Meio de vida Ethereum Ninguém se importa com ideais

Hoje vamos falar novamente sobre Ethereum, realmente um pouco entediante.

Ela não vem com aplicações de consumo e emoções de Meme como Solana, nem com a narrativa de "ouro digital" do Bitcoin. O Bitcoin tem ETF, empresas listadas comprando moedas, discussões sobre reservas estratégicas nacionais, é claro que Ethereum também tem ETF à vista, mas o ETF não transformou o Ethereum em uma história popular suficientemente simples.

O que a comunidade do Ethereum costuma falar são palavras como escalabilidade de segunda camada, Blob, abstração de contas, interoperabilidade, disponibilidade de dados. Talvez o círculo técnico ainda entenda, mas para o usuário comum, ao ouvir, fica basicamente confuso: em qual cadeia minha moeda está realmente? Por que, mesmo sendo do ecossistema Ethereum, parece que tenho várias contas diferentes na carteira?

As críticas externas são compreensíveis, mas as críticas internas são ainda mais fatais.

No início de 2026, o fundador do Ethereum, Vitalik Buterin, foi bastante direto ao criticar o ecossistema de segunda camada do Ethereum: se for apenas criar uma outra cadeia EVM, com uma ponte, esse tipo de segunda camada de cópia já é difícil explicar por que existe. Ele prefere duas direções: uma é sistemas dedicados de aplicações estreitamente acoplados ao Ethereum, outra é cadeias voltadas para instituições ou aplicações específicas, que submetem provas ou promessas de estado de volta ao Ethereum.

As prioridades do protocolo da Fundação Ethereum em 2026 também colocam escalabilidade, melhoria da experiência do usuário e fortalecimento da rede principal como pontos principais, deixando claro que abstração de contas e interoperabilidade são essenciais para aumentar a usabilidade. O próprio Ethereum também reconhece: depender apenas de “segunda camada para escalar” já não é suficiente, o próximo passo é responder que valor diferencial a segunda camada oferece, qual é sua relação com a rede principal, e se o usuário comum pode usar o Ethereum como um sistema.

Quando uma pessoa chega à meia-idade, a mudança mais evidente geralmente não é perder a capacidade de fazer as coisas de repente. Mas sim adquirir muitas questões que antes não precisavam ser consideradas. Na juventude, podemos falar de ideais, fazer maratonas de código, e os outros aplaudem sua imaginação ou sonham com ela. Depois de um tempo, as coisas se tornam mais concretas: cuidar dos filhos, pagar o financiamento imobiliário, verificar indicadores de saúde, resolver problemas no trabalho. Você não é necessariamente mais fraco do que antes, mas não pode mais se explicar apenas com um “sonhar grande é algo incrível”.

A situação embaraçosa do Ethereum agora provavelmente está na crise de “meio de vida da cadeia”.

O Ethereum também já foi vibrante

Na juventude, o aspecto mais fascinante do Ethereum era que ele expandiu a blockchain de “uma moeda” para “um mundo programável”.

O Bitcoin respondeu a uma questão empolgante e sem precedentes: sem um banco central, pessoas desconhecidas podem manter juntas um livro-razão de moeda que não pode ser alterado facilmente? O Ethereum deu um passo adiante. Ele não se preocupa apenas com registros de transferências, mas quer colocar condições de transação, regras de distribuição, lógica de aplicações em um programa que roda automaticamente. E justamente por essa mudança, contratos inteligentes deixaram de ser apenas um termo técnico para se tornar a porta de entrada de uma geração de empreendedores de criptografia.

Nos primeiros anos, ICOs, depois DeFi, até NFTs e DAOs, muitas das narrativas mais animadas do setor de criptomoedas surgiram dentro do Ethereum ou de sua cultura de desenvolvedores. Naquela época, o Ethereum era como um jovem cheio de energia, querendo experimentar tudo. Finanças, arte, governança, jogos, identidade, colaboração organizacional — tudo parecia possível de ser reescrito em contratos na cadeia.

Nessa fase, o Ethereum atraía desenvolvedores, fundos e usuários dispostos a suportar altas taxas de gás, acreditando que era um custo inicial para um novo mundo. A questão central era: o que mais o Ethereum poderia criar de novo e interessante?

Hoje, essa questão mudou.

Hoje, muitos perguntam: por que o Ethereum ainda é tão difícil de usar? Por que a rede principal é cara, há muitas camadas, pontes, ativos dispersos em diferentes cadeias? Por que, mesmo usando o ecossistema Ethereum, parece que estou usando vários produtos diferentes? Por que, ao entrar no Ethereum, o que vejo primeiro não é “um computador mundial sem falhas”, mas opções de rede, pontes entre cadeias, tokens de taxas e alertas na carteira?

Isso já vai além de uma pequena fricção, parece uma questão familiar inevitável na meia-idade do Ethereum.

Os problemas do Ethereum na infância

Para escalar, o Ethereum escolheu um caminho bastante característico: a rede principal não sacrifica facilmente segurança e descentralização, colocando mais transações em Layer 2. Após a introdução do Blob na atualização Dencun em março de 2024, o custo de enviar dados de segunda camada de volta para o Ethereum caiu significativamente; rotas como Pectra e PeerDAS continuam aumentando a capacidade do Ethereum como base de liquidação.

Do ponto de vista técnico, esse caminho faz sentido. Se a rede principal tentar fazer tudo sozinha, os requisitos de nós aumentam, e a abertura e descentralização do Ethereum podem ser diluídas. Permitir que a segunda camada processe muitas transações, enquanto a rede principal cuida de liquidação, segurança e liquidez, é uma abordagem relativamente segura de escalabilidade.

