A maior oferta pública inicial (IPO) da história está chegando: Visão geral completa dos detalhes do IPO da SpaceX

陶朱，金色财经

Resumo: Em 3 de junho de 2026, fontes informaram que a SpaceX pretende precificar suas ações em 135 dólares na oferta pública inicial. A SpaceX planeja emitir 555,6 milhões de ações na IPO, com potencial captação de 75 bilhões de dólares. Este artigo organiza os detalhes essenciais que você precisa saber sobre a IPO da SpaceX.

Um, principais datas da IPO da SpaceX

• 20 de maio: Divulgação oficial do prospecto da SpaceX.

• 4 de junho: Início da roadshow para investidores institucionais.

• 11 de junho: Previsão de confirmação do preço final por ação.

• 12 de junho: Previsão de início das negociações na bolsa.

Dois, qual será a avaliação da SpaceX?

A SpaceX planeja vender menos de 5% de suas ações, com valor total estimado entre 60 bilhões e 80 bilhões de dólares, visando uma avaliação de 1,75 trilhão a 1,8 trilhão de dólares. Se atingir a meta de captação de 75 bilhões de dólares, superará o recorde de IPO de Aramco em 2019, que foi de 29,4 bilhões de dólares, tornando-se a maior IPO da história.

Três, quem são os underwriters da IPO da SpaceX?

O sindicato de underwriting da SpaceX é composto por mais de 20 bancos de investimento, liderados por cinco grandes bancos de Wall Street.

Underwriter principal:

Goldman Sachs será o underwriter chefe nesta IPO.

Underwriter líder:

Morgan Stanley lidera a IPO, com a E*Trade responsável por atender às necessidades de investidores de varejo.

Underwriters co-líderes:

JPMorgan Chase, Bank of America e Citigroup.

Outros:

O sindicato também inclui Royal Bank of Canada (RBC), Mizuho Bank do Japão, Macquarie Bank, Barclays e outras instituições.

Quatro, qual será o papel de Musk após a IPO?

A SpaceX afirma que, após a IPO, Musk atuará como CEO, CTO e presidente do conselho de administração.

É altamente provável que Musk mantenha uma estrutura de ações de dupla classe ou similar para preservar o controle de voto, semelhante ao que ocorreu na abertura de capital da Tesla. Essa estrutura de ações de dupla classe dá a Musk múltiplas vezes mais poder de voto do que ações ordinárias, garantindo sua influência na direção da empresa mesmo com a diluição de sua participação após a IPO.

Espera-se que a IPO utilize um modelo de emissão primária total, ou seja, todos os recursos irão para a empresa, e os acionistas atuais da SpaceX não poderão vender ações na oferta. Os fundos arrecadados serão usados para expandir recursos de computação de inteligência artificial e a rede de satélites da SpaceX, entre outros fins.

Cinco, por que a SpaceX está se abrindo ao mercado agora?

Musk sempre foi contra a abertura de capital, alegando que o foco de mercados de capitais em lucros de curto prazo conflita com a missão de longo prazo da SpaceX. No entanto, no final de 2025, essa postura mudou por várias razões.

Bret Johnsen, CFO da SpaceX, afirmou que os recursos da IPO serão usados para aumentar a frequência de lançamentos do foguete Starship, implantar centros de dados de IA no espaço e avançar com missões não tripuladas para Marte. Analistas apontam razões mais estruturais: o mercado de private equity atualmente possui cerca de 2 a 3 trilhões de dólares em capital ocioso, enquanto o mercado de ações global chega a 100 a 150 trilhões de dólares. A SpaceX já atingiu o limite do que o mercado de private equity pode suportar para financiar seus planos de escala industrial por décadas, tornando difícil captar recursos adicionais nesse formato.

A abertura também oferece liquidez para investidores iniciais, incluindo Alphabet, Fidelity e vários fundos de venture capital de elite, que aguardam há anos por eventos de liquidez. Além disso, para Musk, a abertura de capital oferece maior flexibilidade para usar suas ações como garantia para empréstimos, como fez anteriormente com suas ações da Tesla, sem precisar vendê-las.

Seis, quais controvérsias cercam a SpaceX?

1. Crise de confiança na governança

Em 29 de maio, o fundo de pensão dinamarquês AkademikerPension decidiu excluir a SpaceX de sua lista de investimentos devido a preocupações com a governança da empresa.

