#Decisão da reunião do FOMC de junho: manter a postura é quase certo

Manutenção da taxa de juros: o mercado espera que o Federal Reserve mantenha a taxa de fundos federais entre 3,50% e 3,75% na reunião de 16 a 17 de junho.

Primeira aparição do novo presidente: esta será a primeira reunião de política monetária sob a liderança do novo presidente do Fed, Kevin Warsh.

Reforma do quadro de comunicação: Warsh planeja iniciar uma reforma no mecanismo de comunicação nesta e nas próximas reuniões, incluindo a possível eliminação do “gráfico de pontos” (recusa em divulgar previsões de taxas pessoais) e a remoção do termo “inclinado para afrouxamento” nas declarações de política que indicam ações futuras.

二、宏观数据与政策逻辑：通胀高企与就业强劲

Inflação elevada: o índice de preços PCE núcleo de abril subiu 3,8% em relação ao ano anterior, atingindo a maior alta desde 2023. Conflitos no Oriente Médio elevaram os preços de energia, a transmissão de tarifas e o boom nos investimentos em IA se somaram, mantendo a inflação acima da meta de 2%.

Resiliência do emprego: em maio, o número de empregos não agrícolas aumentou em 172 mil, muito acima da expectativa de 85 mil, e os dados dos dois meses anteriores foram revisados para cima. A taxa de desemprego permaneceu em 4,3%, indicando que o mercado de trabalho não apresenta sinais de tensão ou fraqueza.

Impacto macro da IA: oficiais do Fed (como Daly) afirmaram que a IA atualmente não aumenta nem reduz a inflação, tendo impacto limitado na política monetária de curto prazo, e os efeitos de aumento de produtividade ainda aguardam realização.

三、市场预期逆转：降息预期破灭，加息概率飙升

Mudança na expectativa do mercado: os fortes dados de emprego não agrícola derrubaram a expectativa de corte de juros. Exceto por instituições como o Citibank, os principais bancos de Wall Street abandonaram as previsões de corte de juros em 2026.

Precificação de aumento de juros: o mercado de swaps de taxa de juros já precificou uma alta do Fed uma vez neste ano, com uma probabilidade de 60% de aumento de 25 pontos base em outubro e o preço de uma alta em dezembro já totalmente incorporado.

Oficiais adotam postura “dovish”: vários oficiais com direito a voto no FOMC (como Smith e Harker) afirmaram que a inflação é o principal risco atual. Se a inflação continuar a subir, a reativação do aumento de juros será considerada como uma opção.

四、6月会议核心看点与外部变量

Destaques da declaração de política: o mercado ficará atento para ver se o Fed eliminará completamente a expressão “inclinado para afrouxamento” que indicava uma possível flexibilização futura.

Ajuste no gráfico de pontos: atenção se será removida a previsão de corte de juros em 2026 ou se começará a sugerir a possibilidade de aumento.

Geopolítica e energia: a situação no Oriente Médio (conflito entre EUA e Irã) e a trajetória dos preços do petróleo são variáveis externas centrais que determinarão a direção futura da política. Se os preços do petróleo caírem, a expectativa de corte de juros pode se fortalecer; se a inflação sair do controle, o Fed será forçado a aumentar as taxas.