Comissária da SEC desafia esforço de supervisão de blockchain que pode moldar regras de criptomoedas

A Comissária da SEC, Hester Peirce, questionou a supervisão ampla da infraestrutura de blockchain, argumentando que as regras de valores mobiliários não devem automaticamente alcançar redes neutras, código de código aberto ou ferramentas não custodiais. Seus comentários enquadraram a regulamentação de criptomoedas em torno de controle, custódia e discrição.

Principais pontos:

• • Peirce questionou se as regras de valores mobiliários deveriam cobrir blockchains, validadores, desenvolvedores e softwares neutros.
• • Reguladores poderiam focar mais em custódia, controle e discrição do que apenas na infraestrutura.
• • Construtores podem enfrentar pressão para melhorar auditorias, gerenciamento de chaves, divulgações e salvaguardas de segurança.

Por que a luta da SEC pela delimitação do blockchain pode reformular as regras de criptomoedas

Um discurso de 3 de junho da Comissária da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), Hester M. Peirce, no IC3 Blockchain Camp em Princeton, N.J., desafiou a supervisão ampla da infraestrutura de blockchain.

As observações enquadraram a regulamentação de criptomoedas como um problema de delimitação. A questão principal é se as regras de valores mobiliários devem alcançar redes neutras, código de código aberto e ferramentas não custodiais.

“Vemos o mundo cripto repleto de corretores, dealers, bolsas, câmaras de compensação, agentes de transferência, consultores de investimento e fundos de investimento,” disse Peirce, acrescentando:

“Em alguns casos, o blockchain é usado para realizar funções semelhantes às realizadas por esses intermediários, mas não está claro que nossas regras devam se aplicar ao próprio blockchain, dado que os blockchains são usados para fazer muitas coisas além de transacionar valores mobiliários.”

O manual da SEC depende fortemente de intermediários, segundo Peirce. Essa estrutura cria pressão para encontrar corretores, dealers, bolsas e custodians em sistemas construídos para reduzir a dependência deles.

Seu argumento pode afetar finanças descentralizadas (DeFi), validadores, operadores de nós, interfaces de usuário, desenvolvedores e plataformas de criptomoedas centralizadas. Também coloca o foco regulatório no comportamento, controle, custódia e discrição.

O discurso traçou uma linha entre infraestrutura de blockchain e atividade do mercado de valores mobiliários. Infraestrutura neutra não deve se tornar uma plataforma de valores mobiliários regulada apenas porque carrega dados de blockchain.

Peirce argumentou que a SEC deve focar em quem controla os ativos, quem toma decisões e quem realiza funções de valores mobiliários. Essa distinção poderia proteger validadores, operadores de nós e desenvolvedores de software de regras destinadas a corretores ou bolsas.

Como DeFi, CeFi onchain e interfaces de usuário enfrentam riscos diferentes

Um modelo de supervisão mais restrito trataria infraestrutura neutra de forma diferente de empresas centralizadas de criptomoedas. Peirce argumentou que redes de blockchain e ferramentas de software não devem automaticamente cair sob as regulações de valores mobiliários apenas porque facilitam transações.

Seu framework foca em se um participante controla ativos, exerce discrição ou realiza funções tradicionalmente desempenhadas por intermediários de valores mobiliários.

Peirce disse:

“Cripto nos oferece a oportunidade de pensar cuidadosamente sobre quando, por que e como as leis de valores mobiliários devem se aplicar.”

Atores centralizados de criptomoedas ainda enfrentam um teste diferente. A regulamentação de valores mobiliários pode se aplicar quando as empresas controlam ativos de clientes, mantêm fundos ou exercem discrição sobre valores mobiliários.

Finanças centralizadas onchain podem permanecer sujeitas à supervisão da SEC. Verdadeiras DeFi, ferramentas não custodiais e softwares autônomos podem receber tratamento diferente quando não há uma parte controladora.

O discurso também incentivou os construtores a resolver riscos antes que os reguladores intervenham. Peirce apontou para auditorias mais robustas, melhor gerenciamento de chaves, salvaguardas contra hacks e divulgações mais claras sobre os trade-offs da descentralização. Ela também defendeu a capacidade dos usuários de transacionar sem intermediários. O uso compartilhado de software por si só não deve criar uma obrigação de registro de bolsa quando ninguém controla o sistema.