O fundo afirmou que sua decisão de evitar a SpaceX se deve principalmente a fatores ESG (ambientais, sociais e de governança), especialmente pelo desempenho extremamente ruim da empresa em governança. No entanto, se avaliarem que a SpaceX representa uma oportunidade de investimento atraente, não justificariam essa decisão do ponto de vista de retorno. Como investidores de longo prazo, eles acreditam que a avaliação da empresa já está excessivamente alta.

2. Tweets de Musk e informações do prospecto não coincidem

Musk publicou no X (antigo Twitter) sobre uma parceria com a startup de IA Anthropic, revelando detalhes do aluguel de capacidade de computação no data center Colossus 1, que diferem do que foi divulgado no prospecto. O prospecto indica que a Anthropic pagará 1,25 bilhão de dólares por mês até maio de 2029, com possibilidade de rescisão antecipada de 90 dias; Musk afirmou que o aluguel duraria apenas 180 dias, com rescisão a qualquer momento, levantando dúvidas sobre receitas reais e duração do contrato.

3. Avaliação questionável

O relatório semanal do BIT Official afirma que a narrativa mais destacada é a exploração de Marte, mas o mercado já precifica muito mais do que isso. Desde a aquisição da xAI em fevereiro, a história de crescimento de longo prazo da SpaceX se expandiu para IA, conectividade global e infraestrutura, o que está reavaliando sua lógica de valuation. Apesar de ser uma das histórias de IPO mais atraentes, o mercado já atribui um preço elevado, e investidores devem avaliar se o espaço restante é suficiente para sustentar essa avaliação.

O analista Farrar aponta que o desempenho financeiro do core business do Starlink não é suficiente para justificar uma avaliação de 1,5 trilhão de dólares. Para aceitar esse valor, investidores precisam apostar em cenários altamente especulativos, como colonização de Marte e centros de dados no espaço, além de confiar no prêmio de fé na figura de Musk, semelhante à lógica de valorização da Tesla baseada em histórias futuras, não em lucros atuais.

O renomado analista contábil Jack Ciesielski afirma que esse objetivo é uma espécie de “missão lunar”, e o sucesso dependerá de a SpaceX conseguir uma vantagem de escala na fabricação de foguetes, formando uma verdadeira barreira de entrada monopolística.

4. Perdas significativas na área de IA

O analista Robert Cyran aponta que, apesar de Musk planejar uma avaliação de 1,75 trilhão de dólares para a SpaceX, sua apresentação de IPO está mergulhada em promessas de IA, com grande parte dos problemas relacionados à xAI. A divisão de IA gastou 7,7 bilhões de dólares nos três primeiros meses do ano, mais de três vezes o valor do mesmo período do ano anterior, representando mais de 75% do investimento total da SpaceX. O prejuízo operacional do primeiro trimestre de 2,5 bilhões de dólares é suficiente para arrastar toda a empresa para o vermelho. Além disso, a SpaceX firmou acordo com a Anthropic, que aluga capacidade de seus data centers por cerca de 1,3 bilhão de dólares por mês. Considerando que a receita da divisão de IA nos últimos 12 meses foi pouco mais de 3 bilhões de dólares, essa área se tornou basicamente uma operação de aluguel de servidores ociosos. O problema real é que o negócio principal de IA da SpaceX não avançou significativamente; a Grok, por exemplo, fica atrás dos concorrentes em testes de benchmark, e a receita do primeiro trimestre cresceu menos de 13% em relação ao ano anterior. Enquanto isso, a Anthropic projeta um crescimento de cinco vezes maior em um único trimestre. Em certo sentido, a SpaceX é uma “nave de foguete”, mas, do ponto de vista financeiro, ainda está longe de atingir “velocidade de escape”.

Sete, principais fontes de receita da SpaceX

A principal fonte de receita da SpaceX atualmente é o serviço de internet via satélite Starlink, que se tornou o pilar central da empresa, respondendo por mais de 70% do faturamento total. Em segundo lugar, vêm os serviços de lançamento de foguetes e contratos governamentais.

1. Starlink

Representa cerca de 70% a 80% da receita da empresa. Com uma constelação de satélites em órbita terrestre baixa, a Starlink fornece banda larga para milhões de usuários e empresas globalmente, alcançando lucratividade em larga escala e fluxo de caixa positivo.

2. Lançamentos comerciais de foguetes

Com as tecnologias reutilizáveis do Falcon 9 e Falcon Heavy, a SpaceX domina o mercado global de lançamentos comerciais, obtendo receita estável por meio de lançamentos frequentes.

