#分享美股交易赢英伟达股票 As ações americanas dispararam 16% em dois meses: isso só aconteceu 4 vezes na história, a última foi antes do colapso de 1987!
A forte recuperação das ações americanas nos últimos dois meses está acionando alertas históricos. O índice S&P 500 subiu um total de 16% de abril a maio, uma alta que só ocorreu 4 vezes desde a Segunda Guerra Mundial, sendo 3 dessas vezes durante a recuperação após uma recessão, e a única exceção fora de um contexto de recessão foi alguns meses antes do colapso de "Segunda-feira Negra" em 1987!
Henry Allen, estrategista macro da Deutsche Bank, apontou que essa rodada de alta não ocorre no contexto de uma recuperação de recessão, o que torna a comparação histórica particularmente aguda. Ao mesmo tempo, o spread de crédito permanece em níveis historicamente baixos, mas sinais de pressão do lado do consumidor estão se acumulando, as expectativas de aumento de juros pelo Federal Reserve estão crescendo, e a divergência entre o mercado de títulos soberanos e as ações continua se ampliando. Com múltiplos fatores de risco se sobrepondo, o risco de cauda do mercado está excepcionalmente concentrado.
Henry Allen escreveu em seu relatório que "os riscos de cauda atualmente distribuídos estão excepcionalmente destacados, tanto do ponto de vista geopolítico quanto do mercado."
Exemplo raro na história, só há esse caso fora de uma recessão!
O índice S&P 500 subiu 16% de abril a maio, uma ocorrência que só aconteceu 4 vezes desde a Segunda Guerra Mundial. Três dessas vezes ocorreram durante fortes recuperações após recessões: de abril a maio de 2020, após a recuperação da pandemia de COVID-19; de março a abril de 2009, após a crise financeira global; e de janeiro a fevereiro de 1975, após a primeira crise do petróleo. A quarta foi de janeiro a fevereiro de 1987. Na época, faltavam poucos meses para a "Segunda-feira Negra" de outubro daquele ano — naquele dia, o S&P 500 caiu 20% em um único dia.
Henry Allen destacou que essa alta atual tem fundamentos sólidos, incluindo o entusiasmo com a inteligência artificial e dados econômicos robustos, mas "a velocidade de crescimento já quebrou todos os precedentes recentes". Em uma economia que ainda não saiu de uma recessão, esse tipo de recuperação rápida nunca teve um bom desfecho na história. Além disso, o S&P 500 pode alcançar seu quarto ano consecutivo de ganhos de dois dígitos, uma marca que não ocorre desde o final dos anos 1990.
O mercado de crédito está excessivamente otimista, sinais de pressão do consumidor estão sendo ignorados!
A força do mercado de ações também se estende ao mercado de crédito. Os spreads de crédito nos EUA e na Europa estão atualmente mais estreitos do que antes do conflito entre EUA e Irã, indicando alta tolerância ao risco. No entanto, sinais de alerta do lado do consumidor estão se acumulando. A taxa de poupança dos EUA em abril foi de apenas 2,6%, um nível que só ocorreu em dois períodos na história: em um mês de 2022 (quando o excesso de poupança acumulado durante a pandemia de COVID-19 estava se esgotando) e antes do início da crise financeira global. Ao mesmo tempo, o índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan atingiu seu menor valor desde 1952 em maio. O ambiente de política monetária também está se tornando mais apertado. O Banco Central Europeu é amplamente esperado para aumentar as taxas neste mês, e as apostas no aumento de juros pelo Fed até 2026 estão crescendo — em abril, a inflação PCE nos EUA atingiu 3,8% ao ano, apoiando essa expectativa.
Henry Allen afirmou que, historicamente, a postura hawkish do Fed costuma coincidir com spreads de crédito mais amplos, como ocorreu em 2022, no final de 2018 e entre 2015 e 2016. O atual calmaria no mercado de crédito contrasta claramente com essa regra histórica.
O mercado de títulos está sob pressão sozinho, e a divergência com o mercado de ações continua se ampliando!
