O valor de mercado do HYPE acabou de passar de 160 bilhões, e já tem gente dizendo que ele pode virar o SOL de 480 bilhões.

Não ria. Em janeiro, eu também achava que o HYPE alcançar 100 bilhões era uma fantasia.

Na madrugada de 1º de junho, o HYPE brevemente ultrapassou 75 dólares, atingindo um novo recorde histórico. Desde maio, subiu mais de 85%, e seu valor de mercado atingiu 163,6 bilhões de dólares, superando o Dogecoin, entrando direto na sétima posição em valor de mercado de criptomoedas.

Mas e se eu te dissesse que isso é só o começo?

Arthur Hayes, há dois dias, falou diretamente no X: “O HYPE deve pelo menos superar o SOL antes do fim desta alta de mercado.” E, para tornar tudo mais empolgante, ele apostou 10 mil dólares na hora, apostando com Kyle Samani, da Multicoin Capital, que o HYPE vai superar todos os tokens no top dez de valor de mercado ainda neste ano. Samani aceitou o desafio na mesma hora.

Por trás dessa aposta, não há uma meta de preço qualquer.

Vamos fazer uma conta bem prática —

Qual é a diferença?

Até a manhã de 2 de junho, o valor de mercado do SOL era cerca de 470 bilhões de dólares, com preço de negociação em torno de 81 dólares. O valor de mercado do HYPE é de 163,6 bilhões de dólares, uma diferença de aproximadamente 3 vezes.

Essa diferença é grande? Não. Em 2024, o SOL saiu de dezenas de dólares para mais de 200 dólares, começando de uma diferença de 3 a 4 vezes em relação ao Ethereum. O HYPE está numa posição mais favorável: com ETF lançado há pouco mais de três semanas, os 11 primeiros dias de negociação tiveram um fluxo líquido de entrada de 1,0048 bilhões de dólares, sem nenhuma saída líquida diária. Os dados mais recentes desta semana são ainda mais impressionantes — na semana passada, o ETF de HYPE teve uma entrada líquida de 25,57 milhões de dólares, mais de 10 vezes o fluxo de entrada do ETF de SOL, que foi de 2,36 milhões de dólares. Que semana é essa?

E o mais interessante é a parte on-chain —

Uma nova carteira ontem à noite retirou diretamente 180 mil tokens de HYPE da Coinbase (cerca de 13,18 milhões de dólares), e colocou tudo em staking. Nos últimos 10 horas, instituições como Bitwise Hyperliquid ETF, a16z, Galaxy Digital retiraram juntas 1,136 milhão de tokens de HYPE de exchanges para fazer staking, valendo aproximadamente 82,42 milhões de dólares. Essas instituições não estão esperando para vender, estão simplesmente bloqueando a circulação em pools de staking.

Mais importante do que qualquer dado de preço, é o fluxo de caixa.

O protocolo Hyperliquid já arrecadou mais de 1,3 bilhão de dólares em receita acumulada. Desses, 99% das taxas de transação são usadas para recomprar e queimar HYPE — isso não é marketing, é dinheiro de verdade sendo retirado de circulação. Na estrutura de oferta e demanda, quanto mais usuários, mais compras há.

O ecossistema do SOL é “construir a cadeia primeiro, esperar que as aplicações cresçam por conta própria”. A lógica do Hyperliquid é completamente diferente: primeiro criar um mercado de contratos perpétuos para atrair usuários e taxas, depois usar esses lucros para recomprar e fazer staking, fazendo o capital e a liquidez retornarem ao ecossistema. O primeiro é como construir uma cidade esperando que as pessoas venham morar; o segundo, como abrir um cassino que primeiro engole as carteiras de todos os jogadores na rua, e depois usa os lucros para construir shoppings.

Qual é mais rápido?

Mas também não subestime os fatores de resistência.

A dúvida do Kyle Samani não é sem motivo — Hyperliquid “milhares de decisões de arquitetura só funcionam em ambientes centralizados, totalmente inadequados para ambientes descentralizados sem permissão”. Um dos principais temas do setor este ano é conformidade, e essa cadeia ainda tem áreas cinzentas regulatórias. Se um dia a fiscalização americana realmente chegar, a liquidez pode parar de repente.

E tem também os lucros rápidos. Na manhã de 1º de junho, um endereço vendeu diretamente 238 mil tokens de HYPE, levando um lucro de 1,3 milhão de dólares. Se todos os dias acontecessem operações assim, o espaço de preço de curto prazo ficaria extremamente comprimido.

A razão pela qual o Solana conseguiu se recuperar de uma baixa foi passando por três fases: “reavaliação de valor → explosão de ecossistema → aumento da volatilidade”. A primeira fase se caracteriza por “fluxo de fundos contínuo, mas a comunidade ainda duvida”. O HYPE já está na fase final dessa primeira etapa. Fluxo contínuo de ETF, instituições bloqueando e fazendo staking, os maiores influenciadores apostando — esses três fatores são como fósforos prontos para acender uma grande chama de atenção no mercado.

O SOL levou várias rodadas de alta e baixa, além de incontáveis construções comunitárias, para chegar a 480 bilhões. O HYPE tem a mesma chance? Não é uma questão de quantas vezes sobe, mas —

“Há mais pessoas realmente ricas dispostas a abrir espaço na carteira do SOL para você?”

O melhor catalisador de preço atualmente são apostas públicas entre grandes investidores. Arthur Hayes apostando 10 mil dólares por uma narrativa de impacto, apostando contra o principal defensor do Solana, que é considerado o mais cético com o HYPE, e ambos assinando o contrato. Independentemente do resultado, esse jogo não vai parar este ano. O fluxo de dinheiro e liquidez vão dobrar, e a engrenagem vai girar ainda mais rápido.

Os principais fundos ainda estão hesitando: a cadeia é realmente descentralizada ou, na essência, é só um servidor centralizado? O FBI pode aparecer de repente? Por causa da conformidade, os fundos de pensão mais conservadores dos EUA ainda estão de olho de fora. Mas, assim que esses narrativos se consolidarem, se o preço vai subir ou não, não dependerá mais dos investidores de varejo.

O ETF é só o motor, as apostas de grandes investidores são o gatilho, e o staking é a âncora que prende o barco.

Os dois verdadeiros motores são: o protocolo ainda está imprimindo dinheiro, e as instituições ainda querem esconder moedas nas exchanges.

Quando qualquer um desses dois parar, quem estiver comprando no topo vai ser o mais rápido a cair.

Você acha que, até o final do ano, a tempestade de captação de ETFs do HYPE vai superar a barreira ecológica de oito anos de Solana? Ou será que o Solana, com suas aplicações concretas, vai proteger sua posição?#Gate正式推出股票交易 #成长值抽奖赢金条 $BTC $SOL $HYPE