#分享美股交易赢英伟达股票 Análise da queda do mercado de ações dos EUA em 5 de junho: os dois lados da mesma moeda, consumo de carne e apanhar

5 de junho (horário da costa leste dos EUA) o mercado de ações dos EUA sofreu uma grande queda, mas essencialmente não foi uma negociação de recessão econômica, mas uma compressão típica de avaliação de ativos de IA (Valuation Compression).
Atualmente, ainda não se observa: fabricantes de nuvem reduzindo gastos de capital em IA (CapEx) demanda por IA claramente desacelerando
interrupção no ciclo de construção de centros de dados
Portanto, essa rodada de queda se aproxima mais de uma primeira grande correção de avaliação durante o mercado de alta de IA, e não de uma reversão de tendência industrial.
I. Situação específica e qualificação básica: Nasdaq caiu 4,2% em um dia, a maior queda diária desde a crise tarifária de abril de 2025; S&P 500 caiu 2,6%; Dow Jones caiu 1,4%, enquanto no dia anterior o Dow atingiu uma máxima histórica. Ações de chips lideraram a queda, Marvell despencou cerca de 16%, Micron caiu cerca de 13%, Intel e AMD caíram cerca de 11% cada, Broadcom caiu mais de 7% após a forte queda de quinta-feira.
Qualificação: isso não é um desastre macroeconômico, mas a primeira pressão sistêmica na bolha de ativos de IA.
Porque: bens de consumo essenciais subiram/segmentos defensivos como Coca-Cola subiram contra a tendência/os principais afetados foram ações de semicondutores e relacionadas à IA, essa queda se assemelha a uma versão ampliada da correção de ações de IA de agosto de 2024, e não ao início do mercado de baixa causado pelo aumento de juros em 2022.
O que realmente determinará o movimento nos próximos 3 meses não é o relatório de empregos não agrícolas, mas se Microsoft, Google e Meta irão reduzir seus gastos de capital em IA. Se CapEx não diminuir, essa queda provavelmente será apenas uma fase de desinflação e redução de excesso de bolha no mercado de alta de IA.
II. Causas da queda:
1 Broadcom desencadeou a reprecificação da avaliação na cadeia de valor de IA (gatilho) + excesso de negociação em IA
O relatório financeiro do segundo trimestre da Broadcom foi divulgado após o fechamento de quarta-feira, com receita de 22 bilhões de dólares, ligeiramente abaixo dos 22,2 bilhões esperados pelo mercado, mas o EPS ajustado superou as expectativas. O que realmente desencadeou a venda foi o CEO Hock Tan recusar-se a elevar a previsão de vendas de semicondutores de IA para 2026, apesar da orientação de 29,4 bilhões de dólares para o terceiro trimestre, que superou as expectativas, o mercado interpretou isso como um sinal de desaceleração do impulso de demanda.
A Broadcom espera uma receita de 16 bilhões de dólares em chips de IA no terceiro trimestre, abaixo dos 17,2 bilhões previstos pelos analistas, embora forte, ainda assim abaixo das expectativas de pedidos de IA de hyperscaler. Nos últimos seis meses, quase todos os fundos globais participaram da mesma negociação:
Capital de IA altamente concentrado em: Nvidia/Broadcom/Micron/SK Hynix/Taiwan Semiconductor; até mesmo o índice KOSPI da Coreia do Sul e o índice ponderado de Taiwan apresentaram uma concentração evidente de ativos de IA. Nesse ambiente: basta um catalisador negativo para desencadear:
Redução de posições por CTA
Redução de posições por estratégias quantitativas
Realização de lucros por fundos de hedge
Pressão de alavancagem
resultando em uma queda rápida.
2 Dados de empregos fortes demais, aumento das taxas de longo prazo (amplificador) Os EUA criaram 172 mil empregos em maio, muito acima do esperado pelos analistas, com a taxa de desemprego permanecendo em 4,3%. Esse relatório forte praticamente eliminou a possibilidade de o Federal Reserve reduzir as taxas de juros em breve, e o mercado financeiro precificou a probabilidade de aumento em dezembro em 42,7%. Para setores de alta avaliação e duração longa, como IA/semicondutores, o aumento das taxas é um duplo golpe: o aumento da taxa de desconto eleva as avaliações, enquanto o fluxo de capital para setores defensivos/financeiros aumenta.
3 Estagnação na situação entre EUA e Irã (ruído de fundo, mas não pode ser ignorado)
III. Análise futura
Versão global
Google/AVGO/SK Hynix/BESI/TSMC/Tokyo Electron
Versão chinesa
Zhongji Xuchuang/Tongfu Microelectronics/Yake Technology/Shu Dian Shares/Huohua Technology/Tuo Jing Technology
O mais perigoso no curto prazo é a AVGO, pois essa rodada de queda foi desencadeada por ela. O mercado irá reavaliar se a demanda por ASIC está sendo superestimada, se o CapEx de clientes de grande escala atingiu o pico, com maior pressão de curto prazo.
Depois vem a Micron, pois a participação de HBM na receita é menor, enquanto DDR é maior;
Perigo geral: Hynix, pois HBM já se tornou uma das negociações mais concorridas do mercado. Mas a lógica é mais forte do que DDR.
Relativamente seguro: Google, pois a Google não vende XPU, ela é uma usuária de infraestrutura de IA. O mercado agora começará a procurar quem realmente está lucrando com IA, e os negócios de nuvem + TPU + inferência da Google se fortalecem.
Impacto na cadeia chinesa (direção de fundamentos puros)
Módulos ópticos (Zhongji Xuchuang)
Seguirá a tendência de queda no curto prazo, mas a lógica de longo prazo permanece a mesma, pois o investimento em capacidade computacional não terminou, apenas a avaliação foi comprimida.
Cadeia de encapsulamento (Tongfu, Changdian, DeepTech) impacto limitado, pois pedidos de encapsulamento avançado vêm de ciclos de construção de longo prazo. Diferente de GPUs, que são negociadas diariamente.
Tuo Jing Technology é o menos afetado, pois sua lógica é de substituição doméstica, não de sentimento de IA.
IV. Recomendações futuras
Operação de curto prazo:
Para lidar com o impacto do IPO da SpaceX (a partir de 12 de junho), reduzir posições e realocar para o S&P 500. Para o mercado, o verdadeiro risco do IPO da SpaceX não é em 5 de junho, mas nas próximas duas semanas: listagem em 12 de junho + alocação forçada de fundos passivos + pipeline de IPOs do OpenAI/Anthropic, que continuará pressionando a liquidez marginal do setor de tecnologia/IA ao longo do segundo semestre. Se o apetite ao risco for baixo, trocar por ações como 03441HK/Coca-Cola/Johnson & Johnson/VISA, que oferecem dividendos.
Observação de longo prazo:
1 Acompanhar os dados na semana anterior à reunião do FOMC
A posição oficial do Federal Reserve ainda é dovish, mas o mercado de futuros de fundos federais já precifica um aumento de juros, com probabilidade de mais de 50% até dezembro de 2026. Se o FOMC em junho se tornar hawkish, isso representará um segundo impacto negativo na avaliação de setores de tecnologia/semicondutores, devendo-se gerenciar essa expectativa com antecedência.
2 Focar em: CapEx da Microsoft, CapEx do Google, CapEx da Meta, dados de pedidos da Nvidia
Situação de fluxo de fundos do IPO da SpaceX
Se o CapEx continuar crescendo: essa rodada de ajuste será uma nova janela de reposicionamento na cadeia de IA.