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No início de fevereiro deste ano, o Bitcoin tocou brevemente $60k e depois se recuperou. O que acontecerá desta vez?
Nos últimos dois meses, o mercado de ações dos EUA tem sido intenso, com IA e setores de tecnologia atraindo atenção global.
O Bitcoin está muito arriscado agora; o nível de 64.000 foi cortado pela metade de sua máxima histórica.
Durante esses mais de dois meses de alta rápida do Nasdaq, o Bitcoin permaneceu lateral, e nos últimos dois dias, despencou diretamente, caindo rapidamente abaixo de 65.000 pontos.
Após meses de silêncio, inesperadamente, ele "saltou" para a vista de todos desta forma.
O gatilho para a queda acentuada não é apenas um fator, mas múltiplas influências interagindo:
1 Instituições de ETF estão recuando em massa
O ETF de Bitcoin à vista dos EUA teve uma saída líquida semanal de até US$ 3,4 bilhões na semana de junho, a maior retirada de uma semana desde seu lançamento, envolvendo BlackRock, Fidelity, Grayscale e outros.
Desde meados de maio, tem havido saída por 11 dias consecutivos de negociação, a mais longa desde o lançamento do ETF.
Somente em maio, as saídas líquidas atingiram US$ 2,4 bilhões, tornando-se o pior mês do ano.
2 Saylor vende moedas, o colapso da crença de "HODL apenas"
A MicroStrategy vendeu cerca de 32 BTC no final de maio, a primeira venda em quase cinco anos, usada para pagar dividendos de ações preferenciais.
Embora 32 BTC seja uma fração minúscula em comparação com uma posse de mais de 80 mil BTC, a "significância do sinal" supera em muito o impacto real.
3 Pressões macro + geopolíticas
As tensões entre EUA, Irã e Israel reacenderam, aumentando a demanda por ativos tradicionais de refúgio seguro, enquanto o mercado de criptomoedas também está sob pressão.
Além disso, as expectativas de corte de juros do Fed mais uma vez ficaram aquém, com o aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro, pressionando os ativos de risco.
4 Liquidações de alavancagem amplificam a queda, criando uma "espiral da morte" nos mercados de futuros e à vista
Mais de US$ 1,8 bilhão em posições alavancadas foram forçadamente liquidadas em 24 horas, a maior desde fevereiro deste ano, acelerando ainda mais a queda.
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Observando o Bitcoin há tanto tempo, toda vez que há uma grande queda ou alta, até mesmo cães de passagem não conseguem deixar de espiar pela fresta da porta para encontrar a razão.
Todo mundo diz que desta vez é diferente. Espere o ciclo passar—parece que é sempre a mesma coisa.
1 Assim que a tendência de baixa começa, é fácil para o mercado perceber que Europa e EUA são os primeiros a atingir, depois Ásia. Por outro lado, o mesmo vale para altas.
Se não houver suporte forte após o fechamento do mercado de ações dos EUA, a Ásia costuma abrir com uma queda ou movimento lateral, com transmissão de sentimento bastante direta.
Atualmente, o Índice de Medo & Ganância está em 23, em território de medo extremo, então o momentum para uma recuperação na Ásia é limitado.
O nível chave agora é US$ 60 mil; o mercado geralmente observa essa linha.
Se se mantiver, essa onda é uma correção profunda; se não, pode haver mais a percorrer.
2 Os ativos de risco tendem a ter uma característica: uma vez que um nível de suporte ou resistência é quebrado, eles tendem a continuar caindo ou subindo.
Isso é essencialmente uma profecia autorrealizável no mercado.
Inicialmente, esses níveis de preço não têm significado físico, mas se pessoas suficientes acreditarem que têm, eles se tornam significativos.
Quando o preço rompe o suporte, várias forças podem ser acionadas simultaneamente:
Primeiro, ordens de stop-loss se agrupam ao redor desses níveis. Muitos traders colocam stops abaixo do suporte; uma vez quebrado, essas ordens são acionadas, a pressão de venda empurra o preço ainda mais para baixo.