3. Contratos governamentais e institucionais

Incluem transporte de carga e tripulação para a Estação Espacial Internacional para a NASA, além de lançamentos de cargas militares para o Departamento de Defesa dos EUA. Apesar de serem contratos de destaque, representam uma fatia relativamente pequena do faturamento total (cerca de 5%).

Oito, que impactos a IPO da SpaceX trará?

1. ETFs de espaço em alta “explosiva”

Com a expectativa da IPO da SpaceX, os ETFs de espaço estão vivendo uma “explosão”. Dados do Morningstar Direct mostram que, no último mês, os ETFs relacionados ao setor captaram 1,3 bilhão de dólares, elevando o total sob gestão para 3,3 bilhões. No entanto, o estrategista de ETFs da Strategas alerta que a “economia espacial” ainda é um nicho pequeno no amplo universo tecnológico. Ele adverte que “seguir cegamente a SpaceX, conceitos de espaço e próximas tendências pode trazer problemas”.

2. Melhorar o sentimento de investimento no setor de exploração espacial comercial

A Huatai Securities acredita que a entrada da SpaceX, como líder global em exploração espacial comercial e IA, pode impulsionar o entusiasmo e a confiança do mercado chinês, criando uma ressonância entre os mercados de capitais da China e dos EUA, e recomenda atenção às oportunidades de investimento no setor de exploração espacial chinês.

3. Impacto negativo em outras ações do setor espacial

Brian Jacobsen, estrategista-chefe de economia da Annex Wealth Management, afirma: “Ou é um sinal de direção, ou um prenúncio.” O entusiasmo em torno da SpaceX pode atrair investidores, mas, por ser liderada por uma figura famosa, a empresa pode ser excessivamente única, prejudicando outras ações do setor espacial ao atrair toda a atenção, ao invés de impulsioná-las.

Na verdade, não apenas ações espaciais, se a SpaceX atrair uma grande quantidade de fundos para subscrição prioritária de suas ações, outras IPOs podem também sofrer com avaliações mais baixas ou até serem adiadas.

Nove, qual a quantidade de BTC que a SpaceX possui?

De acordo com o formulário S-1 enviado à SEC dos EUA, até 31 de março de 2026, a SpaceX possui 18.712 bitcoins, com valor justo de aproximadamente 1,29 bilhão de dólares, e valor de mercado atual próximo de 1,45 bilhão de dólares. Essa quantidade supera o estoque de 11.509 bitcoins divulgado anteriormente pela Tesla.
O prospecto mostra que o custo de aquisição dos bitcoins foi cerca de 661 milhões de dólares, com preço médio de aproximadamente 35.324 dólares por bitcoin, e as moedas estão sob custódia de uma instituição terceira. O mercado interpreta essa divulgação como um sinal de que a SpaceX integrou o Bitcoin em sua estratégia de reserva de caixa de longo prazo, não como investimento especulativo de curto prazo.

Dez, qual será o patrimônio de Musk?

Se considerarmos o cenário de IPO da SpaceX atualmente divulgado, Musk provavelmente se tornará a primeira pessoa na história a alcançar um patrimônio líquido de 1 trilhão de dólares.

Segundo a Forbes, Musk possui cerca de 43% das ações da empresa combinada, avaliada em aproximadamente 542 bilhões de dólares.

O Wall Street Journal estima que a participação de Musk na SpaceX valha cerca de 538 bilhões de dólares. Além disso, Musk detém outros ativos relevantes: 167 bilhões de dólares em Tesla; opções de ações avaliadas em 150 bilhões; Neuralink (empresa de neurotecnologia e interfaces cérebro-máquina fundada por Musk em 2016) com 5 bilhões; The Boring Company (empresa de infraestrutura e túneis fundada por Musk em 2016) com 5 bilhões. Assim, o patrimônio líquido total de Musk gira em torno de 970 bilhões de dólares. Se os preços das ações subirem, alcançar 1 trilhão de dólares será uma questão de tempo.

Resumo

Musk revolucionou setores como veículos elétricos, lançamentos espaciais, internet via satélite e inteligência artificial. A IPO da SpaceX pode se tornar o momento mais importante de sua carreira empresarial no mercado de capitais. Se a abertura ocorrer conforme o esperado, Musk poderá se tornar o primeiro bilionário de 1 trilhão de dólares na história e ampliar ainda mais sua influência na era da economia espacial.