Fidelity faz uma revisão semestral: 6 principais tendências de ativos digitais para 2026

Autor: Fidelity Digital Assets

Tradução: Jiahua, ChainCatcher

O meio do ano é um bom momento para uma avaliação, onde investidores podem analisar quais mudanças ocorreram na dinâmica do mercado e se as previsões feitas no início do ano ainda se mantêm.

No "Perspectiva para 2026", a equipe de pesquisa da Fidelity Digital Assets acredita que o ponto-chave deste ano não é uma alta imediata dos preços, mas uma dinâmica mais sutil, ou seja, uma "reforma" estrutural do ecossistema de ativos digitais. Apesar de o desempenho dos preços este ano às vezes ser tranquilo, às vezes volátil, uma observação mais aprofundada revela que várias tendências fundamentais estão em andamento.

Este artigo revisa o progresso de alguns temas-chave apresentados na "Perspectiva para 2026", apontando quais previsões foram confirmadas, quais divergiram e o que essas mudanças podem significar para o futuro.

1: Aceleração da integração entre ativos digitais e mercados de capitais

Prevíamos que, até 2026, a fusão entre ativos digitais e mercados tradicionais continuaria avançando. Até agora, essa tendência realmente tem progredido, com algumas áreas até mais rápido do que o esperado.

Apesar da volatilidade do mercado geral, a demanda por exposição a ativos digitais por canais financeiros tradicionais permanece forte, e plataformas tradicionais continuam expandindo suas linhas de produtos.

Vale destacar que os contratos de futuros de ETP de Bitcoin à vista (que só foram lançados em novembro de 2024) agora podem rivalizar com opções de liquidação direta em Bitcoin, refletindo uma adoção crescente por parte de instituições e investidores mainstream.

O impulso na tokenização também está se fortalecendo, com atividade além das expectativas. Instituições financeiras tradicionais estão cada vez mais lançando produtos de investimento baseados em blockchain, enquanto grandes bolsas de valores estão colaborando ou adquirindo participações em plataformas de ativos digitais para ampliar canais de distribuição e conectar-se à infraestrutura on-chain.

Ao mesmo tempo, a regulamentação também está se tornando mais clara. A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) e a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) publicaram diretrizes para a classificação de ativos digitais, e a legislação como a Lei de Clareza (CLARITY) está avançando, indicando que os participantes do mercado terão um quadro mais definido.

De modo geral, esses avanços indicam que os ativos digitais continuam a se integrar ao sistema financeiro mais amplo, impulsionados tanto pela demanda de mercado quanto pela expansão da infraestrutura.

2: Os direitos dos detentores de tokens ganham atenção, mas ainda são incertos

Prevíamos que, até 2026, os interesses dos detentores de tokens se tornariam mais vinculados, com mais empresas na cadeia priorizando recompras e mecanismos de propriedade mais claros.

Até agora, essa direção parece não ter mudado, e os experimentos no ecossistema continuam: desde dinâmicas de recompra baseadas em reservas (como a aliança Hyperliquid/USDC), até atualizações de governança e estrutura, como a reorganização do Aave DAO/Labs.

No entanto, embora o uso desses mecanismos esteja se expandindo, o "prêmio de direitos dos detentores de tokens" ainda não se refletiu completamente na precificação de mercado. Essa tendência está em andamento, mas ainda em estágio inicial, com investidores avaliando quais modelos podem realmente gerar valor sustentável.

3: Potenciais mudanças na inteligência artificial e mineração

Sugerimos que a crescente demanda por poder computacional de IA poderia desacelerar o crescimento do hashrate do Bitcoin, pois os mineradores realocariam energia e infraestrutura para atividades potencialmente mais lucrativas. Este movimento pode estar começando a se manifestar: a média móvel de 30 dias do hashrate e a dificuldade de mineração caíram aproximadamente 8,8% e 7,8%, respectivamente.

Embora parte disso possa ser atribuída a fatores sazonais, especialmente limitações de energia no inverno, a recente recuperação (com o hashrate subindo cerca de 1,3% do ponto mais baixo e a dificuldade retornando cerca de 8,8%) indica que o clima não explica totalmente essa mudança.

Em uma perspectiva de longo prazo, a velocidade de crescimento do hashrate já desacelerou em relação aos anos anteriores, o que pode ser um sinal inicial de mudanças estruturais. Os centros de dados de IA estão se tornando cada vez mais lucrativos, especialmente para grandes operadores que controlam infraestrutura elétrica, o que parece ser um fator impulsionador crescente.

Embora ainda em estágio inicial, a desaceleração observada está alinhada com nossas previsões iniciais, possivelmente refletindo uma migração gradual dos mineradores para outras fontes de receita.

