perderam um valor de mercado combinado de um trilhão de dólares desde seus picos de janeiro, com o ouro sendo negociado perto de US$ 4.331 por onça e a prata em torno de US$ 67,30 em 5 de junho, mesmo com um conflito geopolítico ao vivo e uma inflação acima da meta que tradicionalmente impulsionariam os metais preciosos para cima.

• Principais pontos:
• • O ouro caiu 23% de seu pico de janeiro de 2026 de US$ 5.608/oz para US$ 4.331 em 5 de junho de 2026.
• • A Fed de Kevin Warsh e uma folha de pagamento de maio com 172.000 empregos criados impulsionaram as probabilidades de aumento de taxa, pressionando os metais.
• • Os bancos centrais adicionaram cerca de 19 toneladas de ouro em abril, mas as saídas ocidentais continuaram a pressionar os preços para baixo.

Quão Baixos os Preços Chegaram

O ouro atingiu um pico de US$ 5.608 por onça no final de janeiro de 2026 antes de reverter de forma acentuada. Em 5 de junho, caiu aproximadamente 23% desse recorde. A correção da prata foi mais acentuada, caindo cerca de 44% de seu pico acima de US$ 121 para cerca de US$ 67,30. Dados spot em 5 de junho mostraram o ouro cotado a US$ 4.328, com uma perda diária de 3,27%. A prata cotada a US$ 67,72, com uma queda de 8,19% na sessão.

Fonte da imagem: preços de metais preciosos via kitco.com/price/precious-metals Platina e paládio também participaram da queda. A platina caiu 6,23% para uma cotação de US$ 1.775. O paládio caiu 6,87% para US$ 1.207.

Por Que a Lógica Clássica de Refúgio Seguro Está Se Desintegrando

O conflito EUA-Irã interrompeu as rotas de navegação do Estreito de Hormuz, elevou o petróleo acima de US$ 100 por barril no pico e ajudou a elevar o CPI dos EUA para 3,8% ano a ano em abril de 2026. Em condições padrão, essa combinação geraria uma pressão de compra sustentada no ouro.

Em vez disso, os traders seguiram na direção oposta. Os mesmos dados de inflação que deveriam impulsionar o ouro reforçaram o argumento por uma Federal Reserve hawkish. Taxas esperadas mais altas aumentam o custo de oportunidade de manter um ativo sem rendimento. Os rendimentos reais subiram. O dólar dos EUA permaneceu firme devido ao suporte do diferencial de taxas, tornando o ouro cotado em dólares mais caro para compradores estrangeiros.

“Os ativos que o mundo inteiro compra para se proteger contra guerra e inflação fizeram exatamente o oposto do que deveriam fazer”, escreveu a conta X Bull Theory na manhã de domingo. “O ouro atingiu uma máxima histórica de US$ 5.600 em 29 de janeiro, subindo 31% em apenas 29 dias, adicionando US$ 9 trilhões à sua capitalização de mercado. A prata atingiu US$ 121 no mesmo mês, subindo 68% em 29 dias, adicionando US$ 3,5 trilhões à sua capitalização de mercado. Cada comprador de refúgio seguro estava perfeitamente posicionado.”

Bull Theory acrescentou:

“Então, a guerra EUA-Irã escalou em fevereiro, o Estreito de Hormuz foi fechado, o petróleo atingiu US$ 93, e a inflação subiu para 3,8%. Essas são exatamente as condições em que o ouro e a prata deveriam prosperar. Em vez disso, o ouro agora caiu 23% de seu pico, eliminando US$ 8 trilhões em valor de mercado. A prata caiu 44%, eliminando US$ 3,5 trilhões. Ambos agora estão negativos para 2026.”

Fed Warsh e o Relatório de Empregos de Maio

Kevin Warsh foi empossado como presidente do Fed em 22 de maio. Sua chegada seguiu um relatório de empregos de maio mostrando 172.000 empregos não agrícolas contra uma estimativa de consenso de 85.000. Esse número, combinado com revisões para cima, deslocou os futuros de fundos federais em direção a uma taxa terminal mais alta e aumentou a probabilidade de um aumento de taxa em dezembro.

O resultado: os traders de metais que entraram em 2026 posicionados para cortes de taxa passaram cinco meses desfazendo essas apostas.

Bancos Centrais Compram, Investidores Ocidentais Vendem

O caso de alta estrutural para o ouro permanece intacto no fundo. Os bancos centrais, liderados por Polônia, China e Uzbequistão, continuaram compras líquidas até o primeiro trimestre de 2026. A China retomou as compras em abril, adicionando aproximadamente 19 toneladas. Os mercados físicos de prata permanecem apertados devido à demanda por painéis solares e eletrônicos.

Essa demanda estrutural não foi suficiente para compensar as saídas de investidores ocidentais e a desalavancagem especulativa. A alta de janeiro atraiu posições pesadas. Quando a narrativa de corte de taxas desapareceu, as desalavancagens e quebras técnicas seguiram-se.

O Que os Traders Estão Observando a Seguir

O Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) se reúne em 16 e 17 de junho na primeira reunião de Warsh como presidente. Uma manutenção é amplamente esperada. O gráfico de pontos, o Resumo das Projeções Econômicas e o tom da coletiva de imprensa de Warsh serão as variáveis-chave a serem observadas de perto. Um sinal hawkish prolonga a correção. Qualquer desescalada na frente do Irã ou dados de emprego mais suaves podem produzir um movimento de alívio na direção oposta.

JPMorgan e outros mantêm metas de preço de longo prazo na faixa de US$ 5.000 a US$ 6.000. As previsões de curto prazo foram revisadas para baixo devido ao ambiente de taxas. Semelhante aos defensores do bitcoin, os proponentes focados em metais há muito observam que os principais fatores de 2025, incluindo incerteza política, trajetória do dólar, geopolítica e avaliações de ações, permanecem estruturalmente no lugar apesar da retração.