A NYDIG afirma que uma venda fora da bolsa de US$ 1,26 bilhão de BlackRock do ETF de Bitcoin à vista, IBIT, foi provavelmente feita por um grande detentor de direção saindo rapidamente, ao invés de uma reversão de uma operação de basis trade. A negociação em bloco de 26 de maio destacou-se não apenas pelo seu tamanho, mas pelo desconto de US$ 29,5 milhões que o vendedor aceitou para mover a posição imediatamente.

Em seu resumo semanal de Bitcoin de 29 de maio, o Chefe Global de Pesquisa da NYDIG, Greg Cipolaro, analisou a transação em detalhes, argumentando que os dados do tape, informações sobre os detentores, fluxos de ETF e atividade de futuros CME apontam para uma liquidação urgente de uma posição concentrada vinculada ao Bitcoin.

Baleia de ETF de Bitcoin paga US$ 29,5 milhões para sair do IBIT rapidamente

Às 10:30:34 ET de 26 de maio, uma única contraparte vendeu 29,21 milhões de ações do IBIT a US$ 43,16 por ação através do FINRA/Nasdaq TRF Carteret, uma das instalações de reporte usadas para negociações privadas fora da bolsa. A negociação em bloco valia aproximadamente US$ 1,26 bilhão. O preço de venda ficou US$ 1,01 abaixo do preço de mercado vigente de US$ 44,17, uma concessão de 2,3% no valor de cerca de US$ 29,5 milhões.

“Evidências são mais consistentes com um grande detentor de direção saindo de uma posição concentrada do que com uma reversão de basis trade simultânea,” escreveu a NYDIG. “A transação excedeu a posição reportada de todos os detentores divulgados em 31 de março de 2026, 13F, exigiu uma concessão de preço incomumente grande e não foi acompanhada pela atividade de futuros CME que se esperaria se uma posição de basis estivesse sendo revertida.”

A negociação ocorreu em um cenário de mercado mais fraco para ETFs de Bitcoin à vista nos EUA. A NYDIG observou que a categoria entrou em 26 de maio após seis sessões consecutivas de saídas líquidas começando em 15 de maio. Nesse período, os ETFs de Bitcoin à vista perderam aproximadamente US$ 1,55 bilhão, sendo que o IBIT representou cerca de US$ 1,1 bilhão do total.

A configuração técnica do Bitcoin também piorou. Segundo a NYDIG, o BTC havia subido até sua média móvel descendente de 200 dias perto de US$ 82.000 a US$ 82.500 no início de maio, mas não conseguiu romper. Até meados de maio, o preço caiu de volta abaixo da linha de tendência, enquanto o RSI de 14 dias caiu de cerca de 70 para meados dos 30. Essa quebra de resistência provavelmente contribuiu para as saídas do ETF que precederam a venda em bloco.

Os minutos antes da negociação mostraram um pico de atividade. O IBIT abriu em 26 de maio a US$ 43,44 e negociou normalmente durante a primeira hora, antes que o volume acelerasse entre 10:16 e 10:28, enquanto o ETF passava de US$ 43,81 para uma máxima intradiária de US$ 44,24. Os intervalos de 10:26–10:27 e 10:27–10:28 registraram, respectivamente, 822.000 e 702.000 ações, cerca de três a quatro vezes a atividade normal.

A NYDIG afirmou que os códigos de condição da negociação também eram importantes. A transação foi marcada como uma negociação TRF fora da bolsa, com isenção de Rule 611 de trade-through, e designada como uma Ordem de Varredura Intermercados. Na prática, essas condições indicam uma negociação de bloco negociada privadamente, projetada para priorizar a certeza de execução em detrimento da melhoria de preço.

“Juntos, os designações indicam uma transação negociada de bloco fora da bolsa, executada sob isenções de trade-through e procedimentos de varredura que permitiram ao vendedor priorizar a certeza de execução em relação à melhoria de preço,” escreveu a NYDIG.

Essa urgência é central na conclusão da NYDIG. Uma negociação de 20.000 ações foi registrada segundos antes a US$ 44,17, confirmando que o preço de US$ 43,16 era específico para o bloco, e não um movimento mais amplo do mercado. O IBIT então recuou para cerca de US$ 44,06 na próxima minuto antes de cair mais tarde na sessão, fechando a US$ 42,99.

A NYDIG também rejeitou a ideia de que a negociação foi uma reversão de basis neutral. Uma posição de 29,21 milhões de ações do IBIT representava aproximadamente 18.500 BTC de exposição, equivalente a cerca de 3.700 contratos de futuros de Bitcoin CME. O volume total de futuros de Bitcoin CME naquele dia foi de cerca de 8.630 contratos, mas o intervalo de 10:30–10:31 registrou apenas 91 contratos, e o minuto seguinte, 93. Mesmo a janela completa de 10:30–11:00 representou apenas cerca de 1.070 contratos.

“Uma reversão simultânea de basis dessa magnitude teria representado aproximadamente 43% do volume diário total de CME e provavelmente teria produzido um pico visível na atividade de futuros,” escreveu a NYDIG. “Nenhuma atividade assim ocorreu.”

A firma também alertou contra interpretar as retiradas líquidas reportadas de US$ 720 milhões do IBIT entre 26 e 27 de maio como uma medida direta da negociação em bloco. As criações e resgates de ETF podem obscurecer a atividade bruta simultânea, e os NAVs reportados do IBIT de US$ 42,955 e US$ 42,431 nessas datas estavam ambos abaixo do preço do bloco de US$ 43,16.

O vendedor permanece não identificado. A NYDIG afirmou que dados públicos não podem determinar conclusivamente se a saída refletiu restrições forçadas, como resgates de investidores ou limites de risco, ou uma decisão de investimento discricionária. O que a negociação mostra, no entanto, é que um detentor sofisticado estava disposto a pagar quase US$ 30 milhões por rapidez.

No momento da publicação, o BTC era negociado a US$ 72.891.

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