Bill Ackman alerta: o mercado está cegamente perseguindo a IA, "repetindo a bolha da internet de 2000", ativos de alta qualidade como Microsoft, Amazon estão sendo descartados

Pershing Square (潘興廣場) 創辦人兼 CEO Bill Ackman 在近期的訪談中發出強烈警告，直指當前的 AI 投資狂熱正重演 2000 年網路泡沫（Dot-com bubble）的歷史錯誤。他指出，市場資金盲目追逐晶片與能源等「最新熱點」，卻將微軟（Microsoft）、亞馬遜（Amazon）與 Meta 等具備穩定現金流與強大護城河的高品質科技巨頭視為過時資產，進而創造了極佳的錯殺買點。
（前情提要：Tom Lee喊美股中期選舉後還會衝！噴到7700再開始修正，2027是「一生最大漲幅」）
（背景補充：摩根大通喊多美股：AI 點燃獲利「超級週期」，標普 500 明年上看 9,000 點）

本文目錄

切換

• 資金盲目追逐熱點，優質科技巨頭遭錯殺
• AI 時代重塑護城河，軟體業面臨殘酷分歧
• 緊盯 SpaceX 與 OpenAI，示警市場恐慌指數觸底

華爾街對於人工智慧（AI）晶片股的狂熱追捧，正引發宏觀投資大佬的深切擔憂。潘興廣場資本管理公司（Pershing Square Capital Management）創辦人 Bill Ackman 於 2026 年 6 月 3 日參與《All-In Podcast》節目時，對當前的市場心理敲響了警鐘。他觀察到，短線資本正瘋狂湧入半導體與能源領域，這種非理性的繁榮與 2000 年的網路泡沫（Dot-com bubble）有著驚人的相似之處。

資金盲目追逐熱點，優質科技巨頭遭錯殺

Ackman 在訪談中一針見血地指出，市場總是容易被最新的事物吸引，導致短線資金集中於特定板塊。他警告，這種狂熱往往會讓「高品質資產被拋棄」。他將現狀直接對比 2000 年的市場環境：當時投資人瘋狂追逐毫無獲利基礎的網路概念股，並將股神巴菲特（Warren Buffett）的波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）視為舊時代的遺物，導致其估值跌至歷史低點。

歷史正在重演。Ackman 表示，如今市場竟將微軟（MSFT）、亞馬遜（AMZN）與 Meta 貼上「過時」的標籤，導致這些具備真實獲利能力與龐大現金流的企業被嚴重低估。這也是為何他選擇在微軟 2 月財報發布後的股價回檔期間，果斷建立龐大新倉位的原因，他堅信微軟才是 AI 時代的真正贏家。

AI 時代重塑護城河，軟體業面臨殘酷分歧

在評估企業的長期價值時，Ackman 強調投資人必須具備更細緻的分析能力。他認為，在 AI 浪潮下，企業若未積極轉型，「注定會面臨被顛覆的威脅」。微軟憑藉其強大的技術底蘊、龐大的用戶基礎以及 Copilot 等深度的 AI 整合，無疑是最大受益者。

相反地，他對部分軟體企業抱持高度警戒。他指出，那些依賴高昂訂閱費用（例如每年收費高達 3 萬美元）且缺乏 AI 轉型能力的利基型軟體公司，正面臨極高的營運風險。Ackman 特別點名對 Salesforce（CRM）持保留態度，質疑其商業模式與 AI 轉型步伐，並預測軟體產業即將迎來殘酷的價值分歧。

緊盯 SpaceX 與 OpenAI，示警市場恐慌指數觸底

除了已上市的科技巨頭，Ackman 也對未來的重磅 IPO 充滿濃厚興趣。他極度看好 SpaceX，認為其在低成本太空發射領域的近乎壟斷地位，以及星鏈（Starlink）的變革性影響，具備極高投資價值；同時，他也密切關注 OpenAI，但強調投資人仍需釐清其資本配置與未來的獲利路徑。

在宏觀風險方面，Ackman 提出嚴厲警告。數據顯示，標普 500 科技板塊剛剛創下自 1990 年以來最強勁的 10 週漲幅（飆升 44.6%），同時用來衡量市場恐慌情緒的 VIX 指數卻跌至年初至今的低點 13。這意味著市場的避險需求極低，投資人目前的心理狀態已從「擔憂暴跌」轉變為「害怕錯過（FOMO）」，這種極度超買且缺乏風險意識的環境，正是泡沫破裂前最危險的訊號。