Emergência na madrugada! Relatório interno do Goldman Sachs vazado: Wall Street está comprando freneticamente, essa onda de “dinheiro inteligente” está indo para ações financeiras, enquanto os vendedores a descoberto de ações industriais já emitiram alertas máximos

Você sabia? A Goldman Sachs acabou de divulgar que a velocidade de compra de ações americanas por fundos de hedge na semana passada atingiu uma alta de seis meses. Não foi uma compra casual, mas uma entrada líquida, com posições longas e de cobertura sendo fortalecidas simultaneamente, envolvendo índices e ETFs.

Eu analisei os dados com cuidado: as posições vendidas em ETFs listados nos EUA continuam a diminuir pela segunda semana consecutiva, caindo 0,6% em relação à semana anterior. A alavancagem líquida de posições longas e curtas disparou para 55,3%, atingindo o percentil 89 em quase um ano. A proporção de fundamentos entre long e short também aumentou 1,4 ponto percentual, agora no percentil 99 — quase o nível mais alto visto desde o início da carreira.

Não se empolgue demais ainda. No final de maio, esses fundos de hedge ainda estavam escondidos, realizando lucros em semicondutores e acumulando posições curtas macroeconômicas. Agora, de repente, mudaram de direção, o S&P 500 subiu nove semanas seguidas, e o Nasdaq 100 acumulou mais de 20% de alta neste ano. O sentimento do mercado está fervendo, todos apostando que os gastos com infraestrutura de IA vão superar as expectativas, além de uma temporada de resultados que também está indo bem.

Para onde o dinheiro está indo? As ações financeiras são o principal alvo, com compras líquidas atingindo uma alta de seis meses. A Goldman Sachs estimou que a proporção de compras de longs e vendas de shorts está próxima de 6,5 para 1, sendo os papéis de pagamento os mais populares, seguidos por bancos, enquanto setores de consumo financeiro e mercado de capitais estão sendo vendidos. Mas o mais interessante é que, apesar do fluxo maciço de capital, a alocação geral em ações financeiras ainda está no primeiro percentil de cinco anos — uma forte sub-representação.

As ações industriais são completamente diferentes. Nas últimas oito semanas, sete tiveram vendas líquidas, e a exposição vendida já atingiu o percentil 90 em um ano. As vendas desde fevereiro vêm principalmente de novos shorts, não de retirada de posições longas. Em outras palavras, alguém está comprando agressivamente bancos e seguradoras, enquanto faz uma venda frenética de gigantes industriais.

Esse sinal de posições é bastante direto: o mercado está extremamente pessimista com ações financeiras (com uma sub-representação ao extremo), então o fluxo de capital cria uma força conjunta enorme; as ações industriais já estão saturadas de shorts, e se os dados econômicos superarem as expectativas, a liquidação de shorts pode ser bastante brutal.

Veja, o jogo de Wall Street é sempre assim — ser ganancioso onde os outros estão com medo, e esconder shorts onde os outros estão ganhando.

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