Quando o Nasdaq realmente vai desabar?

As duas primeiras linhas explicaram a lógica subjacente do crescimento contínuo do Nasdaq: lucros em alta + as três máquinas de movimento perpétuo (401k, recompra de ações, fundos globais) sustentando tudo.
Mas o mercado de ações dos EUA não sobe só e não cai só. Nos últimos 50 anos, passou por 7 quedas superiores a 20%. Então, a questão-chave é: como distinguir quando é uma nova alta normal e quando é realmente hora de sair?
Sinal um: crescimento dos lucros das empresas desacelera e vira negativo.
O núcleo do crescimento do mercado de ações dos EUA é o aumento dos lucros. Se em um trimestre o crescimento geral dos lucros do S&P 500 passar de positivo para negativo — não apenas desacelerar, mas realmente diminuir — é hora de ficar atento.
Antes da crise financeira de 2008, o crescimento dos lucros do S&P caiu de +15% para -30%. Em 2020, com a COVID-19, o crescimento trimestral dos lucros caiu direto para -35%. Antes de cada grande queda, os lucros já tinham despencado.
Sinal dois: o Federal Reserve repentinamente se torna hawkish.
A taxa de juros é a gravidade do mercado de ações. Quanto maior a taxa, menor o apelo das ações (pois dá para ganhar juros depositando no banco). Em 2022, o mercado caiu 25% porque o Fed aumentou a taxa de 0 para 5% em um ano.
Sinal três: pessoas que nunca investem em ações começam a recomendar ações.
Esse é o sinal mais simples, mas mais preciso.
No pico da bolha da internet em 1999, motoristas de táxi recomendavam ações de .com. Em 2021, no pico da bolha da GME, barbeiros falavam de opções. Em cada momento de maior loucura do mercado, há uma característica: pessoas que não entendem de investimentos começam a se achar gênios.
Por fim, voltando àqueles que sempre gritam "bolha".
De 2015 até agora, o S&P subiu de 2000 para 7500 pontos. Nesses dez anos, todo ano alguém dizia que era bolha, e o resultado sempre foi: o mercado continuou subindo.
Não quer dizer que não vá cair, mas o quadro de "pensar que está alto demais e não comprar" nunca se mostrou correto.
Porque sua avaliação é baseada no preço, mas o preço em si não tem um "alto" ou "baixo" — só é caro ou barato em relação aos lucros. Contanto que os lucros continuem crescendo, a "nova máxima histórica" de hoje será o "piso" de amanhã.
Quem achava que 2000 pontos no S&P em 2015 era alto demais, como se sente agora?
Em 2026, com o S&P em 7500 pontos, você achará que está alto demais. Mas, daqui a três anos, ao olhar para 7500, provavelmente terá a mesma sensação.