Segundo, cascata de liquidações alavancadas. Traders usando alavancagem são forçados a sair assim que o nível é quebrado, e a venda resultante empurra os preços para baixo, acionando mais liquidações em uma espiral da morte.
A ligação entre mercados de futuros e à vista funciona por meio desse mecanismo.
Terceiro, sinais psicológicos mudam. Detentores hesitantes veem o "suporte quebrado", interpretam a tendência como mudando e saem ativamente.
Aqueles que esperam comprar na baixa veem o nível quebrado e hesitam.
A pressão de venda aumenta, a de compra diminui, e a queda se acelera.
Então, a parte interessante é: se a análise técnica está correta ou não pode não importar; o que importa é quantas pessoas a estão usando.
Quanto mais pessoas a usam, mais esses níveis se tornam eficazes.
Esse fenômeno também existe em outros ativos, representando consenso coletivo ou expectativas que guiam o comportamento do mercado.
3 Toda vez que o Bitcoin cai assim, alguém diz que vai cair para US$ 30.000–$40k ou até zero, mas isso nunca acontece.
Cada previsão de "zero" que falha é uma própria informação.
Um ativo sem valor real de respaldo realmente irá a zero em pânico extremo—seja no Web2 ou no Web3, incontáveis moedas fantasmas e esquemas Ponzi desapareceram dessa forma.
Mas o Bitcoin passou por uma queda de 80% em 2018, uma de 75% em 2022, e desta vez de 120 mil para mais de 60 mil.
Cada profecia de "morte" foi provada errada, e cada vez, ordens de compra aparecem em certos níveis para sustentá-lo.
Existem vários suportes reais por trás disso:
Primeiro, o piso de custo dos mineradores. Mineração envolve custos reais de eletricidade e hardware; quando os preços caem para níveis onde os mineradores desligam em massa, a oferta automaticamente se contrai—este é um ancoradouro físico para o fundo.
Segundo, a estrutura dos detentores está se fortalecendo. Cada grande crash elimina especuladores, deixando crentes.
Dados on-chain mostram que a proporção de detentores de longo prazo aumenta durante os mercados de baixa, com os chips cada vez mais concentrados naqueles que não vão vender.
Terceiro, as narrativas estão se institucionalizando. Após a aprovação do ETF, a BlackRock está vendendo produtos de BTC, e a narrativa de "zero" está encolhendo porque interesses institucionais reais estão apoiando essa classe de ativos.
Falhas repetidas em chegar a zero servem como prova de valor; não é viés de sobrevivência, mas um mecanismo de filtragem em ação.
Claro, US$ 30 mil–$40k não é impossível; toda vez que a narrativa de "zero" é chamada, sua credibilidade diminui.
4 Quando o Bitcoin cai, você não sabe por quê está caindo; quando sobe, você não sabe por quê está subindo.
Ativos com tanta incerteza são exclusivos do Bitcoin.
Essa é uma questão filosófica eterna para o Bitcoin.
Indiscutivelmente, o "valor" do Bitcoin depende inteiramente do consenso—sem lucro, sem dividendos, sem fluxo de caixa; fundamentalmente, ele só é valioso porque todos acreditam que é.
O ouro segue a mesma lógica, mas tem milhares de anos de acumulação de consenso.
O Bitcoin tem pouco mais de uma década, e o consenso ainda está sendo construído.
Se a confiança do mercado vacilar, suas quedas podem ser muito piores que o ouro.
O preço do Bitcoin é puramente uma função de expectativas e sentimento—altas e baixas espetaculares.
Mas, por outro lado, a ausência de lucros de suporte também significa que não há teto de lucros.
A capitalização de mercado da Nvidia, em última análise, está ancorada em lucros reais.
Se o consenso em torno do Bitcoin continuar a se expandir, teoricamente, não há teto—
Subir é baseado em consenso, cair é baseado em consenso.
Alta volatilidade e risco elevado são o preço de manter Bitcoin, e também a oportunidade.

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