Bitcoin cai 21% em 10 dias, Estratégia pausa compra de criptomoedas e troca por dívida, analistas alertam: reaparecimento de uma espiral da morte semelhante à LUNA

Estratégia Suspende Compras de Bitcoin e Recompra Dívida de 1,38 Bilhão de Dólares, Levantando Queda de 21% no BTC em 10 Dias até a Marca de 61.000 Dólares, Com Medo de Repetir o Ciclo de Morte ao Estilo Terra Luna em 2022.
(Resumo anterior: Standard Chartered: Venda de Bitcoin pela MicroStrategy é ponto de virada para o ouro)
(Complemento de contexto: MicroStrategy planeja emitir mais 2 bilhões de dólares em dívidas corporativas para aumentar sua posição em Bitcoin, mas os riscos fiscais das empresas aumentam)

Índice deste artigo

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• A mudança de direção da Strategy: de maior comprador para liquidação de dívidas
• Com apenas 900 milhões de dólares em caixa, quanto tempo dura?
• Nuvem de "Ciclo de Morte": pânico semelhante ao Terra Luna
• Sinais que investidores taiwaneses precisam observar

Bitcoin caiu 21% em 10 dias, testando novamente a marca de 61.000 dólares, não vista há quatro meses. O gatilho principal dessa queda foi a mudança repentina da Strategy (NASDAQ: MSTR), que deixou de comprar Bitcoin e passou a usar 1,38 bilhão de dólares para recomprar sua própria dívida conversível. O sentimento do mercado virou instantaneamente de "maior comprador" para "potencial vendedor", gerando pânico semelhante ao "ciclo de morte" do Terra Luna em 2022.

A mudança de direção da Strategy: de maior comprador para liquidação de dívidas

Desde março deste ano, a Strategy acumulou a compra de 126.016 BTC, investindo um total de 9,31 bilhões de dólares. No entanto, o anúncio de 15 de maio mudou completamente a narrativa do mercado, quando a empresa decidiu usar o caixa obtido com uma recente emissão de ações para recomprar dívidas no valor de 1,38 bilhão de dólares, suspendendo temporariamente seus planos de aquisição de Bitcoin.

Ao mesmo tempo, o preço das ações preferenciais Stretch (STRC) da Strategy saiu do nível psicológico de 100 dólares, agravando a percepção de escassez de liquidez no mercado.

As ações preferenciais STRC têm uma estrutura única: quando o preço atinge 100 dólares, a Strategy pode emitir novas ações a esse preço para obter liquidez, pagando um dividendo variável de 11,5% ao ano (distribuído mensalmente em dinheiro). Se o preço cair abaixo de 100 dólares, novos investidores entram a um preço mais baixo, o que na prática equivale a exigir uma maior taxa de retorno de dividendos. Embora isso não devesse afetar a avaliação de risco da Strategy, o mercado interpreta como uma desaceleração na velocidade de financiamento.

Com apenas 900 milhões de dólares em caixa, quanto tempo dura?

Nos primeiros cinco meses de 2026, a Strategy levantou 7,5 bilhões de dólares por meio de ações preferenciais, sendo uma força importante para sustentar o preço do BTC. Mas agora, seu caixa foi reduzido a apenas 900 milhões de dólares, suficiente para pagar dividendos de ações preferenciais por apenas seis meses.

Em termos de alavancagem, a relação de endividamento líquido da Strategy é de 11%, indicando a proporção de dívidas em relação aos ativos. Sob qualquer padrão, sua posição em Bitcoin, mesmo que o BTC caia para 30.000 dólares, seria suficiente para cobrir as dívidas. Contudo, problemas de liquidez de curto prazo ainda persistem.

Nuvem de "Ciclo de Morte": pânico semelhante ao Terra Luna

O usuário do X, zeroxkyle, autor do Grand Line, analisou em sua plataforma que, se a Strategy for forçada a vender Bitcoin, isso apenas agravará a queda de preço, deteriorando ainda mais as condições de liquidez. Essa análise cita o conceito de "ciclo de morte": compradores hesitam ao temer a entrada de grandes vendedores, levando a uma queda de preço que força mais vendas de Bitcoin.

Esse ciclo foi mais evidente na queda do Terra Luna em 2022, quando a desvalorização do Luna desencadeou uma reação em cadeia, aumentando a pressão de venda e formando uma espiral descendente. Agora, o mercado teme que a pressão de venda de BTC pela Strategy possa repetir esse roteiro.

Sinais que investidores taiwaneses precisam observar

Atualmente, a Strategy não possui cláusulas contratuais que forcem a venda de BTC, nem proíbam a venda de ações MSTR com desconto. Mas a deterioração das condições de liquidez é preocupante, especialmente com ETFs de Bitcoin à vista continuando a sair de suas posições, o preço das ações STRC em baixa e o BTC oscilando na marca de 61.000 dólares.

Para investidores taiwaneses, essa crise de liquidez da Strategy merece atenção especial. Existem três razões principais: a Strategy é uma das maiores detentoras de Bitcoin do mundo, influenciando diretamente a oferta e demanda de BTC; se o ciclo de morte for ativado, pode desencadear uma reação em cadeia semelhante ao evento Luna de 2022; e, até 2026, os ETFs de Bitcoin à vista já apresentaram saídas líquidas contínuas, indicando uma redução no impulso de compra institucional. Antes que o STRC volte a subir para 100 dólares, a probabilidade de o BTC ultrapassar 70.000 dólares é realmente baixa.

Investidores devem monitorar de perto indicadores como: velocidade de queima de caixa da Strategy, tendência do preço das ações STRC, fluxo líquido diário dos ETFs de BTC, e se outras grandes empresas ou fundos começam a vender Bitcoin. Esses sinais determinarão se essa correção será uma oportunidade de compra de curto prazo ou o início de um mercado de vendedores mais prolongado.