A rede funciona. O ativo apresenta atraso.

Ethereum lida com US$ 2,5 trilhões em transferências de stablecoins por mês. Ela liquida 90% do volume de DeFi. Mais de US$ 2 bilhões em ativos do mundo real estão ativos nela: títulos do governo, crédito privado, commodities.
Nos métricas de rede, ETH vence.
No desempenho de preço nos últimos dois anos, ETH caiu 40% em relação à Solana. Caiu 55% em relação ao Bitcoin.
Mesma cadeia, diferentes quadros de pontuação.
Uma boa rede não faz automaticamente um bom ativo.
Ethereum conseguiu se tornar a camada de liquidação para tudo que movimenta valor. Esse sucesso criou demanda por espaço em bloco. As taxas aumentaram. Então as L2s foram lançadas, as taxas caíram, e a ligação econômica entre o uso da rede e o preço do ETH ficou fraca.