HYPE volante de inércia

Fonte: Finn Grant, Arkham；Tradução: @金色财经xz

HYPE continua a atingir recordes históricos.
Quando a capitalização de mercado atingiu 18 bilhões de dólares,
nós aprofundamos neste artigo o efeito de roda giratória que impulsiona esse token a subir durante o declínio geral do mercado.

HYPE é o token nativo da rede Hyperliquid, que recentemente atingiu uma nova máxima histórica de 75 dólares, apenas alguns dias após seu pico anterior.
Nesse processo, o valor de mercado do HYPE superou o do Dogecoin (DOGE), tornando-se a nona maior criptomoeda em valor de mercado.

Tudo isso aconteceu em um contexto de queda geral do mercado, com BTC e ETH continuando a cair em meio a perspectivas econômicas e geopolíticas incertas.

Existem muitas razões pelas quais o HYPE conseguiu superar o mercado.
E o ponto central deste artigo é: alta utilização da rede, adoção institucional, impacto disruptivo no finanças tradicionais (TradFi), e a narrativa grandiosa de um “super-app” criaram um sentimento de mercado positivo em torno do ecossistema Hyperliquid.

Ao combinar esses fatores com o mecanismo de recompra do Fundo de Assistência (Assistance Fund) do HYPE, formou-se uma roda giratória positiva.
A seguir, exploraremos a composição do fundo de assistência e o papel que ele pode desempenhar na impulsão do desempenho do preço do HYPE.

1. O que é o Fundo de Assistência (Assistance Fund)?

O Fundo de Assistência é um mecanismo de recompra na camada de protocolo, onde até 99% das taxas de negociação do mercado à vista e perpétuo da Hyperliquid são usadas para recomprar tokens HYPE no mercado aberto.
No primeiro trimestre de 2026, o protocolo recomprou um total de 192,25 milhões de dólares em HYPE.

2. Diversificação de receitas da rede

Este componente chave da roda giratória é a aparição de commodities, ações e contratos Pre-IPO na Hyperliquid.
Esses contratos significam que, mesmo em um mercado de baixa mais amplo, a utilização da Hyperliquid continua a crescer.

Recentemente, a instabilidade geopolítica trouxe um volume de negociações significativo para o ecossistema Hyperliquid, atraindo milhares de novos traders para negociações perpétuas na DEX.

De acordo com pesquisa da Grayscale, em fevereiro, o volume diário de negociações de contratos perpétuos de prata na Hyperliquid ultrapassou 4 bilhões de dólares.
Essa tendência acelerou durante a crise no Oriente Médio em 9 de abril, quando o volume de negociações de contratos perpétuos de petróleo bruto atingiu mais de 4 bilhões de dólares em 24 horas — ultrapassando temporariamente o volume de negociações de contratos perpétuos de Bitcoin.

Como detalhado em nosso artigo sobre contratos perpétuos de petróleo, antes e após o início do conflito, houve negociações massivas de petróleo na Hyperliquid.
Por suportar negociações 24/7, a Hyperliquid se tornou um ponto crucial para o preço do petróleo nos fins de semana — enquanto os mercados tradicionais estavam totalmente fechados.

Desde o lançamento, o volume total de negociações do HIP‑3 ultrapassou 275 bilhões de dólares, com mais de 140 pares ativos atualmente.
Como a maior parte das taxas de negociação é direcionada de volta ao mecanismo de recompra via fundo de assistência, o próprio token HYPE também se beneficia do volume de negociações do HIP‑3.

3. Entrada de instituições e ETFs

O interesse institucional fornece impulso adicional.
Bitwise, Grayscale e 21Shares são os principais atores que absorvem liquidez de HYPE.
O ETF da Grayscale ainda não foi lançado, mas a Grayscale já está acumulando HYPE para sua entrada no mercado.
Você pode acompanhar esses movimentos na cadeia através do Arkham Intel.
A imagem abaixo mostra os fundos recentemente ingressando na conta do ETF Bitwise BHYP, que atualmente detém cerca de 40 milhões de dólares em HYPE.

De acordo com SoSoValue, desde o lançamento em 12 de maio, o total de ativos líquidos do ETF de HYPE nos EUA atingiu 122 milhões de dólares.
Esse novo fluxo institucional, ao absorver oferta no mercado aberto e elevar o preço, alimenta a roda giratória, atraindo mais traders para o par USDC/HYPE e aumentando a liquidez da rede.

4. Mercado Pre-IPO

A capacidade de negociar ações Pre-IPO na Hyperliquid também impulsiona a utilização da rede e dá mais força à roda giratória.
Esses mercados oferecem aos traders que antes não podiam participar uma via diversificada para especular sobre private equity.

Trade.xyz é o principal provedor de contratos perpétuos de Pre-IPO na Hyperliquid, uma DEX descentralizada construída na camada Layer-1 da Hyperliquid.
O contrato perpétuo da SpaceX, oferecido por eles, atualmente tem um volume em aberto de 65 milhões de dólares.

Contratos perpétuos de Pre-IPO refletem em tempo real as expectativas do mercado sobre o preço de listagem da empresa.
O caso recente da listagem da Cerebras demonstra a precisão dessas expectativas.

Em 1º de maio, a Trade.xyz lançou o contrato perpétuo da Cerebras com um preço de referência de 175 dólares.
A Cerebras fixou o preço de IPO em 185 dólares em 13 de maio, e no dia seguinte abriu a 350 dólares, quase o dobro do preço de emissão.

Os preços dos contratos na cadeia permanecem próximos aos valores reais.
Pouco antes da abertura, o preço do contrato na cadeia era cerca de 340 dólares, uma diferença de apenas 3% em relação ao preço de abertura de 350 dólares.
E o preço de IPO foi de 185 dólares, o que significa que o preço de marcação do contrato perpétuo antes da listagem estava mais próximo do valor real de mercado da ação do que o preço oficial de emissão.

Isso indica que os preços na cadeia sempre mantiveram uma âncora ao valor de mercado da empresa antes do IPO.
Se os contratos perpétuos de SpaceX, Anthropic e OpenAI também mantiverem essa âncora, a Hyperliquid ganhará credibilidade, reforçando ainda mais sua narrativa de “super-app”.