Apesar do mercado de ações e do mercado de crédito mostrarem alta imunidade ao risco geopolítico, o mercado de títulos soberanos seguiu um caminho completamente diferente. No último mês, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos quase seguiu a volatilidade do preço do petróleo, com uma clara desconexão de outros ativos. Em meados de maio, o rendimento dos títulos soberanos atingiu níveis máximos de vários anos: 30 anos de US Treasuries subiram para 5,18%, o maior desde 2007; o rendimento dos títulos alemães de 10 anos subiu para 3,19%, o maior desde 2011. Na época, o mercado de ações estava a poucos passos de seus picos históricos, enquanto os rendimentos dos títulos estavam em níveis não vistos há mais de uma década. Essa divergência ainda não mostrou sinais de convergência.
Henry Allen acredita que o mercado de títulos precifica mais diretamente a inflação e os riscos fiscais, sendo mais sensível a choques geopolíticos. A divergência contínua entre ações e títulos é um reflexo da vulnerabilidade atual do mercado.
Preços do petróleo surpreendentemente estáveis, tornando-se um pilar crucial para ativos de risco!
O bloqueio do Estreito de Hormuz durou muito mais do que o inicialmente previsto pelo mercado, mas a reação dos preços do petróleo foi surpreendentemente moderada, o que ajuda a explicar a resiliência dos ativos de risco. Quando o conflito entre EUA e Irã começou em 28 de fevereiro, o governo dos EUA inicialmente estimou que a ação duraria de 4 a 6 semanas. No entanto, até agora, o Estreito de Hormuz permanece bloqueado. Segundo dados do Polymarket, a probabilidade de normalização do tráfego até o final de junho caiu de cerca de 80% em meados de abril para 22%.
Apesar disso, a curva de futuros do petróleo se manteve relativamente estável. Duas semanas após o início do conflito, em 13 de março, o petróleo Brent de 6 meses fechou a US$ 85,66 por barril; em 1º de junho, o contrato ainda estava em torno de US$ 84,88, praticamente no mesmo nível.
Henry Allen afirmou que a ausência de uma grande alta na curva de futuros do petróleo, fez com que os investidores não incorporassem um risco de estagflação severa na precificação, evitando uma venda em massa de ativos de risco. Mas ele alertou que, se o bloqueio do Estreito de Hormuz persistir, essa sustentação pode não se manter. $US500
A forte recuperação das ações americanas nos últimos dois meses está acionando alertas históricos. O índice S&P 500 subiu um total de 16% de abril a maio, uma alta que só ocorreu 4 vezes desde a Segunda Guerra Mundial, sendo 3 dessas vezes durante a recuperação após uma recessão, e a única exceção fora de um contexto de recessão foi alguns meses antes do colapso de "Segunda-feira Negra" em 1987!
Henry Allen, estrategista macro da Deutsche Bank, apontou que essa rodada de alta não ocorre no contexto de uma recuperação de recessão, o que torna a comparação histórica particularmente aguda. Ao mesmo tempo, o spread de crédito permanece em níveis historicamente baixos, mas sinais de pressão do lado do consumidor estão se acumulando, as expectativas de aumento de juros pelo Federal Reserve estão crescendo, e a divergência entre o mercado de títulos soberanos e as ações continua se ampliando. Com múltiplos fatores de risco se sobrepondo, o risco de cauda do mercado está excepcionalmente concentrado.
Henry Allen escreveu em seu relatório que "os riscos de cauda atualmente distribuídos estão excepcionalmente destacados, tanto do ponto de vista geopolítico quanto do mercado."
Exemplo raro na história, só há esse caso fora de uma recessão!
O índice S&P 500 subiu 16% de abril a maio, uma ocorrência que só aconteceu 4 vezes desde a Segunda Guerra Mundial. Três dessas vezes ocorreram durante fortes recuperações após recessões: de abril a maio de 2020, após a recuperação da pandemia de COVID-19; de março a abril de 2009, após a crise financeira global; e de janeiro a fevereiro de 1975, após a primeira crise do petróleo. A quarta foi de janeiro a fevereiro de 1987. Na época, faltavam poucos meses para a "Segunda-feira Negra" de outubro daquele ano — naquele dia, o S&P 500 caiu 20% em um único dia.
