Na terceira vez que vejo todo mundo usar LST/re-pledge como “dinheiro fácil”, ainda não consegui deixar de revirar os olhos… Os lucros, na verdade, se resumem a duas coisas: uma é que alguém realmente paga (na cadeia, usando sua segurança/liquidez), a outra é que o projeto oferece subsídios para atrair TVL. A primeira é mais lenta, mas relativamente mais sólida, a segunda é como distribuir cupons de chá de leite em uma reunião, depois de beber, pode acabar a sessão.

Os riscos também são bem simples: o staking já tem penalidades/perda de nós ou falhas, re-stake é como usar a mesma “credibilidade” para várias garantias, acumulando buffs e também aumentando o risco; além disso, contratos, oráculos, mudanças de parâmetros de governança, se um dia a votação for decidida de cabeça, o modelo de lucro pode ser mudado para uma loteria.

Recentemente, ainda tem gente usando fluxo de fundos de ETF e o apetite ao risco do mercado de ações dos EUA para explicar as altas e baixas das criptomoedas, parece que “o macro me coloca a culpa”… Quando o sentimento muda, os lucros subsidiados caem primeiro, e toda aquela confiança alavancada na cadeia também fica balançando. De qualquer forma, agora só me atrevo a tratar isso como um experimento de fluxo de caixa de alta volatilidade, não como uma poupança fixa.