Mas, na experiência do usuário, esse caminho realmente não é fácil.

Base, Arbitrum, Optimism, Scroll, Starknet, Linea, Unichain — cada um tem seu ecossistema, equipe, entrada e objetivos comerciais. São todos, nominalmente, parte do Ethereum, mas os usuários não entendem automaticamente essas relações hierárquicas. Eles sabem que seu stablecoin USDC está em uma cadeia, NFTs em outra, aplicações frequentes em uma terceira. Uma transferência simples pode exigir que o usuário decida em qual cadeia estão seus ativos, qual cadeia o destinatário suporta, se precisa fazer cross-chain, se a ponte é confiável, quem paga as taxas.

A própria Fundação Ethereum também percebe esse problema. Ao discutir a camada de interoperabilidade do Ethereum, o objetivo é fazer com que várias redes de segunda camada colaborem como se fossem uma só. A fundação não tentou embalar essa questão de forma bonita, mas admitiu: do ponto de vista do usuário, a experiência hoje às vezes parece mais com várias Ethereum separadas. Essa é uma descrição bastante representativa.

Essa é a primeira pressão da meia-idade do Ethereum: os filhos cresceram, a casa ficou maior, mas os nomes na família não garantem uma experiência de convivência comum. Quanto mais camadas, maior a capacidade de escalabilidade do Ethereum; quanto mais camadas, mais fácil é fragmentar sua narrativa.

Antes, o Ethereum falava “computador mundial”, uma frase que todo mundo lembrava. Agora, para explicar o Ethereum, muitas vezes é preciso falar de rede principal, segunda camada, Rollup, disponibilidade de dados, ordenadores, pontes, liquidez compartilhada, abstração de contas e interoperabilidade. Quem entende consegue enxergar o roteiro, quem não, provavelmente já está procurando o botão de fechar.

A meia-idade não é romântica

A meia-idade também tem seus parceiros de pesca.

Em março de 2024, a BlackRock, por meio da Securitize, lançou o primeiro fundo tokenizado emitido na blockchain pública, o BUIDL, com início na rede Ethereum. Esse produto é voltado para investidores qualificados, com processos de subscrição, resgate, transferência, custódia, documentos de risco e conformidade. Não é uma aplicação de criptografia de raiz, mas mostra bem a questão: quando instituições financeiras tradicionais colocam ativos do mundo real na blockchain, o foco não é só “a blockchain está agitada”, mas também se a rede subjacente é confiável, explicável e compatível com os serviços existentes.

O significado de um ETF de Ethereum à vista também é semelhante. Depois de entrar em uma conta de ETF de Ethereum, o investidor comum compra cotas do fundo e exposição ao preço, não controla ETH com sua chave privada. Ele é inserido em uma máquina financeira composta por corretoras, custódia, participantes autorizados, resgates, disclosures e regulamentações. Esse processo não torna o Ethereum mais cyberpunk, mas o torna mais uma classe de ativo que o sistema financeiro tradicional consegue lidar.

Visa, ao falar de liquidação com stablecoins, menciona Solana e Ethereum, mostrando outro lado do uso institucional de blockchains: eles não usam uma cadeia só por ter uma causa emocional, mas avaliam o cenário de liquidação, parceiros, custos, velocidade, riscos e conformidade. Se o Ethereum continuar sendo escolhido, será por sua operação de longo prazo, profundidade de ecossistema, liquidez e interfaces institucionais.

Portanto, a meia-idade do Ethereum não é sem valor, apenas seu valor se torna menos romântico e sedutor.

Ele não é mais apenas um projeto jovem onde os desenvolvedores gritam “Code is Law”, mas uma infraestrutura financeira e tecnológica bastante complexa. Stablecoins, DeFi, RWA, ETF, custódia, auditoria, gerenciamento de risco on-chain, permissões de carteira, interoperabilidade entre cadeias — tudo isso vai puxar o Ethereum para processos de negócios mais concretos. Nessa fase, os usuários não pagarão só por sua pureza técnica, e as instituições não vão se envolver só por sua forte cultura comunitária. Todos vão fazer perguntas mais específicas: dá para usar? dá para controlar? dá para auditar? dá para responsabilizar após um problema?

Sol nascente ou sol poente?

Se esperarmos que o Ethereum seja sempre como na juventude, com uma grande ideia que acenda toda a indústria, realmente fica difícil. Sua narrativa foi fragmentada pelas segundas camadas, por novas blockchains e aplicações, e seu roteiro cada vez mais complexo desacelera sua propagação.

Mas, se o enxergarmos como uma infraestrutura em maturação, a resposta é diferente.

A tarefa do Ethereum na meia-idade é provar que consegue organizar seu vasto ecossistema em um sistema mais usável, confiável e acessível para negócios reais. Ele precisa lidar não só com as ideias do white paper, mas também com carteiras, segunda camada, pontes, custódia, conformidade, liquidez, produtos institucionais e a experiência do usuário comum.

Essa tarefa não é fácil, nem romântica.

Mas, quando uma indústria realmente amadurece, ela não fica só com romantismo.

O jovem Ethereum era responsável por fazer todos acreditarem que blockchain não era só uma moeda. O Ethereum na meia-idade precisa responder a outra questão: quando mais ativos, aplicações, usuários e instituições entrarem de fato, esse sistema poderá mantê-los de forma segura, fluida e explicável?

Ele ainda se chama Ethereum.

Só que aquele Ethereum que se empolga com ideais técnicos e narrativas de juventude, que fazia todo mundo vibrar, está lentamente saindo de cena.