Na última rodada de mercado de baixa, quem caiu foram uma pilha de VC, instituições e exchanges do mundo cripto.

FTX explodiu, Luna com bilhões de dólares em valor de mercado foi direto para zero.
Muitas instituições que pareciam muito poderosas na época, no final, descobriram que tudo era alavancagem, crédito e bolha.
Nesta rodada, eu acho que provavelmente vai ser a vez daqueles chamados DAT, que compraram moedas por especulação e as tratam como reserva de empresa, que seguiram a tendência.
Quando o mercado está bom, eles se apresentam como uma “revolução no balanço patrimonial”, uma “nova narrativa de reserva corporativa”, “nunca venderemos moedas”.
Parece cada uma mais avançada que a outra.
Quando o preço das moedas sobe, todo mundo acha que é uma operação genial, uma inovação financeira, uma nova era na alocação de ativos corporativos.
Quando o preço cai, aí é que o problema aparece.
O melhor que a MSTR pode fazer é torcer para que a baixa continue, ou que ainda consiga sobreviver com um custo de juros alto, por volta de 12%.
Caso contrário?
Devo vender as moedas que tenho?
Devo pagar minhas dívidas?
Devo pagar os juros?
Se o preço da moeda cair abaixo do custo, e ainda assim pagar o principal e os juros, acabará vendendo a moeda com prejuízo.
O que isso significa?
Na última rodada, o que explodiu foi FTX, Luna, Three Arrows e BlockFi — esses tipos de alavancagem on-chain e crédito institucional.
Nesta rodada, o que pode explodir são esses narrativas de DAT, que se vestem de empresas listadas.
E além da MSTR e de alguns grandes nomes como Tom, que são considerados “dragões adormecidos” ou “pássaros de rapina”, ainda há uma série de pequenos seguidores.
Na alta, todo mundo dizia que era uma revolução no balanço patrimonial.
Na baixa, talvez percebam que alguns desses não estão realmente fazendo reserva.
Apenas seguem a tendência, encontram uma narrativa, estimulam o preço das ações.
Só que alguns estão jogando mais pesado…