Henry Allen destacou que essa alta atual tem fundamentos sólidos, incluindo o entusiasmo com a inteligência artificial e dados econômicos robustos, mas "a velocidade de crescimento já quebrou todos os precedentes recentes". Em uma economia que ainda não saiu de uma recessão, esse tipo de recuperação rápida nunca teve um bom desfecho na história. Além disso, o S&P 500 pode alcançar seu quarto ano consecutivo de ganhos de dois dígitos, uma marca que não ocorre desde o final dos anos 1990.
O mercado de crédito está excessivamente otimista, sinais de pressão do consumidor estão sendo ignorados!
A força do mercado de ações também se estende ao mercado de crédito. Os spreads de crédito nos EUA e na Europa estão atualmente mais estreitos do que antes do conflito entre EUA e Irã, indicando alta tolerância ao risco. No entanto, sinais de alerta do lado do consumidor estão se acumulando. A taxa de poupança dos EUA em abril foi de apenas 2,6%, um nível que só ocorreu em dois períodos na história: em um mês de 2022 (quando o excesso de poupança acumulado durante a pandemia de COVID-19 estava se esgotando) e antes do início da crise financeira global. Ao mesmo tempo, o índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan atingiu seu menor valor desde 1952 em maio. O ambiente de política monetária também está se tornando mais apertado. O Banco Central Europeu é amplamente esperado para aumentar as taxas neste mês, e as apostas no aumento de juros pelo Fed até 2026 estão crescendo — em abril, a inflação PCE nos EUA atingiu 3,8% ao ano, apoiando essa expectativa.
Henry Allen afirmou que, historicamente, a postura hawkish do Fed costuma coincidir com spreads de crédito mais amplos, como ocorreu em 2022, no final de 2018 e entre 2015 e 2016. O atual calmaria no mercado de crédito contrasta claramente com essa regra histórica.
O mercado de títulos está sob pressão sozinho, e a divergência com o mercado de ações continua se ampliando!
Apesar do mercado de ações e do mercado de crédito mostrarem alta imunidade ao risco geopolítico, o mercado de títulos soberanos seguiu um caminho completamente diferente. No último mês, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos quase seguiu a volatilidade do preço do petróleo, com uma clara desconexão de outros ativos. Em meados de maio, o rendimento dos títulos soberanos atingiu níveis máximos de vários anos: 30 anos de US Treasuries subiram para 5,18%, o maior desde 2007; o rendimento dos títulos alemães de 10 anos subiu para 3,19%, o maior desde 2011. Na época, o mercado de ações estava a poucos passos de seus picos históricos, enquanto os rendimentos dos títulos estavam em níveis não vistos há mais de uma década. Essa divergência ainda não mostrou sinais de convergência.
Henry Allen acredita que o mercado de títulos precifica mais diretamente a inflação e os riscos fiscais, sendo mais sensível a choques geopolíticos. A divergência contínua entre ações e títulos é um reflexo da vulnerabilidade atual do mercado.
Preços do petróleo surpreendentemente estáveis, tornando-se um pilar crucial para ativos de risco!
O bloqueio do Estreito de Hormuz durou muito mais do que o inicialmente previsto pelo mercado, mas a reação dos preços do petróleo foi surpreendentemente moderada, o que ajuda a explicar a resiliência dos ativos de risco. Quando o conflito entre EUA e Irã começou em 28 de fevereiro, o governo dos EUA inicialmente estimou que a ação duraria de 4 a 6 semanas. No entanto, até agora, o Estreito de Hormuz permanece bloqueado. Segundo dados do Polymarket, a probabilidade de normalização do tráfego até o final de junho caiu de cerca de 80% em meados de abril para 22%.
Apesar disso, a curva de futuros do petróleo se manteve relativamente estável. Duas semanas após o início do conflito, em 13 de março, o petróleo Brent de 6 meses fechou a US$ 85,66 por barril; em 1º de junho, o contrato ainda estava em torno de US$ 84,88, praticamente no mesmo nível.
Henry Allen afirmou que a ausência de uma grande alta na curva de futuros do petróleo, fez com que os investidores não incorporassem um risco de estagflação severa na precificação, evitando uma venda em massa de ativos de risco. Mas ele alertou que, se o bloqueio do Estreito de Hormuz persistir, essa sustentação pode não se manter. $US500
