#分享美股交易赢英伟达股票 Análise do crash do mercado de ações dos EUA em 5 de junho: uma face de consumo de carne e outra de apanhar

5 de junho (horário da costa leste dos EUA) o mercado de ações dos EUA sofreu uma queda significativa, mas essencialmente não foi uma negociação de recessão econômica, mas sim uma compressão típica de avaliação de ativos de IA.
Atualmente, ainda não se observa: redução de gastos de capital (CapEx) em IA por parte de fornecedores de nuvem, demanda por IA claramente desacelerando
interrupção no ciclo de construção de centros de dados
Portanto, essa queda é mais próxima de uma primeira grande correção de avaliação durante o mercado de alta de IA, e não uma reversão de tendência setorial.
I. Situação específica e qualificação básica: Nasdaq caiu 4,2% em um dia, a maior queda diária desde a crise tarifária de abril de 2025; S&P 500 caiu 2,6%; Dow caiu 1,4%, enquanto no dia anterior o Dow atingiu uma máxima histórica. As ações de chips lideraram a queda, Marvell despencou cerca de 16%, Micron caiu cerca de 13%, Intel e AMD caíram cerca de 11% cada, Broadcom caiu mais de 7% após uma grande queda na quinta-feira.
Qualificação: isto não é uma crise macroeconômica, mas a primeira pressão sistêmica em uma bolha de ativos de IA.
Porque: bens de consumo essenciais subiram/ setores defensivos como Coca-Cola subiram contra a tendência/ o principal impacto foi em ações de semicondutores e relacionadas à IA, essa queda parece uma versão ampliada da correção de ações de IA em agosto de 2024, e não o início de um mercado de baixa causado por aumento de juros em 2022.
O que realmente determinará o movimento nos próximos 3 meses não é o relatório de empregos não agrícolas, mas se Microsoft, Google e Meta irão reduzir seus gastos de capital em IA. Se CapEx não diminuir, essa queda provavelmente será apenas uma fase de desinflação e desalavancagem no mercado de alta de IA.
II. Causas da queda:
1 Broadcom desencadeia uma nova avaliação de avaliação na cadeia de valor de IA + excesso de negociação em IA
O relatório financeiro do segundo trimestre da Broadcom foi divulgado após o fechamento de quarta-feira, com receita de 22 bilhões de dólares, ligeiramente abaixo dos 22,2 bilhões previstos pelo mercado, mas o EPS ajustado superou as expectativas. O verdadeiro gatilho para a venda foi o CEO Hock Tan recusar-se a elevar a previsão de vendas de semicondutores de IA para 2026, apesar da orientação de 29,4 bilhões de dólares para o terceiro trimestre, que superou as expectativas, o mercado interpretou isso como um sinal de desaceleração na demanda.
A Broadcom espera uma receita de 16 bilhões de dólares em chips de IA no terceiro trimestre, abaixo dos 17,2 bilhões de dólares previstos pelos analistas, embora forte, ainda assim abaixo das expectativas de pedidos de IA de hyperscaler. Nos últimos seis meses, quase todo o capital global esteve envolvido na mesma negociação:
Capital de IA altamente concentrado em: Nvidia/Broadcom/Micron/SK Hynix/TSMC; até mesmo o KOSPI coreano e o índice ponderado de Taiwan mostram uma clara concentração de ativos de IA. Nesse ambiente: basta um catalisador negativo para desencadear:
Redução de posições por CTA
Redução de posições por estratégias quantitativas
Realização de lucros por fundos de hedge
Pressão de alavancagem
para uma queda rápida.
2 Dados de empregos fortes demais, aumento das taxas de longo prazo (amplificador) Os EUA criaram 172 mil empregos em maio, muito acima do esperado pelos analistas, com a taxa de desemprego permanecendo em 4,3%. Este relatório forte praticamente eliminou a possibilidade de corte de juros pelo Fed em breve, e o mercado financeiro precificou a probabilidade de aumento em dezembro do FOMC em 42,7%. Para setores de alta avaliação e longo prazo como IA/semicondutores, o aumento das taxas é um duplo golpe: aumento da taxa de desconto pressiona a avaliação, ao mesmo tempo que o fluxo de capital se move para setores defensivos/financeiros.
3 Estagnação da situação entre EUA e Irã (ruído de fundo, mas não ignorar)
III. Análise subsequente
Versão global
Google/AVGO/SK Hynix/BESI/TSMC/Tokyo Electron
Versão chinesa
Zhongji Xuchuang/Tongfu Microelectronics/Yake Technology/Huadian Shares/Haohua Technology/TuoJing Technology
O mais perigoso a curto prazo é a AVGO, pois a queda atual foi desencadeada por ela. O mercado reavaliará se a demanda por ASIC está superestimada, se o CapEx de grandes clientes atingiu o pico, com maior pressão no curto prazo.
Depois vem a Micron, pois a participação de HBM na receita é menor, enquanto DDR é maior;
Perigos gerais: Hynix, pois HBM já se tornou uma das negociações mais congestionadas do mercado. Mas a lógica é mais forte do que DDR.
Mais seguro: Google, pois a Google não vende XPU, ela é usuária de infraestrutura de IA. O mercado agora começa a procurar quem realmente lucra com IA, e os negócios de nuvem + TPU + inferência da Google se fortalecem.
Impacto na cadeia chinesa (direção fundamental)
Módulos ópticos (Zhongji Xuchuang)
A curto prazo, acompanham a tendência de queda, mas a lógica de longo prazo permanece. Porque o investimento em capacidade de computação não terminou, apenas a avaliação está sendo comprimida.
Cadeia de embalagem (Tongfu, Changdian, DeepTech) impacto limitado, pois pedidos de embalagem avançada vêm de ciclos de construção de longo prazo. Diferente de GPUs, que são negociadas diariamente.
TuoJing Technology é o menos afetado, pois sua lógica é de substituição doméstica, não de sentimento de IA.
IV. Recomendações futuras
Operação de curto prazo:
Para lidar com o impacto do IPO da SpaceX (a partir de 12 de junho), reduzir posições e realocar para o S&P 500, pois o verdadeiro risco do IPO da SpaceX não está em 5 de junho, mas nas próximas duas semanas: lançamento em 12 de junho + alocação forçada de fundos passivos + pipeline de IPOs do OpenAI/Anthropic, formando um conjunto de pressões na liquidez marginal de tecnologia/IA ao longo do segundo semestre. Se o apetite ao risco for baixo, trocar por ações como 03441HK/Coca-Cola/J&J/VISA, que oferecem dividendos.
Observação de longo prazo:
1 Acompanhar os dados antes da próxima reunião do FOMC
A posição oficial do Fed ainda é dovish, mas o mercado de futuros de fundos federais já precifica uma alta de juros, com probabilidade de mais de 50% de aumento até dezembro de 2026. Se o FOMC em junho se tornar hawkish, será um segundo impacto na avaliação do setor de tecnologia/semicondutores, devendo-se gerenciar essa expectativa com antecedência.
2 Observar: CapEx da Microsoft, CapEx do Google, CapEx do Meta, dados de pedidos da Nvidia
Fluxo de fundos do IPO da SpaceX
Se o CapEx continuar crescendo: essa rodada de ajuste será uma janela para reestruturar a cadeia de IA.