Estratégia de venda de moedas virou o estopim? A última queda acabou?

Strategy vendeu 32 bitcoins, pela primeira vez em quatro anos.
O volume não é grande, com preço médio de 77.135 dólares, recebendo 2,5 milhões de dólares, o que representa apenas 0,0038% de sua posição total de 84.4 mil bitcoins.

Mas essa pequena transação quebrou uma barreira, ela vendeu bitcoins para pagar dividendos em dinheiro aos acionistas preferenciais STRC.

STRC é uma ação preferencial perpétua que a Strategy promoveu no ano passado, com uma taxa de dividendos anual de 11,5%, pagando em dólares todo mês. A empresa pensou de forma otimista, usando Bitcoin para sustentar as ações, e usando as ações para captar mais recursos e comprar mais bitcoins, num ciclo contínuo.
Teoricamente, um aumento de 2,3% ao ano no Bitcoin seria suficiente para cobrir os custos de dividendos. Mas o problema é que, para pagar dividendos, é preciso dinheiro de verdade, não apenas valorização no papel.

Após vender bitcoins, o preço caiu de 72 mil dólares para cerca de 66 mil dólares, liquidando quase 400 milhões de dólares em alavancagem de posições longas em uma hora, e mais de 1 bilhão de dólares ao longo do dia.
Muitos dizem que 32 bitcoins não conseguem criar esse buraco, o sinal mais assustador é que até mesmo estratégias como a Strategy, que só compra e não vende, começaram a mover suas reservas.

Claro, o risco mais profundo não está nesta venda, mas em todo o seu modelo.
O preço das ações STRC tem estado abaixo do valor de face de 100 dólares, chegando a 97 dólares em seu ponto mais baixo. Se a emissão de ações preferenciais não for bem-sucedida no futuro, ou se o preço continuar com desconto, a Strategy terá que vender bitcoins para levantar dólares e pagar juros.

Ainda pior, se o preço do Bitcoin não subir de forma significativa, o valor dos dividendos será suficiente para consumir uma fatia maior de sua base de ativos.
Quando isso acontecer, a pressão de venda não será de 2,5 milhões, mas de bilhões de dólares.

Alguns analistas dizem que a liquidez nunca foi um problema, pois o Bitcoin negocia centenas de bilhões de dólares por dia.
O verdadeiro problema é que, quando o mercado continua caindo e outras fontes de financiamento não funcionam, a Strategy consegue pagar juros fixos em dólares sem precisar vender seus bitcoins?

Atualmente, ela gasta cerca de 1,6 bilhão de dólares por ano apenas com os dividendos do STRC, e a valorização de toda a sua posição, calculada pelo preço de mercado, não é estável.

Claro, essa queda rápida também não é inteiramente culpa da Strategy. O aspecto técnico já mostrava fraqueza, o Bitcoin caiu abaixo do custo de manutenção de curto prazo (perto de 77 mil dólares).

No macro, o boom da IA absorveu muita liquidez, enquanto os preços de energia e os dados de emprego fizeram as expectativas de corte de juros caírem ainda mais.

Mas a venda de BTC pela Strategy virou o foco mais visível, puxando a atenção do mercado de volta para uma questão mais concreta.

Então, agora a questão é: a “última queda” que todos aguardam foi realmente concluída?

Pelo nível de pânico do mercado, essa grande queda parece ter vindo com menos gritos de desespero, até algumas altcoins fortes não estão mais caindo junto, podemos entender que, desde a recuperação de maio, o mercado começou a se dividir, e o capital está escolhendo saídas seletivas. Assim, o pânico geral diminuiu bastante, afinal, as altcoins já caíram a ponto de não valerem nada.

Quanto ao momento de fundo e de recuperação, ainda depende do fluxo de ETFs, de como se resolve a crise no Oriente Médio e do impacto final dos dados macroeconômicos nas decisões do mercado.
Outros fatores só podem ser deixados ao mercado, ou ao destino de alguns fundos inteligentes.

Por fim, uma pergunta de alma para quem ainda está nesse mercado: O mercado de criptomoedas ainda pode se recuperar? Onde está a oportunidade?