Conexão entre o macro e o Bitcoin — A verdadeira razão por trás da grande queda de 3 de junho

A queda de 6,03% do Bitcoin em 3 de junho parece uma correção técnica superficial, mas suas causas profundas estão intimamente relacionadas ao ambiente macroeconômico. Compreender esses fatores macro é essencial para avaliar se 66.000 pode ser um suporte de médio prazo.

Primeiro, aumento nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA. Os dados do PMI manufatureiro do ISM divulgados em 2 de junho superaram as expectativas, atingindo 49,5 (valor anterior 48,2), embora ainda abaixo da linha de expansão, a melhora foi maior que o esperado. Isso levou o mercado a adiar ainda mais a expectativa de corte de juros pelo Federal Reserve. O rendimento dos títulos de 10 anos subiu de 4,3% para 4,45%, afetando ativos sensíveis a taxas de juros, incluindo o Bitcoin. Atualmente, a probabilidade de corte de juros em setembro caiu de 70% para 55% em uma semana. Se os próximos dados econômicos continuarem fortes, o Bitcoin pode enfrentar mais pressão.

Segundo, fortalecimento do dólar. O índice do dólar (DXY) subiu de 104,5 para 105,2, atingindo uma máxima de duas semanas. O Bitcoin geralmente tem correlação negativa com o dólar. Um dólar mais forte significa fluxo de capital de ativos de risco para o dólar em dinheiro. É importante observar se o DXY consegue manter o nível de 105: se ultrapassar 105,5, o Bitcoin pode testar abaixo de 65.000.

Terceiro, correção nas ações de tecnologia dos EUA. O índice Nasdaq caiu 1,8% em 3 de junho, com grandes quedas em ações como Nvidia e Microsoft. Como “ativo de tecnologia digital”, o Bitcoin tem uma correlação de 0,7 com o Nasdaq no último mês. A correção do mercado acionário pode influenciar o mercado de criptomoedas por meio do sentimento. Mas é importante notar que o Nasdaq ainda está em um mercado de alta técnica, desde que não quebre os 16.000 pontos (futuros do Nasdaq), o impacto negativo no Bitcoin será limitado.

Quarto, pressão dos mineradores. Após o preço do Bitcoin cair abaixo de 68.000, o ponto de equilíbrio de alguns mineradores foi atingido. Estima-se que mineradores usando modelos antigos como S19 Pro tenham custos de eletricidade que correspondem a preços de equilíbrio entre 65.000 e 68.000. Quando o preço fica abaixo do custo, os mineradores podem ser forçados a vender Bitcoin para pagar a eletricidade. Dados na cadeia mostram que, em 3 de junho, o BTC transferido para exchanges pelos mineradores aumentou cerca de 15%. Se o preço continuar caindo, a pressão de venda dos mineradores aumentará. Mas uma boa notícia é que, após o halving, a estrutura de receita dos mineradores mudou, com maior proporção de receita proveniente de taxas, o que reduziu a sensibilidade ao preço.

Com base nesses fatores macro, se 66.000 pode ser um fundo depende de três eventos-chave na próxima semana: primeiro, os dados de emprego não agrícola dos EUA em 7 de junho; segundo, os dados de CPI em 12 de junho; terceiro, a decisão de taxa de juros do Federal Reserve em 13 de junho. Se esses dados forem dovish (desaceleração do emprego, queda da inflação), o Bitcoin pode se recuperar; se forem hawkish, pode romper abaixo de 66.000. Portanto, o momento atual de compra deve focar em operações de curto prazo, evitando posições de longo prazo ou alavancadas, aguardando a redução da incerteza macroeconômica. Para investidores de longo prazo (com horizonte superior a 6 meses), 66.000 já entra na zona de entrada razoável.