Nos últimos dias, alguém voltou a usar a curva de oferta de stablecoins para argumentar que “o ETF entrou com dinheiro, então o preço vai subir”, e eu só consigo rir um pouco… A correlação é realmente muito fácil de enganar a cabeça. Mais stablecoins podem ser apenas uma reserva fora da cadeia, ou podem estar sendo movidas para arbitragem, market making, empréstimos, ou até apenas trocando de recipiente; o mesmo vale para o lado do ETF, entrada de fundos não equivale a compra imediata de spot, muito menos a uma posição longa estar segura.

Por que eu fico calmo? Um hábito bem simples: olhar apenas três coisas por dia — OI, taxa de financiamento, zonas de liquidação em alta, primeiro entender quem está alavancando, quem está pressionando quem, antes de olhar a narrativa. Recentemente, o incentivo na testnet, a expectativa por pontos, e os rumores de emissão de tokens na mainnet voltaram a ficar quentes, e o humor pode ser facilmente levado por isso, mas o que me importa mais é: essa onda de entusiasmo é de dinheiro novo, ou é o mesmo dinheiro trocando de história para continuar girando? De qualquer forma, sigo a disciplina, não confio na imaginação como prova.