#ArthurHayes看好HYPE超越SOL

Arthur Hayes faz apostas ousadas: Por que HYPE pode superar SOL?
Um, apostas ousadas: apostar US$ 100 mil que HYPE vai superar SOL até o final do ano
À medida que o token nativo Hyperliquid HYPE ultrapassou US$ 75, atingindo uma nova máxima histórica, essa competição acirrada sobre “quem será coroado o rei da liquidez” está chegando a um ponto crítico.
B～i~tMEX cofundador Arthur Hayes recentemente lançou uma bomba nas redes sociais: ele acredita firmemente que HYPE irá pelo menos superar SOL nesta alta do mercado. Ele desafiou publicamente o apoiador de longo prazo do Solana, cofundador da Multicoin Capital, Kyle Samani: com uma doação de US$ 10 mil para uma instituição de caridade, apostar que HYPE terá desempenho superior a qualquer ativo de criptomoeda entre os top dez em valor de mercado até o final do ano. Samani aceitou o desafio, escolhendo SOL como adversário.
Essa aposta não é apenas um “duelo de cavalheiros” entre indivíduos, mas também um confronto direto entre duas narrativas de valor no mercado de criptomoedas.
Dois, lógica central de Hayes: três vantagens que garantem HYPE
A lógica de alta de Hayes não é apenas um discurso vazio, mas baseada em uma análise estrutural rigorosa.
(1) Posicionamento técnico: uma “cadeia dedicada às negociações” criada para derivativos
Hyperliquid não constrói uma DEX em uma blockchain genérica, mas possui uma rede principal L1 exclusiva, projetada especificamente para execução de contratos perpétuos com baixa latência, oferecendo confirmações finais em subsegundos. Essa posição “dedicada às negociações” permite taxas significativamente menores do que as exchanges centralizadas — taxas de taker para contratos perpétuos de apenas 0,045%, taxas de maker de 0,015%, atraindo fluxo de negociação profissional em vez de especuladores de varejo. A CFTC também aprovou recentemente Hyperliquid para oferecer negociações de contratos perpétuos, abrindo ainda mais o canal para entrada de instituições.
(2) Modelo de negócios: economia de tokens impulsionada por receitas reais
Diferente de muitos projetos que dependem de narrativas para sustentar suas avaliações, Hyperliquid já demonstrou sua capacidade de gerar receita de forma autossustentável. Dados mostram que, nos últimos 30 dias, Hyperliquid gerou cerca de US$ 57,9 milhões em receita de aplicações, superando a Ethereum e tornando-se o segundo maior projeto em receita de aplicações no setor de blockchain. A receita acumulada do protocolo ultrapassa US$ 1,16 bilhão, com um volume de negociação nominal de US$ 26 trilhões no último ano.
O mecanismo de receita mais importante: Hyperliquid destina mais de 97% das taxas do protocolo para recompra e queima de tokens HYPE, tendo já recomprado cerca de 14% do fornecimento em circulação. Isso significa que quanto mais ativo for o trading na plataforma, maior será a recompra e queima de tokens, criando um ciclo de reforço: “crescimento de receita → redução de oferta → aumento de preço”.
(3) Catalisador institucional: canal ETF já aberto
O ETF de HYPE começou a ser negociado em 12 de maio, e até 1º de junho, o fluxo de capital acumulado ultrapassou US$ 109 milhões. A gigante de gestão de ativos Grayscale afirmou que HYPE está “subvalorizado”, com um índice de preço sobre lucro (P/E) de aproximadamente 14, bem abaixo de plataformas tradicionais como Coinbase (44) e Robinhood (37).
Três, comparação de dados: HYPE já se aproxima do território central de SOL
Em termos de valor de mercado e receita, HYPE está rapidamente reduzindo a diferença com SOL:
· Cruzamento de avaliação: a avaliação totalmente diluída (FDV) de Hyperliquid ultrapassou oficialmente a de Solana no final de maio, atingindo cerca de US$ 560 bilhões;
· Receita de protocolo superando: na semana de 7 dias, as taxas de protocolo de Hyperliquid ficaram ligeiramente acima de SOL, com US$ 12,6 milhões contra US$ 11,8 milhões, uma mudança que há 12 meses parecia quase impossível;
· Desempenho de mercado: até o início de junho, HYPE subiu cerca de 198% desde o início do ano, enquanto SOL caiu aproximadamente 36% no mesmo período.
Atualmente, SOL enfrenta uma pressão de preço sem precedentes: desde outubro de 2025, SOL vem caindo ininterruptamente por oito meses consecutivos, de uma alta de cerca de US$ 220-230 para aproximadamente US$ 81, tendo seu valor de mercado evaporado em cerca de US$ 78 bilhões. SOL ainda possui uma ecologia mais ampla (incluindo aplicações de consumo, pagamentos, NFTs, etc.) e integrações de pagamento com instituições como Visa, PayPal e Stripe, mas seu principal campo de batalha — negociações de derivativos DeFi de alto valor — está sendo fortemente pressionado por HYPE.
Quatro, possibilidade de reversão: será que SOL consegue manter seu domínio?
HYPE não está isento de riscos. Seu modelo de “cadeia dedicada às negociações” também traz riscos de concentração — se o sentimento de mercado para contratos perpétuos enfraquecer ou surgirem concorrentes com custos mais baixos, a vantagem competitiva de Hyperliquid pode se estreitar ainda mais em relação ao SOL. Além disso, a maior parte do fornecimento de HYPE ainda não foi desbloqueada, o que pode gerar pressão de venda futura.
Por outro lado, a maior arma de SOL contra a concorrência é seu canal institucional. O ETF de SOL já acumulou cerca de US$ 1,13 bilhão em entradas líquidas, e essa tendência de fluxo de capital não mostra sinais de desaceleração há mais de nove semanas. Se o capital institucional continuar apoiando, SOL pode resistir à pressão de queda e esperar por uma recuperação na ecologia.
A aposta de US$ 100 mil de Arthur Hayes não é apenas por diversão, mas baseada em dados quantificáveis. Com uma arquitetura de L1 exclusiva, mecanismo de recompra de receita e canal ETF, Hyperliquid está construindo uma vantagem estrutural que desafia a posição dominante do Solana. O resultado final dessa competição não afeta apenas os preços dos dois tokens, mas também é uma importante prova de fogo para a lógica de avaliação de ativos de criptomoedas.