4: Bitcoin em um ponto de inflexão

Prevíamos que aumentar a quantidade de dados gravados com o opcode OP_RETURN não causaria uma expansão significativa da blockchain (OP_RETURN é usado para escrever dados na cadeia, e sua limitação de taxas impede abusos ou crescimento descontrolado). Até agora, os dados parecem confirmar essa previsão.

O uso de OP_RETURN de tamanhos maiores (≥84 bytes) permaneceu relativamente estável, e o crescimento geral da blockchain ainda está dentro do intervalo previsto (cerca de 1,35 a 2,5 MB). Outros indicadores de utilização de blocos mostram que a capacidade ainda está abaixo de 50%, indicando que a maior flexibilidade de dados não está sobrecarregando a rede.

Ao mesmo tempo, o foco mudou para dinâmicas mais macro da rede. Os nós Bitcoin Knots apresentaram oscilações marcantes, subindo rapidamente e caindo novamente, levantando suspeitas de atividades semelhantes a Sybil.

Dados atuais mostram que os nós Bitcoin Core representam cerca de 77% da rede, enquanto os nós Knots representam aproximadamente 17%. Embora ainda sejam uma minoria, há um risco de divisão inesperada — embora improvável, não impossível: sob certas condições, os nós Knots poderiam se dividir em uma cadeia estagnada ou com menor segurança. Estimativas sugerem que isso poderia ocorrer em cerca de 80 dias.

No entanto, a participação do Core ainda mantém a maior parte do consenso da rede. Paralelamente, o impulso para melhorias de segurança de longo prazo também está crescendo. O BIP-360, que foi simplificado, introduz tipos de saída resistentes a ataques quânticos (Pay-to-Merkle-Root, ou P2MR); e a pesquisa em OP_CHECKSHRINCS demonstra esforços na exploração de assinaturas pós-quânticas baseadas em hash.

Embora o momento exato de uma ameaça quântica ainda não seja conhecido, esses avanços indicam que a indústria está cada vez mais se preparando para a segurança futura da rede.

5: Os vendedores a descoberto temporariamente dominam o cenário

Em janeiro, delineamos dois cenários para 2026: um de alta e outro de baixa, prevendo que condições macroeconômicas tornariam o movimento de preços não linear, apesar de melhorias nos fundamentos estruturais.

Desde então, o cenário de baixa prevaleceu em grande parte: o Bitcoin caiu 13%, impulsionado por liquidações, alavancagem, inflação elevada e incertezas geopolíticas que levaram o mercado a esperar mais aumentos de juros. No entanto, o desempenho recente revela uma dinâmica mais sutil.

Após uma primeira rodada de vendas provocada por conflitos geopolíticos, o Bitcoin se recuperou e superou os ativos tradicionais, possivelmente refletindo uma demanda por ativos líquidos e neutros em períodos de pressão.

Ao mesmo tempo, os fatores estruturais positivos continuam presentes, incluindo a formação contínua de capital institucional, maior clareza regulatória e expansão da liquidez global.

Embora o ambiente de curto prazo ainda seja restritivo, nossa avaliação macro ainda parece válida, embora o progresso não seja linear.

6: O ouro mantém força, o que esperar a seguir?

Prevíamos que o ouro teria mais um ano forte, apoiado pela demanda de bancos centrais por ouro e pela tendência global de se afastar do sistema baseado no dólar.

Este ano, o ouro inicialmente reagiu a tensões geopolíticas com uma alta de quase 30%, mas depois recuou para uma alta mais moderada de cerca de 3-4%. Apesar do recuo, o ouro ainda pode superar o mercado até o final do ano.

Evidências de uma possível saída do sistema dólar também aumentam, incluindo novos métodos de pagamento alternativos, como o Irã aceitando Bitcoin para pagar tarifas de passagem, e atividades relacionadas ao Estreito de Ormuz.

Além disso, a demanda de bancos centrais por ouro permanece forte. Dados recentes mostram aumentos contínuos nas reservas, e o ouro já ultrapassou o dólar e os títulos do Tesouro dos EUA, tornando-se uma das principais componentes das reservas globais.

O desempenho do ouro, sustentado pela demanda contínua dos bancos centrais, está alinhado com nossas previsões iniciais; enquanto o desempenho superior do Bitcoin, esperado por nós, ainda não se concretizou.

Conclusão: força acumulada por trás das aparências

No meio do ano, o cenário de ativos digitais para 2026 mostra um equilíbrio entre pressões de curto prazo e avanços de longo prazo. Alguns temas do "Perspectiva" estão se desenvolvendo conforme o esperado, especialmente em participação institucional, regulamentação e infraestrutura; outros ainda estão em estágio inicial ou não totalmente realizados.

Para os investidores, isso significa que é preciso olhar além das oscilações de curto prazo e acompanhar como as transformações estruturais se consolidam. Muitas das bases que sustentam o próximo ciclo de crescimento parecem estar se fortalecendo, mesmo que ainda não estejam totalmente visíveis.