O mercado de crédito privado dos Estados Unidos está passando por uma corrente de liquidez que os traders de criptomoedas têm ignorado.

A janela de resgates do novo trimestre foi aberta, com pedidos de resgate da Blackstone BCRED atingindo 10%, um recorde histórico, e a principal fundação Cliffwater elevando sua taxa de resgate para 17%, enquanto a Fitch mostra que a taxa de inadimplência atingiu um pico histórico de 6%. O diretor de investimentos da PIMCO afirmou diretamente: o ciclo de inadimplência de crédito contínuo, pela primeira vez em anos, já começou.
Qual é a relação com as criptomoedas? O mercado de crédito privado de 1,8 trilhão de dólares é um dos maiores reservatórios de capital na última década, em um ambiente de baixas taxas de juros. Quando esse reservatório começa a vazar, para onde o capital vai?
A contração de liquidez no mercado financeiro tradicional costuma impactar primeiro os ativos de alto beta. Como uma das categorias de ativos mais sensíveis à liquidez global, as criptomoedas não podem ficar de fora. O Bitcoin está consolidado em torno de 63 mil dólares, mas a verdadeira pressão pode vir desse canto ignorado.
Risco oposto: se a onda de resgates desencadear uma contração de crédito mais ampla, o mercado de criptomoedas com alavancagem enfrentará uma desalavancagem passiva. Não olhe apenas para os dados on-chain, as fissuras no mercado de crédito tradicional são o verdadeiro rinoceronte cinza.
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